REV та F/R множники: новий метод оцінки публічних блокчейнів
REV (реальна економічна вартість) завдяки своїй близькості до у блокчейні реальних торгових потреб поступово стає важливим орієнтиром.
Автор: Cage, WolfDAO
Передмова
Інтерпретація REV:
Що таке REV?
REV представляє собою реальну економічну цінність, є показником, який вимірює суму витрат, які користувачі сплачують за всі послуги у блокчейні.
REV означає реальну економічну цінність і є мірою того, скільки користувачі платять за використання ланцюга в цілому.
- REV у публічному блокчейні, як доходи для підприємства.
Evenue є для бізнесу, як REV є для ланцюгів.
«REV складається як з комісій за транзакції в протоколі, так і з чайових поза протоколом, які користувачі сплачують за виконання транзакцій, тому він вимірює [aggregate] грошовий попит на проведення транзакцій у блокчейні.» - @blockworksres
Але, звичайно, існують детальні відмінності, і це не зовсім еквівалентно концепції, що стосується доходу підприємства, тут також є чимало суперечок.
- **Зверніть увагу, що «∑(Out of protocol tips/MEV)» в формулі, на мою думку, «/» слід розуміти як сполучний знак, а не як знак ділення, повна формула має виглядати наступним чином, щоб зменшити неоднозначність: **
REV = ∑(Витрати в протоколі) + ∑(Чаї поза протоколом) + ∑(MEV)
- Тут не рекомендується звертати увагу на конкретну правдивість даних та шляхи їх реалізації, оскільки маржинальна віддача від видобутку та перевірки цих даних є низькою, ми знаємо методи обчислення та готові інформаційні панелі, що ОК, як посилання для оцінки.
Наразі на CT широко обговорюється, чи слід максимізувати REV:
- **REV Maxis：**вважає, що максимізація REV сприяє зниженню граничних витрат мережі / розширенню бази користувачів / досягненню сталого зростання доходів.
Ден Сміт у Твіттері / X
Мінімалісти REV: вважають, що REV є поганим показником довгострокової вартості, оскільки він зростає під час періодів спекулятивних бульбашок, і не застосовується до блокчейнів, таких як Bitcoin, де REV майже дорівнює нулю, і що слід впровадити мінімально життєздатний REV, щоб зменшити його можливий негативний економічний вплив. *
Райан Беркманс у Twitter / X
Diario в Twitter / X
Однак основна увага в цій статті не на тому, чи слід максимізувати або мінімізувати REV, а лише на самому застосуванні REV, яке може принести нам яку допомогу та посилання. Просимо читачів раціонально подумати і діалектично розглянути цей показник.
Нещодавні характеристики
Дані таблиці частки REV за 5 років:
- ETH має домінуючу позицію у 20~23 роках;
- 24 роки нового керівництва SOL;
- REV TRON також досить значний і постійно зростає.
З огляду на REV за останні три місяці, SOL, TRON, ETH є лідерами REV, що відповідає наведеній вище схемі.
Якщо порівняти доходи у блокчейні, то найбільшою ознакою, яку безпосередньо відображає REV, є: суттєве збільшення ваги впливу факторів доходу з боку, що не є користувачами.
Формула розрахунку REV говорить нам, що вона включає в себе Out of Protocol Tips (або MEV) на додаток до потреб користувачів, тому не важко знайти, що MEV від Solana може значно допомогти поліпшити свій REV у всіх публічних ланцюгах, тим самим ще більше збільшивши його потенційний простір для оцінки (про застосування оцінки REV, про яке буде сказано пізніше, я не буду тут докладно зупинятися на ньому).
Ми запрошуємо вчителя DeepSeek, який допоможе нам підсумувати методи взаємозв’язку двох показників:
Переваги та недоліки REV (@mteamisloading)
Заслуга:
- В порівнянні з кількістю активних адрес та обсягом торгівлі, REV складніше маніпулювати, особливо коли частина REV знищується;
- Він добре показує активність роздрібних інвесторів на різних у блокчейні в історії.
Недоліки:
- має певну затримку;
- не може відобразити всю ситуацію з публічною блокчейном і не може бути єдиною основою для оцінки;
- Хоча це важко, але все ж існує можливість маніпуляції;
- Існують деякі відхилення, у певних випадках MEV і REV можуть значно перевищувати середнє значення;
- На деяких публічних блокчейнах з незрілою MEV інфраструктурою REV невеликий, що може призвести до певних нечесних оцінок.
В цілому, ставитися до REV ми повинні так само діалектично, як і до MEV, уникаючи ізольованого, метафізичного застосування будь-яких показників та методів.
Метод оцінки з урахуванням FDV: множник F/R
Накладаючи FDV на REV для оцінки, ми отримаємо множник FDV/REV.
Такий мультиплікатор дещо схожий на коефіцієнт P/E Ratio, основна логіка якого полягає у вимірюванні ступеня премії ринку над оцінкою проекту**, тобто чим більший мультиплікатор F/R, тим більший можливий оціночний міхур, і чим оптимістичніші очікування зростання ринку щодо проекту (або чим більш спекулятивні), навпаки, чим менша бульбашка, тим реалістичнішою може бути оцінка, і вона також може використовуватися для представлення відносної недооцінки в поздовжньому порівнянні. **
Отже, ми можемо дати поняття F/R множника:
Множник FDV/REV є мірою співвідношення між FDV проекту (ринкові очікування) та річним фактичним економічним доходом (поточна прибутковість), що відображає рівень премії, яку ринок готовий сплачувати за кожну одиницю доходу.
З цього можна побачити:
- F/R множник BTC є найвищим, що імплікує довгостроковий наратив та премію за ліквідність;
- F/R множники SOL та Tron є нижчими, що свідчить про те, що ринок може вважати їх здатність до отримання доходу більшою або їх оцінку більш розумною.
З іншого боку, **FDV може бути завищеним через вплив випуску токенів, що вплине на середньо- та короткострокову оцінку. Ми також можемо використовувати обігова ринкова капіталізація Market Cap для допоміжного посилання, що може більш точно відображати визнання ринком вартості проекту — таким чином, створюючи множник MC/R або M/R. Такий множник також більше підходить для оцінки ефективності ціноутворення доходів проекту на короткостроковій основі, **проте про це поки що не будемо говорити, принцип та алгоритм можна просто скопіювати.
Тут ми якраз попросимо вчителя DeepSeek підсумувати та порівняти чотири методи оцінки, включаючи PE та PS, у таблиці:
відмінності та зв’язок з MEV
Оскільки назви цих двох компаній схожі, і перше є компонентом другого, природно, легко асоціюватися один з одним, тому ми могли б з таким же успіхом зібрати їх разом, щоб провести порівняння і прочесати і звернути увагу на їх різну роль в оцінці, щоб краще зрозуміти ці два показники.
Ми знаємо, що MEV — це максимальна витягувана вартість (Maximal Extractable Value), яка є прибутком, отриманим певними учасниками шляхом використання рідних характеристик транзакцій у блокчейні, таких як затримка цін, ліквідація позик, видимість транзакцій тощо.
MEV, який часто проявляється у вигляді арбітражу, ліквідації, фронтранінгу, сендвіч-атак тощо, сам по собі є нейтральним терміном. Знову ж таки, попросіть викладача DeepSeek скласти порівняльну таблицю:
Отже, в системі оцінки MEV і REV насправді є двома абсолютно різними поняттями. У наведеній на початку формулі вже згадувалася структура REV, яка насправді складається з участі MEV, а також, виходячи з нашого нинішнього розуміння REV, можна зробити висновок:
- MEV насправді має більше використовуватися як мікроіндикатор для оцінки здоров’я мережі та деяких стратегічних розподілів вартості;
- REV насправді є більш макроекономічним, зосереджується на загальному доході публічної блокчейн-мережі та його премії;
- Можна поєднати співвідношення MEV та REV для динамічного моніторингу, використовуючи це як допоміжний показник здоров’я екосистеми (низьке співвідношення є здоровим, високе співвідношення несе ризики).
4. Висновок
Висновок 1 ( @mteamisloading ): REV не дорівнює захопленню вартості рідного токена у блокчейні.
- REV має свої переваги та недоліки, і не може використовуватися та розглядатися ізольовано;
- Багато разів REV буде знищено, повернено користувачам через механізм стимулювання або сплачено операторам верифікаційних вузлів як витрати на експлуатацію тощо, що є дефляційним механізмом, в результаті чого зменшується номінальний REV.
Логан Ястремскі в Twitter / X
Висновок 2 (@mteamisloading): Відношення FDV/REV (схоже на P/E) природно відрізняється між різними у блокчейні (та компаніями).
- Для токенів такі фактори, як прибутковість і валютна надбавка, можуть суттєво впливати на ціну. А також якість та стійкість REV на різних у блокчейні також різні.
Висновок 3 ( @mteamisloading ): у блокчейні не є підприємством, а рідний токен не є акцією.
Висновок 4 (@mteamisloading): Точка зору мінімалістів REV може бути не зовсім прийнятною, а максимізація REV в довгостроковій перспективі має багато тем для обговорення.
mteam.eth 🗼 у Твіттері / X
Ден Сміт у Твіттері / X
Висновок 5: REV у поєднанні з багатьма показниками може утворити відносно комплексну систему спостереження.
- Ми в статті обговорили взаємозв’язок між REV та комісіями;
- Обговорювали референтну цінність F/R множника та M/R множника для оцінки публічних блокчейнів;
- Обговорили відмінності та зв’язки з MEV, а також надали показники здоров’я публічних блокчейнів MEV/REV.
- Розумне і гнучке використання цих комбінацій індикаторів може надати нам відносно повну перспективу під час оцінки публічних блокчейнів.
Стаття базується на вивченні, упорядкуванні та розширенні змісту наступної статті, деякі зображення взято з статті @mteamisloading, частина основних ідей та показників не є оригінальними авторськими, рекомендую спочатку прочитати оригінал, щоб підтримати автора, а також провести попереднє ознайомлення з відповідними концепціями.
- Супутні матеріали:
Poopman (💩🧱✨) в Twitter / X
mteam.eth 🗼 на Twitter / X
Оцінка блокчейнів: велика дискусія про REV
- Важлива панель:
Порівняння ланцюгів: Огляд - Аналітична панель - Blockworks