15 вересня 2026 року Сенат США проведе процедурне голосування щодо пропозиції припинити дебати за Digital Asset Market Clarity Act (законопроєкт "CLARITY Act", H.R. 3633).
Під час інтерв’ю Fox Business 3 вересня Пол Аткінс, голова Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC), заявив, що Сенат того ж дня, як очікується, проголосує за CLARITY Act. Він також очікує, що законопроєкт ухвалять і направлять Президенту для підписання. Паралельно Аткінс охарактеризував запропоновані SEC Crypto Asset Regulatory Rules як "найісторичніший крок". Це голосування визначить не лише долю законопроєкту. Воно також може змінити базову логіку регулювання криптовалют у США.
Чому CLARITY Act став ключовим політичним орієнтиром для індустрії
CLARITY Act, скорочено від Digital Asset Market Clarity Act, є першим двопартійним законодавчим актом у Сполучених Штатах, спрямованим на встановлення єдиної федеральної регуляторної рамки для криптоактивів. Його ключові функції охоплюють три основні напрями. По-перше, він уточнює, як класифікують токени залежно від класу активу. Децентралізовані нативні токени на кшталт Bitcoin і Ethereum підпадають під нагляд Commodity Futures Trading Commission (CFTC) і визначаються як "digital commodities". Токени, що залежать від роботи команди, або мають централізованого емітента, регулює SEC за стандартами цінних паперів. По-друге, законопроєкт створює повний шлях реєстрації та комплаєнсу для криптобірж, протоколів DeFi, кастодіанів цифрових активів і торгівлі через кордон. По-третє, він вилучає дозволені платіжні stablecoins із визначень "securities" і "digital commodities" та переводить їх під окрему регуляторну рамку.
Причина, чому CLARITY Act став ключовим політичним орієнтиром для індустрії, полягає в тому, що він може завершити затяжну "перетягування канату" щодо юрисдикції між SEC та CFTC. Протягом років американські криптокомпанії працювали в середовищі "regulation through enforcement rather than legislation" — тобто без чіткої траєкторії комплаєнсу. Це стримувало інституційний капітал від входу в масштабах, а також змушувало інноваційні проєкти переїжджати за кордон. Після набрання чинності CLARITY Act криптоіндустрія США вперше отримає чіткі "rules of the game". У політичному сенсі його значущість порівнюють із тим, як Commodity Futures Modernization Act 2000 року переформатував ринки деривативів.
Процедурне голосування 15 вересня: поріг у 60 голосів і двопартійна комбінація
Лідер більшості в Сенаті Джон Тун (John Thune) призначив процедурне голосування щодо CLARITY Act на 15 вересня. Згідно з правилами Сенату, пропозиція припинити дебати потребує формальної підтримки п’яти сьомих сенаторів, тобто 60 голосів. У Республіканців 53 місця. Це означає, що щонайменше 7 Демократичних сенаторів мають приєднатися до всіх республіканців, щоб досягти порогу в 60 голосів, потрібного для просування ініціативи.
Спочатку це голосування планували провести до серпневої перерви в роботі Сенату, але строки зсунулися. Спостерігачі з індустрії трактують затримку як сигнал про ослаблення двопартійної підтримки — а не як звичайну проблему планування. Сенат не голосував за законопроєкт до серпневої перерви. Голосування 15 вересня є процедурним кроком: воно визначає, чи Сенат зможе розпочати формальні дебати щодо комплексної рамки структури крипторинку, а не голосуванням про те, чи законопроєкт зрештою ухвалять.
Ключові положення: дохідність stablecoin, DeFi та розподіл регуляторних повноважень
Останній проєкт CLARITY Act, оприлюднений у липні 2026 року, поєднує дві версії, схвалені Сенатським банківським комітетом і Комітетом з сільського господарства. Повний текст займає 309 сторінок і охоплює базові регуляторні правила для stablecoins, децентралізованих фінансів (DeFi) та ширшої криптоекосистеми.
У частині класифікації цифрових активів законопроєкт розділяє цифрові активи на категорії на кшталт "digital commodities", "incidental assets/investment contract assets" та дозволені платіжні stablecoins. "Digital commodities" визначають як активи, які за своєю природою пов’язані з блокчейн-системою, а їхня вартість насамперед походить від цифрових активів, що використовуються цією блокчейн-системою (наприклад, зрілі мережеві токени на кшталт Bitcoin і Ethereum). "Incidental assets" — це частина вартості мережевого токена, яка залежить від зусиль ініціатора або пов’язаних сторін у створенні чи управлінні проєктом. Зокрема, законопроєкт також передбачає для токенів, які спочатку відповідають визначенню "investment contracts", комплаєнс-шлях для конвертації в "digital commodities" після того, як вони виконують умови "decentralization".
Щодо регуляторних повноважень SEC наглядатиме за первинним регулюванням емісії "incidental assets", тоді як CFTC відповідатиме за регулювання вторинного ринку, зокрема spot-торгівлю та зберігання "digital commodities". Законопроєкт також назавжди заборонятиме SEC класифікувати токени, що лежать в основі U.S. spot ETF, які вже були в списках до кінця 2025 року, як цінні папери.
Для регулювання stablecoins законопроєкт вимагає, щоб платіжні stablecoins зберігали резерви 1:1, підкріплені короткостроковими цінними паперами Казначейства США та іншими високоякісними ліквідними активами. Водночас він забороняє емітентам stablecoin платити пасивний дохід (interest) утримувачам, щоб не конкурувати напряму з банківськими депозитами. Однак він дозволяє емітентам надавати винагороди, прив’язані до платіжної поведінки та використання платформи.
У частині регулювання DeFi законопроєкт встановлює позицію "dual-track". З одного боку, він надає "safe harbor" — звільнення для суто децентралізованих технічних активностей, таких як розробка програмного забезпечення, написання коду та робота нод. З іншого боку, він чітко вимагає обов’язків із комплаєнсу, зокрема антивідмивання грошей (AML), для команди фронтенду, яка надає "Web-hosted front-end interfaces", тобто команди, що дають користувачам доступ до торгів, стягують комісії або здійснюють маркетингові активності.
Крім того, у переглянутому проєкті вперше додано етичні положення. Він обмежує федеральних посадовців видавати або спонсорувати криптоактиви, перебуваючи на посаді. Нове положення також уточнює, що самостійно кастодійовані криптовалюти не вважатимуться втраченим майном штатами за правилами "unclaimed property" лише тому, що вони довго були неактивними в мережі (on-chain), і воно забезпечує правовий захист для довгострокових холдів у "cold storage". Проєкт також уперше вводить положення щодо стимулювання "white hat" хакерів.
Два основні спори: дохідність stablecoin і етичні положення
Навіть попри те, що загальна рамка законопроєкту вже формується, два ключові спори досі стоять на шляху до двопартійного консенсусу.
Перший спір стосується того, чи дозволяти stablecoins платити відсотки або надавати дохідність (yield). Це положення напряму ставить криптоемітентів проти зацікавлених сторін банківської індустрії, які побоюються відтоків депозитів. Банківські лобістські групи наполегливо просувають заборону непрямної дохідності через біржі та протоколи DeFi, оскільки stablecoins, що генерують yield, можуть конкурувати з банківськими депозитами. Двопартійна компромісна домовленість, досягнута в травні 2026 року, забороняє пасивні відсотконосні (interest-bearing) утримання, але дозволяє комплаєнс-винагороди, прив’язані до реального споживання та торговельної активності.
Другий спір стосується етичних положень, спрямованих на Президента Трампа та його сімейний криптобізнес. Демократи хочуть, щоб федеральні посадові особи, які тримають понад $1 мільйон у криптоактивах, або які мають щонайменше 10% equity у пов’язаному проєкті, повністю вивели активи. Вони також прагнуть жорстких бар’єрів щодо конфлікту інтересів навколо значних криптоволодінь Президента. Республіканська версія є відчутно м’якшою. Після тижнів взаємних поступок жодна зі сторін не змогла досягти компромісу. Повідомляють, що сім’я Трампа отримувала вигоду від криптовпливих угод приблизно на $1,4 мільярда станом на зараз. За таких сильних політичних акцентів деякі Демократичні сенатори, які раніше підтримували законопроєкт у комітеті, все одно не хочуть голосувати за нього.
Від 82% до 15%: чому ймовірність на ринку різко обвалилася
Ринкове ціноутворення щодо CLARITY Act різко коливалося. У липні 2025 року Палата представників ухвалила законопроєкт із високою маржею голосів 294 до 134. 14 травня 2026 року Сенатський банківський комітет просунув переглянуту версію голосуванням 15 проти 9. Тоді навіть Білий дім встановив цільову дату приблизно на 4 липня для підписання.
Однак починаючи з червня ймовірність ухвалення продовжувала знижуватися. Лідер більшості в Сенаті не зміг протиснути проведення голосування до серпневої перерви, а сам законопроєкт формально відклали щонайменше до того часу, коли Сенат знову збереться 14 вересня, щоб перезапустити процес. Згідно з даними ринку Gate event, імовірність того, що законопроєкт ухвалять і підпишуть як закон у 2026 році, різко впала з піку 82% станом на 19 лютого до приблизно 20%. Дані ринку прогнозів Polymarket показують, що ймовірність завершення законопроєкту законодавчим шляхом у 2026 році та підписання Президентом становить лише 15%. Дослідницький підрозділ Galaxy Digital був ще песимістичнішим і знизив цей показник до 10%.
Це різке падіння не спричинилося однією подією. Воно відображає сукупний ефект кількох "зустрічних вітрів": стиснений порядок денний Сенату, фундаментальну незгоду між партіями щодо етичних положень та звуження політичного вікна в міру наближення виборів у середині каденції. Оскільки після відновлення роботи Сенату лишилося лише чотири дні для голосування, і це ще й безпосередньо перед 15 вересня, вікно просування законопроєкту стає ще більш тісним.
Сценарії впливу на індустрію: що означатиме для крипто, якщо законопроєкт ухвалять (або провалять)
Якщо пропозиція припинити дебати пройде, весь Сенат проведе дебати на пленарному засіданні та розгляне дохідність stablecoin, етичні положення та інші питання, що залишилися без вирішення. Навіть до того, як законопроєкт направлять Президенту для підписання, він усе одно зіткнеться з додатковими процедурними перешкодами та ще одним голосуванням. Якщо пропозиція пройде і законопроєкт стане законом, криптоіндустрія США вперше отримає чітку федеральну регуляторну рамку — знижуючи поріг входу для інституційного капіталу, забезпечуючи зрозумілі шляхи комплаєнсу для криптобірж і кастодіанів та посилюючи стимули для інноваційних проєктів повернутися до США.
Якщо пропозиція припинити дебати провалиться — не вдасться набрати 60 голосів — Сенат може навіть не розпочати дебати. Тоді CLARITY Act може зависнути на решту поточної каденції Конгресу, залишивши спори щодо юрисдикції між SEC і CFTC невирішеними, доки вибори в середині каденції наближаються. Колишній губернатор Нью-Йорка Ендрю Куомо (Andrew Cuomo) попереджав, що якщо CLARITY Act не ухвалять до "midterms", а Демократи потім виграють Палату, Конгрес США та уряд можуть зіткнутися із тривалим регуляторним конфліктом.
Важливо, що навіть якщо законопроєкт не ухвалять, за адміністрації Трампа ставлення SEC і CFTC до криптоіндустрії стало більш лояльним. SEC подала Crypto Asset Regulatory Rules 18 серпня 2026 року, закріпивши адаптований режим емісії цінних паперів, прив’язаний до конкретних інвестиційних контрактів, що стосуються криптоактивів. Аткінс заявив, що регуляторні правила SEC розробили відповідно до рамки CLARITY Act. Сунаїна Тутеджя (Sunayna Tuteja), колишня головна посадовиця з інновацій у Федеральній резервній системі, сказала, що SEC і CFTC можуть надавати більше визначеності й через нормотворення. Вона додала, що прогрес "не ідеальний, але це все ще прогрес".
Підсумок
Сенатське голосування 15 вересня щодо CLARITY Act — один із найважливіших моментів в історії регулювання криптовалют у США. Незалежно від результату, дискусія навколо цього законопроєкту вже змінила наратив регулювання крипто в США — від парадигми "регулювання через примус" (regulating through enforcement) до "написання правил через законодавство" (writing rules through legislation). Поріг у 60 голосів, спір щодо дохідності stablecoin, бій із етичними положеннями та політичне вікно попереду виборів у середині каденції разом створюють складний набір змінних у цьому протистоянні. Для учасників ринку процедурне голосування 15 вересня — це не просто віхова подія в законодавчому процесі. Це перевірка того, чи США справді зможуть стати "capital hub for crypto".
Поширені запитання (FAQ)
Яка природа голосування CLARITY Act 15 вересня?
Голосування 15 вересня — це процедурне сенатське голосування щодо cloture, яке визначає, чи Сенат зможе розпочати формальні дебати щодо CLARITY Act, а не голосування про те, чи законопроєкт зрештою ухвалять. Для ухвалення потрібні 60 голосів.
Скільки голосів потрібно, щоб CLARITY Act ухвалили?
Для cloture motion потрібні 60 голосів. У Сенаті в Республіканців 53 місця, тож щонайменше 7 Демократичних сенаторів мають приєднатися, щоб досягти порогу.
Які основні перешкоди стоять перед законопроєктом зараз?
Два ключові спори: чи дозволяти stablecoins платити відсотки або надавати дохідність (в контексті конфліктуючих інтересів між банківською індустрією та криптоіндустрією), а також етичні положення, спрямовані на сімейний криптобізнес Президента Трампа.
Яка ймовірність, що CLARITY Act ухвалять у 2026 році?
Згідно з даними ринку прогнозів Polymarket, ймовірність того, що законопроєкт завершать законодавчим шляхом у 2026 році та підпише Президент, становить приблизно 15%. Ця ймовірність різко впала з піку 82% у лютому.
Якщо законопроєкт ухвалять, що це означатиме для криптоіндустрії?
Він уперше встановить єдину федеральну регуляторну рамку для криптоіндустрії США, чітко окресливши юрисдикцію SEC і CFTC, а також забезпечивши зрозумілі шляхи комплаєнсу для криптобірж, команд проєктів і інвесторів. Поріг входу інституційного капіталу знизиться, а стимули для інноваційних проєктів повертатися до США посиляться.
Якщо законопроєкт не ухвалять, як розвиватиметься регулювання?
Навіть якщо законопроєкт не ухвалять, SEC і CFTC все одно зможуть забезпечити регуляторну визначеність через нормотворення. SEC подала Crypto Asset Regulatory Rules у серпні 2026 року, розроблені відповідно до рамки CLARITY Act.
