Pengenalan

Sebagai aset digital terbesar di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar, Bitcoin secara bertahap telah berkembang dari instrumen spekulatif niche menjadi aset inti dalam sistem keuangan global. Dalam beberapa tahun terakhir, metode investasi untuk Bitcoin terus berkembang. Pada Januari 2024, Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) menyetujui serangkaian ETF Bitcoin spot pertama, membuka jalan teratur bagi Gate.io untuk berinvestasi dalam Bitcoin. Tonggak sejarah ini mengisi kesenjangan yang sudah lama dalam produk kripto yang ramah bagi investor dan menarik arus modal yang signifikan dari pasar tradisional.

Di antara ETF ini, Kepercayaan Bitcoin iShares BlackRock (IBIT) dengan cepat memanfaatkan peluang dengan reputasi merek yang kuat dan struktur biaya rendah, mengamankan posisi terkemuka dalam ruang ETF Bitcoin. Artikel ini akan mengeksplorasi mengapa IBIT telah menjadi ETF spot Bitcoin yang paling menarik modal di pasar. Ini akan memeriksa mekanisme penetapannya, kinerja aliran dana, dan prospek pengembangan masa depan, sambil juga menganalisis logika investasi yang lebih luas di balik ETF Bitcoin—membantu investor memperoleh pemahaman yang lebih dalam tentang nilai pasar IBIT dan potensi jangka panjangnya.

IBIT adalah Bitcoin ETF BlackRock (Sumber: https://www.investopedia.com/blackrock-spot-Bitcoin)

Apa itu ETF?

ETF, atau Exchange-Traded Fund, adalah dana investasi yang terdaftar dan diperdagangkan di bursa saham. Dirancang untuk melacak kinerja indeks pasar tertentu. ETF menggabungkan karakteristik saham dan dana investasi, memungkinkan investor untuk membeli dan menjual saham sepanjang hari perdagangan seperti saham individual. Harga ETF fluktuatif secara real-time berdasarkan pergerakan indeks yang mendasarinya yang dilacak.

Operasi ETF melibatkan pasar primer dan sekunder. Di pasar primer, Peserta Berwenang (AP) terlibat dalam transaksi besar-besaran dengan manajer dana melalui mekanisme penciptaan dan penebusan untuk membantu mempertahankan keseimbangan pasokan dan permintaan saham ETF. Investor individu dapat secara bebas melakukan perdagangan saham ETF di bursa saham di pasar sekunder. Meskipun harga perdagangan dipengaruhi oleh permintaan dan penawaran pasar, umumnya tetap mendekati Nilai Aset Bersih (NAV) ETF.

Sejak diluncurkannya ETF pertama di Amerika Serikat pada tahun 1992, ETF telah menjadi salah satu inovasi keuangan paling sukses di pasar global. Sebagai alat untuk berinvestasi berbasis indeks, mereka menawarkan kepada investor cara yang sangat efisien, transparan, dan hemat biaya untuk mendapatkan paparan terhadap berbagai aset. Saat ini, ETF adalah komponen penting dari portofolio investasi modern.

Perbedaan kunci antara ETF dan reksa dana (Sumber: https://www.ncfunds.com/wp-content/uploads/2022/04/ETF.pdf)

Apa itu IBIT?

IBIT, atau iShares Bitcoin Trust ETF, adalah dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin spot yang dikeluarkan di bawah merek iShares milik BlackRock—perusahaan manajemen aset terbesar di dunia. Ini dirancang untuk mengekspos investor pada pergerakan harga Bitcoin tanpa memerlukan kepemilikan langsung atas cryptocurrency tersebut. Untuk memastikan pengelolaan aman dan patuh atas aset digital, IBIT memanfaatkan layanan kustodian berkelas institusi yang disediakan oleh Coinbase Prime.

Disetujui oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS pada 11 Januari 2024, IBIT memungkinkan investor untuk melakukan perdagangan Spot Bitcoin secara nyaman melalui pasar sekuritas tradisional, seperti halnya mereka akan melakukan perdagangan saham. Harga IBIT fluktuatif secara real-time seiring dengan harga pasar Bitcoin, memungkinkan investor untuk mendapatkan keuntungan—atau menderita kerugian—berdasarkan tren pasar. Ini berfungsi sebagai pilihan yang diatur dan dapat diakses bagi mereka yang mencari eksposur Bitcoin melalui instrumen keuangan konvensional.

Spot Bitcoin ETF disetujui di AS pada Januari 2024 (Sumber: https://www.sec.gov/)

Mekanisme Penetapan Harga IBIT

Sebagai spot Bitcoin ETF, harga IBIT terutama ditentukan oleh interaksi dari tiga faktor utama: pasokan dan permintaan untuk saham ETF, pergerakan harga spot Bitcoin secara real-time, dan aktivitas arbitrase dari Peserta Otorisasi (APs). Elemen-elemen ini bekerja bersama untuk memastikan bahwa harga pasar ETF secara dekat mengikuti Nilai Aset Bersih (NAV)-nya. Mekanisme penetapan harga spesifik adalah sebagai berikut:

ETF diciptakan oleh lembaga penerbit dan didukung oleh aset yang sebenarnya—in this case, Bitcoin. Awalnya, BlackRock memperoleh Bitcoin melalui pembelian pasar atau transaksi langsung dengan pemegang, dan menyimpan aset-aset tersebut secara aman di dompet dingin dengan langkah-langkah perlindungan yang ketat. Berdasarkan jumlah Bitcoin yang dimiliki, penerbit membuat sejumlah saham ETF proporsional dan melepaskannya ke pasar.

Bagaimana Operasional Bitcoin ETF (Sumber: https://www.bitgetapps.com/zh-CN/news/detail)

Peserta yang sah (AP) bertindak sebagai penyedia likuiditas untuk memastikan bahwa harga IBIT secara dekat mengikuti harga spot Bitcoin. Ketika permintaan pasar meningkat dan harga ETF melebihi NAV-nya, AP dapat meminta penciptaan saham ETF baru dari penerbit dan menjualnya di pasar, membantu mengurangi premi.

Sebaliknya, ketika harga ETF turun di bawah NAV-nya, AP dapat membeli kembali saham ETF di pasar dan menebusnya dengan penerbit sebagai pertukaran untuk Bitcoin. Aktivitas arbitrase ini menyempitkan kesenjangan harga dan mendorong harga ETF naik. Mekanisme arbitrase ini menjaga keseimbangan dinamis antara harga IBIT dan harga spot Bitcoin.

Investasi dalam ETF vs Kepemilikan Langsung

Secara ringkas, investor individu yang ingin mempertahankan kendali penuh atas aset mereka dan bersedia mengelola kunci privat dan menghadapi volatilitas pasar NaviGate.io mungkin memilih untuk membeli Bitcoin secara langsung. Namun, pendekatan ini paling cocok untuk orang-orang dengan basis pengetahuan yang kuat dan kesadaran yang kuat terhadap manajemen risiko. Di sisi lain, investor yang memprioritaskan kenyamanan dan kepatuhan regulasi—dan yang lebih memilih saluran investasi tradisional—mungkin menemukan ETF Bitcoin pilihan yang lebih ramah pengguna. Dana-dana ini menghilangkan kebutuhan untuk mengelola kunci privat dan menawarkan proses perdagangan yang lebih sederhana dan mudah diakses. Bagi investor institusional, kendala regulasi dan persyaratan manajemen dana sering membuat ETF Bitcoin menjadi rute yang lebih disukai, menawarkan risiko operasional yang lebih rendah dan keamanan tambahan dari kepemilikan profesional.

Dari sudut pandang gaya investasi, spekulator jangka pendek mungkin lebih menyukai kepemilikan langsung Bitcoin, yang memungkinkan fleksibilitas lebih besar untuk masuk dan keluar pasar serta memanfaatkan fluktuasi harga. Sebaliknya, bagi mereka dengan tujuan alokasi jangka panjang—terutama lembaga atau individu yang mencari pertumbuhan stabil—ETF Bitcoin seringkali lebih menarik. Mereka menawarkan perdagangan yang disederhanakan, transparansi regulasi yang lebih tinggi, dan penitipan aset yang aman yang disediakan oleh lembaga profesional.

Penting untuk dicatat bahwa sementara investasi ETF menyederhanakan proses manajemen, biasanya melibatkan biaya pengelolaan, yang mungkin sedikit mengurangi pengembalian jangka panjang. Oleh karena itu, ketika memilih di antara kedua pendekatan ini, investor sebaiknya mempertimbangkan dengan hati-hati toleransi risiko mereka, tingkat pengalaman, dan tujuan investasi mereka. Mengevaluasi trade-off antara pengembalian dan biaya di bawah setiap jalur adalah penting untuk merancang strategi alokasi aset kripto yang dipersonalisasi.

Mengapa IBIT Menarik Begitu Banyak Modal?

1. Dukungan Merek Kuat dari BlackRock

Sebagai salah satu perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, BlackRock mengawasi lebih dari $9 triliun dalam aset dan memiliki reputasi yang sangat baik di pasar keuangan global. Pengalaman manajemen investasi yang luas dan kerangka kepatuhan yang kuat memberikan IBIT dengan dukungan merek yang kuat, memberikannya keunggulan alami di ruang Bitcoin ETF. Selain itu, sebagai produk di bawah payung BlackRock, IBIT diatur oleh Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat, sejalan dengan standar kepatuhan yang diharapkan oleh lembaga keuangan tradisional. Dukungan regulasi ini membuat investor institusional lebih nyaman mengalokasikan modal ke IBIT, memperkuat arus masuknya yang terus-menerus.

2. Memenuhi Permintaan Pasar pada Waktu yang Tepat

Bitcoin, sebagai aset digital dengan nilai tertinggi secara global, telah mendapatkan pengakuan yang signifikan selama dekade terakhir, dengan nilai pasar yang melonjak sesuai. Saat Bitcoin terus memasuki arus utama keuangan, semakin banyak investor tradisional mencari paparan pada kelas aset ini. Namun, hambatan regulasi, kekhawatiran keamanan, dan ambang batas masuk yang tinggi tetap menjadi tantangan utama bagi mereka. Oleh karena itu, permintaan akan saluran investasi Bitcoin yang aman, transparan, dan teregulasi tetap kuat. Peluncuran IBIT secara langsung mengatasi kesenjangan pasar ini, menawarkan solusi yang tepat waktu dan sesuai dengan peraturan.

Investor tradisional—terutama lembaga seperti dana pensiun dan perusahaan asuransi—lebih memilih “paparan risiko rendah” terhadap Bitcoin. Artinya, mereka mencari akses tidak langsung ke Bitcoin melalui produk keuangan yang diatur. IBIT, sebagai produk yang didukung oleh BlackRock, sempurna memenuhi permintaan ini. Ke depannya, ketika pasar kripto terus tumbuh, IBIT berada dalam posisi yang baik untuk mendorong adopsi Bitcoin oleh lembaga lebih lanjut dan potensial menjadi komponen inti dalam portofolio institusional.

Proyeksi Pertumbuhan Pasar Cryptocurrency (Sumber:https://www.businessresearchinsights.com/)

3. Masuk Pasar dengan Timing yang Sempurna

Selain pengaruh merek yang kuat dan keunggulan produknya, BlackRock juga telah menjalankan strategi pemasaran yang tepat waktu yang sejalan dengan siklus pasar. Data historis menunjukkan bahwa harga Bitcoin biasanya memasuki tren naik sekitar siklus pembagiannya, di mana minat pasar terhadap ETF Bitcoin cenderung melonjak. BlackRock dengan tepat menangkap momentum pasar ini dan meluncurkan IBIT pada waktu yang strategis optimal—saat perhatian investor mencapai puncak. Hal ini memungkinkan produk untuk mengikuti gelombang antusiasme yang tinggi. Sebagai alat investasi Bitcoin yang diatur dan ramah pengguna, IBIT memperkuat FOMO pasar (ketakutan ketinggalan), mempercepat aliran modal, dan menciptakan efek roda gila yang kuat.

4. Keunggulan Desain Produk

Dibandingkan dengan pesaing ETF Bitcoin spot lainnya, IBIT menonjol karena desain produknya yang unggul. Pertama, itu menawarkan struktur biaya manajemen yang sangat kompetitif, mengurangi biaya pemeliharaan jangka panjang dan meningkatkan daya tarik bagi investor institusi maupun ritel. Kedua, IBIT beroperasi dengan mekanisme market-making yang efisien yang menjaganya terhubung erat dengan pasar spot, memungkinkan investor untuk bertransaksi dengan spread bid-ask yang lebih sempit. Terakhir, mekanisme arbitrase-nya memastikan bahwa harga pasar IBIT sangat dekat dengan harga spot Bitcoin, meminimalkan premi atau diskon dan memberikan pengalaman perdagangan yang lebih stabil dan efisien.

Struktur biaya IBIT menawarkan keunggulan kompetitif
(Source: https://www.itiger.com/au/hans/learn/LIBRARY/luay2go7ax7oeb83cw8)

5. Basis Klien yang Luas

Dengan jaringan klien global yang luas, BlackRock mendominasi dalam ekosistem keuangan tradisional. Basis klien nya meliputi dana lindung nilai, dana pensiun, dana kekayaan negara, dan berbagai investor institusional besar—kelompok yang memprioritaskan kendaraan investasi yang aman dan patuh.

Dibandingkan dengan peserta pasar lainnya, BlackRock memiliki infrastruktur penjualan dan distribusi yang lebih kuat, memungkinkannya untuk mencapai pasar modal di seluruh dunia dengan cepat dan mengakumulasi aset di bawah IBIT. Yang lebih penting, peluncuran IBIT telah berhasil membangun jembatan antara keuangan tradisional dan sektor aset digital yang muncul seperti Web3, menawarkan momentum kuat menuju adopsi Bitcoin secara mainstream.

Kinerja Arus Modal Masuk

Sejak diluncurkan, IBIT telah menunjukkan kekuatan menarik modal yang luar biasa. Pada Januari 2025, ETF tersebut mengumpulkan lebih dari $50 miliar aset di bawah pengelolaan (AUM) hanya dalam 11 bulan, mencatat rekor industri dan menjadikannya salah satu ETF paling sukses dalam sejarah. Berdasarkan tingkat biaya pengelolaan 0,25%, diperkirakan IBIT akan menghasilkan sekitar $112 juta pendapatan biaya pengelolaan tahunan—menandai saluran pertumbuhan baru yang signifikan bagi BlackRock.

Kesuksesan IBIT tercermin dalam ekspansi cepat basis asetnya dan aktivitas perdagangan yang luar biasa. Data menunjukkan bahwa volume perdagangan harian rata-rata IBIT mencapai $1,7 miliar, jauh melampaui produk Bitcoin ETF lainnya di pasar. Laporan dari sumber institusional lebih menyoroti bahwa volume perdagangan opsi untuk ETF bersaing dari Fidelity dan Grayscale hanya sekitar 1% dari volume IBIT, menegaskan dominasinya yang luar biasa di pasar.

Analisis Bloomberg Intelligence Eric Balchunas mencatat bahwa IBIT mencapai tonggak sejarah $50 miliar dengan kecepatan lima kali lebih cepat dari ETF kedua tercepat dalam sejarah. Sebagai perbandingan, iShares Core MSCI EAFE ETF milik BlackRock sendiri membutuhkan hampir empat tahun untuk mencapai tonggak yang sama. Nate Geraci, Presiden firma konsultasi The ETF Store, bahkan menyebut IBIT sebagai “peluncuran ETF terbesar dalam sejarah.”

Tren Arus Masuk Bitcoin IBIT Selama Setahun Terakhir (Sumber: https://www.fxstreet.com/cryptocurrencies/news/bitcoin-investors-pull-333m-from-blackrock)

Melihat ke Depan: Masa Depan BTC

Pada tahun 2024, Bitcoin mengalami acara halving keempatnya, mengurangi imbalan blok dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC. Hal ini secara signifikan mengurangi tingkat di mana Bitcoin baru masuk ke peredaran, secara efektif mengendalikan inflasi dan menjaga kelangkaannya. Setelah halving ini, tingkat inflasi tahunan Bitcoin turun menjadi hanya 0,9%—tingkat yang bahkan lebih rendah dari tingkat pertumbuhan pasokan emas jangka panjang—yang lebih memperkuat peran Bitcoin sebagai aset langka dalam sistem keuangan global.

Sebagai aset yang langka secara algoritmik, Bitcoin memiliki sifat anti-inflasi yang melekat. Hal ini menjadikannya sebagai lindung nilai yang semakin menarik terhadap depresiasi mata uang fiat dan mendukung apresiasi nilai jangka panjangnya. Sebagai ETF Bitcoin spot terbesar di dunia, IBIT telah menjadi pilihan utama bagi investor institusional yang mencari paparan terregulasi terhadap Bitcoin. Basis asetnya yang terus berkembang tidak hanya mencerminkan permintaan yang kuat akan saluran investasi yang patuh tetapi juga memberikan dukungan struktural terhadap nilai jangka panjang Bitcoin dan mempercepat adopsinya dalam portofolio investasi global mainstream.

Bitcoin vs. Emas: Perbandingan Tingkat Inflasi (Sumber: ARK Invest Big Ideas 2025.pdf)

Melihat ke depan, seiring sistem keuangan global melanjutkan transformasi digitalnya, ETF Bitcoin diharapkan akan berkembang dalam struktur dan strategi. Hal ini mungkin termasuk pengenalan strategi berbasis futures, ETF yang meningkatkan hasil, atau alokasi multi-aset untuk memenuhi kebutuhan investor yang beragam dengan lebih baik dan memperkuat peran Bitcoin dalam alokasi aset global. Sebagai penggerak utama dalam institusionalisasi Bitcoin, IBIT tidak hanya menyaksikan transformasi ini tetapi juga siap untuk menjadi pusat utama alokasi aset digital dalam keuangan tradisional, mempercepat transisi Bitcoin dari aset yang muncul menjadi instrumen keuangan utama.

Pertimbangan Investasi untuk IBIT

Keberhasilan IBIT sangat terkait erat dengan kebutuhan mendesak pasar akan cara investasi Bitcoin yang nyaman dan aman. Selama bertahun-tahun, investor tradisional menghadapi tantangan seperti ketidakpastian regulasi, hambatan masuk yang tinggi, dan kekhawatiran penyimpanan saat mencoba mendapatkan eksposur Bitcoin. IBIT telah berhasil mengatasi kesenjangan ini, menarik sejumlah besar investor institusi dan ritel, dan dengan cepat menjadi salah satu kendaraan investasi Bitcoin paling berpengaruh dalam sistem keuangan tradisional.

Namun, investor harus menyadari potensi premi valuasi yang terkait dengan IBIT. Sebagai produk dari manajer aset terbesar di dunia, BlackRock, IBIT menikmati keunggulan yang didorong merek yang kuat—namun hal ini juga dapat mengakibatkan premi yang lebih tinggi daripada ETF Bitcoin spot lainnya. Oleh karena itu, saat mengalokasikan aset, disarankan bagi investor untuk membandingkan struktur biaya manajemen terbaru dan data arus modal di berbagai ETF Bitcoin untuk mengoptimalkan rasio manfaat biaya.

Dari perspektif yang lebih luas, kesuksesan IBIT mempercepat institusionalisasi Bitcoin dan menandakan arah baru untuk inovasi dalam industri manajemen aset. Saat penawaran ETF berkembang untuk mencakup lebih banyak aset digital, pasar mungkin segera melihat produk-produk inovatif yang berpusat pada Ethereum, aset ter-tokenisasi, dan ETF indeks multi-aset. Investor dianjurkan untuk memantau tidak hanya perkembangan IBIT tetapi juga evolusi keseluruhan lanskap ETF aset digital, termasuk perubahan regulasi dan dinamika kompetitif, untuk merumuskan strategi yang komprehensif dan menangkap peluang pertumbuhan yang muncul.