Інтернет-сервіс, яким ви користуєтеся щодня, щойно випустив свій стейблкоїн

Автор: Sleepy.txt

Ви, можливо, не чули про Cloudflare, але, поки ви користуєтеся Інтернетом, практично неможливо уникнути його послуг.

Ця компанія є «невидимим велетнем» в інтернет-світі; незалежно від того, чи ви замовляєте їжу на винос, переглядаєте короткі відео, чи відкриваєте електронну пошту, або входите в корпоративну систему, ймовірно, ви використовуєте її мережу. Вона подібна до величезного цифрового щита та прискорювача, що забезпечує безпеку та розповсюдження контенту для майже п'ятої частини всіх веб-сайтів у світі.

Коли ви відвідуєте веб-сторінку, яка відкривається за лічені секунди, і коли ваша улюблена програма захищена від хакерів, за нею часто стоїть Cloudflare. Це справжня «вода, електрика та вугілля» Інтернету, і це базова інфраструктура, яка підтримує ефективний та безпечний потік глобальних даних.

25 вересня Cloudflare прийняла культове стратегічне рішення розширити свою інфраструктуру до абсолютно нового виміру, оголосивши про запуск власного стейблкоїна NET Dollar.

Чому варто випустити власну стейблкойн?

Генеральний директор Cloudflare Метью Прінс дав відповідь: «Протягом десятиліть бізнес-модель інтернету ґрунтувалася на рекламних платформах і банківських переказах. А наступна епоха інтернету буде керуватися платою за користування, фрагментарними платежами та мікротранзакціями.»

Cloudflare має річний дохід понад 1,6 мільярда доларів, щоденно обробляючи трильйони запитів, що робить її основою інтернету. Але в цій величезній цифровій мережі платежі є єдиним елементом, що не перебуває під контролем компанії. Це відчуття втрати контролю стає все більш тривожним для багатьох великих підприємств.

Apple щорічно виплачує сотні мільярдів доларів розробникам App Store, Amazon обробляє величезні обсяги фінансових потоків від третіх продавців, Tesla повинна підтримувати фінансові зв'язки з більш ніж трьома тисячами постачальників у всьому світі. Усі ці гіганти стикаються з однаковими перешкодами: тривалістю розрахункових циклів, високими комісіями, складною крос-border відповідністю, а що найважливіше, вони втратили контроль над найважливішим етапом у цьому замкнутому циклі.

Коли бізнес стає все більш цифровим і автоматизованим, ця застаріла фінансова інфраструктура стає вузьким місцем. Тому великі компанії обирають більш прямий шлях реагування: якщо не вдається змінити стару систему, то створюють нову.

Чому великим компаніям потрібна своя стабільна монета

Поява NET Dollar змушує людей переосмислити мотивацію випуску стейблкоїнів. На відміну від таких продуктів, як USDT та USDC, які прагнуть універсального обігу, Cloudflare починає з більш практичного підходу, намагаючись спершу вирішити проблеми платежів у своїй бізнес-екосистемі.

Різниця за цим не маленька.

USDT та USDC спочатку розглядали весь крипторинок як ціль, спираючись на широку прийнятність для накопичення масштабу; тоді як NET Dollar наразі більше схожий на «внутрішню валюту», спеціально розроблену для комерційної мережі Cloudflare.

Звичайно, кордони не є фіксованими. Типовим прикладом є PYUSD від PayPal, який вперше був запущений у 2023 році та обслуговував лише власну платіжну систему PayPal, а тепер підтримує сотні криптовалютних бірж, що виходить далеко за межі початкового обсягу.

Те ж саме, ймовірно, буде справедливо і для корпоративних стейблкоїнів, які мають можливість перейти від внутрішнього інструменту ефективності до більш широкого сценарію обігу.

Ключова різниця полягає в мотивації. Традиційні випускники стейблкоінів в основному заробляють на інвестиціях резервів, тоді як компанії, що випускають стейблкоіни, роблять це для оптимізації процесів і контролю над ситуацією. Ця різна вихідна точка визначатиме їх відмінності в дизайні, застосуванні та майбутньому шляху.

Для великих компаній платежі завжди були «останньою милею» комерційного замкнутого циклу, але цей шлях контролюється банками та платіжними установами, і існують ті проблеми, про які згадувалося на початку статті. Тому інтеграція платежів у власну систему та відновлення контрольованого замкнутого циклу за допомогою стейблкоїнів стали стратегічним вибором великих компаній.

Справжня цінність стабільних монет підприємств полягає в тому, що їм не потрібно прагнути до завищених наративів, а вони можуть, як скальпель, проникати в болючі точки процесу, значно підвищуючи ефективність.

У фінансах ланцюга постачання ця цінність легше спостерігається.

Міжнародне фінансування ланцюга постачання само по собі є системою, що сповнена тертя. Платіж за товар з США до В'єтнаму повинен перетнути кілька часовых поясів, різні валюти та кілька банків. Згідно з даними Світового банку, середні витрати на перекази у світі досі перевищують 6%.

А стабільні монети для підприємств можуть скоротити цей процес до кількох хвилин. Американські компанії можуть за кілька хвилин переказати гроші безпосередньо постачальникам у В'єтнамі, знизивши витрати до менш ніж 1%. Час перебування коштів у дорозі значно скорочується, що підвищує ефективність обігу всього ланцюга постачання.

Більш важливо, що змінився також статус права на розрахунок.

У минулому банки були посередниками, контролюючи швидкість і вартість транзакцій; У мережі стейблкоїнів компанії самі можуть домінувати в цій критичній ланці.

Окрім ефективності, витрати також є тягарем, який підприємства не можуть ігнорувати. Втрата курсу валют у міжнародних платежах, банківські комісії, комісії за канали карткових організацій, здається, що це лише дрібні витрати, але в сумі вони здатні суттєво підривати конкурентоспроможність підприємства.

Значення корпоративних стабільних монет полягає в тому, що вони обходять традиційних фінансових посередників, реконструюючи структуру витрат. Зміни полягають не лише у зниженні абсолютних сум, а й у спрощенні та прозорості структури. У традиційній моделі компанії стикаються з складною системою тарифів, фіксованими витратами, процентними витратами, різницею в курсах обміну та витратами на посередництво, методи обчислення яких не є прозорими та важко піддаються точному прогнозуванню.

А в мережі стейблкоїнів витрати залишаються лише у вигляді однієї статті – транзакційних зборів у мережі. Вони є відкритими, передбачуваними та відносно стабільними. Тому підприємства можуть точніше розраховувати витрати та прибутки, а їхні рішення стають більш впевненими.

Крім того, може трансформуватися і саме управління грошовими потоками. Традиційні методи покладаються на ручні операції та банківські системи, які є складними, неефективними та схильними до помилок.

Коли стабільна монета підприємства поєднується з розумним контрактом, рух коштів може автоматично виконуватись відповідно до попередньо визначених умов. Після доставки постачальником та прийняття товару, оплата автоматично звільняється, а коли проект досягає віхи, відповідні кошти миттєво виділяються. Підприємствам більше не потрібно постійно стежити за рахунками та виконувати ручні операції, натомість вони можуть записати правила в контракт.

Зміни, які приносить цей механізм, не обмежуються лише підвищенням ефективності. Прозора, незмінна платіжна логіка знижує витрати на довіру між сторонами співпраці та дозволяє уникнути потенційних суперечок.

А коли більше партнерів буде включено в одну й ту ж платіжну систему, почнуть проявлятися мережеві ефекти. Постачальники, дистриб'ютори, партнери та навіть кінцеві користувачі розраховуються в одній і тій же стабільній монеті, вартість мережі зросте експоненційно.

Ця цінність проявляється не лише в масштабах, а й формує ефект блокування. Як тільки глибоко інтегруєшся в стабільну монетну систему певної компанії, витрати на перехід до інших систем стають значними, не лише через витрати на технологічний перехід, але й через витрати на навчання, стосунки та навіть втрачені можливості.

Цей шар липкості стане найстійкішим ровом підприємства. В умовах жорсткої конкуренції компанії з екосистемою стейблкоїнів можуть не тільки краще контролювати витрати та грошові потоки, але й покладатися на мережеві ефекти для закріплення довгострокових переваг.

Як стабільні монети підприємств можуть потрапити в різні галузі

Різні галузі мають свої власні болі, і стабільні монети підприємств використовуються як потенційне рішення. Хоча вони ще не реалізовані в масштабах, вже продемонстрували можливість входження в реальний бізнес.

Електронна комерція: автоматизація застави, комісій та повернень

Для електронних комерційних платформ стейблкоїни стають експериментальним інструментом для побудови нової генерації платіжної інфраструктури. Співпраця Shopify та Coinbase дозволяє торговцям з 34 країн приймати розрахунки в USDC, але це лише початок.

Гарантійний внесок, сплачений при реєстрації продавця, може бути безпосередньо записаний в смарт-контракт, і в разі порушення він автоматично вираховується, а після закінчення терміну контракту повертається автоматично. Комісія платформи також може розраховуватися в реальному часі: кожного разу, коли здійснюється транзакція, система автоматично переводить кошти з рахунку стабільної монети продавця на платформу.

Етап повернення також був перетворений. Раніше крос-граничні повернення часто затягувалися на кілька тижнів і проходили через численні банківські процедури; якщо використовувати стейблкоїн, кошти можуть надійти всього за кілька хвилин, досвід зовсім інший.

Більш того, стейблкоїни можуть підтримувати мікроплатіжні сценарії. Споживачі можуть платити за перегляд сторінок товарів, за персоналізовані рекомендації або навіть за пріоритетне обслуговування клієнтів. Ці розрізнені транзакції, які практично неможливі в традиційній платіжній системі, можуть бути реалізовані в середовищі стейблкоїнів.

Гіганти виробництва: єдина мережа фінансування постачальників та запасів

Глобалізація виробництв досягає найвищого рівня, а ланцюги постачання часто охоплюють десятки країн. Для таких компаній, як Apple та Tesla, координація платежів, фінансування та гарантійних внесків тисяч постачальників є величезним системним проектом.

Якщо ці компанії випустять власні стабільні монети, вони зможуть побудувати ефективну, недорогу платіжну мережу всередині компанії. Оплата постачальникам, організація фінансування запасів та управління маржею якості — процеси, які раніше вимагали міжбанківських, крос-валютних та трудомістких процесів, можуть виконуватися миттєво в межах однієї мережі.

Більш важливо, що ця цифрова платіжна система може інтегруватися з існуючими управлінськими системами підприємства. ERP, виявивши недостатню кількість комплектуючих, може автоматично запустити замовлення та здійснити оплату; система контролю якості, виявивши проблемну партію, також може миттєво утримувати кошти з депозиту постачальника.

Наприклад, у Tesla є понад три тисячі постачальників, розташованих у більш ніж тридцяти країнах. Якщо використовувати стейблкоїн для уніфікації розрахунків, постачальники можуть безпосередньо використовувати «Tesla Coin», а Tesla відповідатиме за обмін на долари США, що не тільки знизить витрати, але й означатиме більший контроль на ключових етапах.

Контентна платформа: нові шляхи для доходів та мікроплатежів

Контентна індустрія переживає реконструкцію, керовану творцями. Незалежно від того, чи це короткометражні відеоплатформи, такі як YouTube, TikTok, чи текстові платформи, такі як Substack, Medium, найбільшим викликом є ефективний і справедливий розподіл доходів серед глобальних творців.

Стабільні монети підприємств розглядаються як можливе рішення. Вони дозволяють платформі миттєво розраховуватися з глобальними творцями, не покладаючись на складну систему міжнародних банків, а також уникати високих комісій. Більш того, механізм мікроплатежів дозволяє більш детально розподіляти прибуток.

YouTube щороку виплачує сотні мільярдів доларів творцям контенту, але способи виплат різняться в різних країнах, коливання валютного курсу впливають на фактичний дохід, а податкові процедури є вкрай складними. Якщо платформа створить власну мережу стабільних монет, це дозволить реалізувати справжнє єдине глобальне розрахункове рішення.

Цей механізм також може призвести до нових бізнес-моделей читання, де читачі можуть платити за читання за статтю, глядачі можуть платити за окремі відеокліпи, а слухачі можуть платити за пісню. Більш детальний розподіл цінності не тільки дозволяє творцям отримувати більше прямих прибутків, але й підштовхує їх до створення контенту вищої якості.

Постачальники хмарних послуг: розрахунковий полігон машинної економіки

NET Dollar від Cloudflare можна вважати типовим прикладом спроби постачальників хмарних послуг ввести стейблкоїни. З розвитком штучного інтелекту та Інтернету речей комунікація та транзакції між машинами стають все більш частими. Їхні характеристики – висока частота, маленькі суми, повна автоматизація, а традиційні платіжні системи не можуть це витримати.

У такому сценарії AI-модель може знадобитися платити за використання API іншої моделі, IoT-пристрій повинен розрахуватися за спожиту обчислювальну потужність, а автомобіль з автопілотом повинен оплатити картографічні послуги. Ці платежі можуть становити лише кілька центів або навіть кілька грошей, але можуть бути активовані тисячі разів за одну секунду.

Стейблкоїни, особливо такі, як NET Dollar, що розроблені для програмної торгівлі, можуть підтримувати такі високочастотні, дрібні автоматизовані платежі. Машини, керуючись заздалегідь визначеними правилами, можуть самостійно приймати рішення щодо часу, суми та отримувача платежу без втручання людини.

Для цього Cloudflare спільно з Coinbase заснували фонд x402, який розробив протокол, що дозволяє машинам здійснювати прямі платежі між собою. Коли одна модель ШІ викликає послугу іншої моделі, витрати негайно розраховуються. Такі дослідження закладають необхідну основи для платіжної системи майбутньої машиноекономіки.

Обмін стабільних монет та нова B2B платіжна мережа

Після того, як кожна велика корпорація випустила стабільні монети, постає питання про те, як ці «корпоративні валюти» можуть бути сумісними. Відповідь вказує на нову мережу платежів B2B.

У такій мережі стабільні монети різних підприємств можуть безшовно перетворюватися через протоколи обміну, технічно спираючись на ліквідні пули децентралізованих бірж. Постачальник, отримавши платіж у «Тесла-коїнах», може миттєво обміняти їх на «Яблуко-коїни» або долари США, без необхідності проходити через складну банківську систему.

Є ще кілька перешкод, які потрібно усунути, щоб ця система дійсно працювала.

По-перше, це ціноутворення на валютний курс. Як формується обмінний курс між стабільними монетами різних компаній? Це може вимагати набору механізмів ціноутворення на основі попиту та пропозиції, подібних до валютного ринку.

По-друге, це джерела ліквідності. Хто забезпечить достатню ліквідність? Чи покладатися на професійних маркет-мейкерів, чи створювати канали між підприємствами? Наразі немає однозначної відповіді, необхідні подальші дослідження в галузі.

Останнім є управління ризиками. Під час обміну, як запобігти кредитному ризику та операційному ризику? Це не лише технічна проблема, але й потребує чітких вказівок з точки зору комплаєнсу.

Stripe вже протестував у цьому напрямку. У травні 2025 року вона запустила першу у світі платіжну AI модель та представила набір для платежів у стейблкоїнах. Підприємства можуть просто натиснути одну кнопку на платформі, щоб використовувати USDC для розрахунків на різних блокчейнах, таких як Ethereum, Solana, Polygon.

Стратегія Stripe чітка: замість того, щоб випускати власну валюту, краще дати можливість більше підприємствам легко інтегруватися в розрахунки зі стабільною валютою, перетворивши себе на базову інфраструктуру для платежів у стабільній валюті.

Цікаво, що в певних галузях можуть виникати "стабільні монети галузевих альянсів". Наприклад, кілька великих автомобільних виробників можуть випустити "автомобільну валюту", яка охоплює всю ланцюгову розрахункову систему від закупівлі комплектуючих до продажу автомобілів. Така єдина валютна система може суттєво знизити витрати на транзакції та сприяти співпраці в галузі.

Складність ланцюжка автомобільної промисловості робить його найбільш підходящим полігоном для випробувань. Десятки тисяч деталей задіяні в одному транспортному засобі, а постачальники знаходяться по всьому світу. Якщо весь ланцюжок буде розрахуватися за допомогою одного і того ж стейблкоіна, це може обійти зайвий процес мультивалютності і мультибанку, і значно спростити платежі.

Переваги альянсних стейблкойнів також є дуже очевидними. Розмір галузі достатній для підтримки ліквідності, моделі торгівлі стандартизовані, закрита циклічність зменшує вплив на традиційну фінансову систему. Але виклики також існують: як врівноважити інтереси різних підприємств, чи не скористаються великі компанії нагодою для посилення контролю, чи зможе механізм управління залишатися прозорим — на ці питання можна знайти відповіді лише на практиці.

Усі ідеї щодо стабільних монет підприємств врешті-решт повинні зосереджуватися на регуляторній відповідності. Незалежно від того, чи це окреме підприємство, чи галузевий альянс, для того щоб отримати справжнє визнання на ринку, необхідно встановити прозоре управління резервами, регулярний аудит з боку третіх осіб та достатнє розкриття інформації перед регуляторами.

У липні 2025 року в США набуде чинності законопроект «GENIUS», який вперше визначить чіткі юридичні межі для випуску стейблкоінів. Стейблкоіни з обсягом випуску понад 10 мільярдів доларів повинні підлягати федеральному регулюванню, резерви можуть складатися лише з доларів США, банківських депозитів або короткострокових державних облігацій США, і повинні бути повністю ізольовані від інших активів емітента.

У серпні того ж року набув чинності Указ про стейблкоїни Гонконгу. Він вимагає від емітентів мати мінімальний сплачений капітал у розмірі 25 мільйонів гонконгських доларів, за умови постійного моніторингу та щорічних аудитів з боку HKMA, а також створити повну систему боротьби з відмиванням грошей та ідентифікації клієнтів.

Для підприємств відповідність нормам є не лише вимогою «необхідно зробити», а й передумовою для здобуття довіри. Без прозорого та надійного управління резервами навіть найсильніша бізнес-логіка не зможе переконати постачальників, партнерів і клієнтів слідувати за вами.

Стабільні монети та новий комерційний порядок

Поява корпоративних стейблкоїнів – це не тільки зміна платіжних інструментів, а й попередник реструктуризації майбутнього бізнес-замовлення.

Вони глибоко поєднують платежі та системи, наділяючи пристрої та програми незалежними економічними можливостями. Автономні автомобілі можуть самостійно здійснювати зарядку та розрахунки, коли заряд акумулятора недостатній, а промислові роботи можуть автоматично замовляти закупівлю, коли деталі зношуються, таким чином машини перетворюються з «інструментів» на справжніх економічних суб'єктів.

Мікроплатежі забезпечили нову логіку розподілу для індустрії контенту, відео можна оплачувати за секунди, романи - за глави, програмне забезпечення - за функції. Доходи стали більш детальними, механізм стимулювання також змінився.

Після об'єднання зі штучним інтелектом простір уяви ще більше відкривається. Як тільки агент штучного інтелекту має бюджет на стабільні монети, він може автономно закуповувати дані, обчислювальну потужність або інші послуги для виконання складних завдань.

У вересні 2025 року Google запустив Протокол платежів агентів (AP2), об'єднавши шістдесят установ для створення платіжного каналу для AI-агентів, щоб вони могли безпосередньо розраховуватися під час виконання завдань. Це означає, що AI більше не буде просто інструментом, а стане «цифровим працівником» з економічними можливостями, формуючи нові партнерські відносини з людьми.

Для банків і платіжних компаній це структурний виклик. Якщо підприємства зможуть створити власні платіжні та клірингові системи, роль традиційних фінансових установ у міжнародних розрахунках і управлінні фінансами буде зменшена. У майбутньому банки, ймовірно, більше зосередяться на ролях зберігання резервів, дотримання вимог та аудиту, тоді як платіжні компанії повинні перетворитися на постачальників інфраструктури для стейблкоїнів.

З точки зору більшого масштабу, стабільні монети підприємств, можливо, позначають зародження нового комерційного порядку. У цій системі створення та розподіл вартості будуть виконуватись з небаченою раніше ефективністю, а комерційні відносини стануть більш прозорими та ефективними.

Від середньовічних венеціанських купюр до сучасних стейблкоїнів, логіка завжди полягала в пошуку більш ефективного засобу обміну. У цій технологічній революції жодна компанія, яка хоче зайняти своє місце в цифровій економіці майбутнього, не може залишитися осторонь цього.