Шпигуна звинуватили у зловживанні MEV на Pump.fun, інвестори втратили до 5,5 мільярдів USD

Колективний позов в Америці проти Pump.fun привертає велику увагу спільноти криптовалют, оскільки є звинувачення, що механізм MEV був зловжито для отримання переваги для інсайдерів, в той час як дрібні інвестори вважають, що запуски токенів є справедливими.

Нові докази були включені до справи

Один зі свідків оприлюднив понад 5000 внутрішніх повідомлень, які, як вважається, свідчать про координацію між інсайдерами в процесі запуску токена, налаштування часу угоди та порядку блоків на Pump.fun.

Федеральний суддя Америки дозволив додати ці докази до колективного позову проти Pump.fun, Jito Labs, Solana Labs, Solana Foundation та деяких відповідальних керівників. Згідно з судом, нові документи є дійсними і мають безпосереднє відношення до змісту позову.

Основна звинувачення: MEV створює перевагу для інсайдерів

Позивач стверджує, що інсайдери мають пріоритетний доступ до нових мемкоїнів через інструмент MEV, тоді як роздрібні інвестори отримують рекламу, що кожен запуск є справедливим і прозорим.

Відповідно до позову:

• Шпигуни можуть купувати токени з самого початку за дуже низькою ціною
• Потім швидко підняти ціну
• І вийти з позиції рано, залишивши збитки для інвестора

Позов включає інвесторів, які купували токени на Pump.fun у період з березня 2024 року по липень 2025 року та зазнали збитків. Загальні збитки оцінюються від 4,4 до 5,5 мільярдів доларів США, тоді як Pump.fun звинувачується у зборі сотень мільйонів доларів США комісійних.

Що рекламує Pump.fun користувачам?

Щодо публічного дизайну, Pump.fun завжди підкреслює, що:

• Немає пресейлу
• Немає білого списку
• Немає приватного кола
• Творець токена також повинен купувати на відкритому ринку, як і всі інші

Теоретично і на папері ці заяви вірні. Ніхто не отримує токени до початку продажу.

Проблема не в ранній покупці, а в тому, щоб потрапити в попередній блок

За позовом суть проблеми полягає не в тому, хто має право на ранню покупку, а в тому, хто має пріоритет у внесенні транзакцій до блоку.

Це саме те місце, де MEV проявляє свою дію.

У блокчейні особа, яка контролює порядок транзакцій у блоці, може купувати раніше за інших, навіть якщо команди надсилаються майже одночасно. Це створює абсолютну перевагу під час запусків з низькою ліквідністю.

Шпигун "публічно купує", але завжди купує раніше

Звинувачення стверджують, що є шпигун:

• Токени не можуть бути видані заздалегідь
• Але використовувати бота та інфраструктуру MEV
• Платити високу плату, щоб отримати пріоритет у обробці транзакцій
• Можна співпрацювати з валідатором

Наслідок:

• Команди інсайдерів завжди вносяться на початку блоку
• Роздрібні інвестори, навіть якщо натискають на покупку одночасно, все одно будуть розміщені позаду
• На інтерфейсі всі купують відкрито
• Але фактичний порядок обробки був маніпульований, в той час як Pump.fun все ще рекламує систему як справедливу.

Як відбувалася сцена обвинувачення?

За позовом, увесь процес зазвичай відбувається лише за кілька секунд або кілька хвилин:

1. Токен тільки що був запущений
2. Шпигун використовує бот MEV, щоб купувати відразу з першого блоку за дуже низькою ціною
3. Криву зв'язування підвищує ціну різко через дуже тонку початкову ліквідність
4. Інвестори роздрібної торгівлі FOMO кидаються купувати за високими цінами
5. Інсайдери продають після кількох блоків
6. Ціна впала
7. Невеликі інвестори застрягли

Значення позову

Якщо звинувачення будуть доведені, позов може створити важливий прецедент для:

• Як платформи запуску токенів рекламують справедливість
• Роль та відповідальність MEV, валідатора та інфраструктури блокчейн
• Рівень захисту дрібних інвесторів під час випусків мемкоїнів

Прийняття нових доказів судом свідчить про те, що юридичні ризики для Pump.fun та зацікавлених сторін все більше зростають, у контексті суперечок щодо MEV та справедливості на блокчейні, які досі не мають вирішення.

Ван Тянь