Ймовірність зниження відсоткової ставки зросла до 99,4%! Уолл-стріт ставить на те, що Федеральна резервна система двічі знизить відсоткові ставки цього року, і цикл пом'якшення незабаром почнеться.

Згідно з останніми даними "Спостереження за Федеральним резервом" CME, ймовірність зниження процентної ставки Федеральним резервом на 25 базисних пунктів на жовтневому засіданні з monetary policy зросла до 99,4%, тоді як ймовірність збереження ставки на незмінному рівні становить лише 0,6%. Крім того, ринок має ще більш агресивні очікування щодо монетарної політики Федерального резерву до кінця року: ймовірність збереження ставки на незмінному рівні в грудні становить лише 0,1%, ймовірність загального зниження ставки на 25 базисних пунктів - 11,0%, тоді як ймовірність загального зниження на 50 базисних пунктів досягає 89,0%.

📉 Фактори впливу: охолодження ринку праці та призупинення роботи уряду

Ринок очікує прискореного зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, що в основному зумовлено двома чинниками:

1. Значне ослаблення даних про зайнятість: у вересні кількість працевлаштованих у США за даними ADP несподівано зменшилася на 32 тисячі, що значно нижче від очікуваного зростання на 50 тисяч, що є найбільшим місячним падінням з березня 2023 року. Після річної корекції даних кількість зайнятих зменшилася на 43 тисячі, що свідчить про помітне уповільнення темпів найму на ринку праці.

2. Зупинка уряду поглиблює вакуум даних: Федеральний уряд США вперше з кінця 2018 року до початку 2019 року опинився в стані зупинки, внаслідок чого повністю припинено публікацію даних ключовими установами, такими як Бюро статистики праці та Бюро економічного аналізу. Звіт про несільськогосподарську зайнятість за вересень, який мав бути опублікований на початку жовтня, не зможе бути опублікований вчасно, що робить дані ADP винятково важливими і посилює занепокоєння ринку щодо економічних перспектив.

💹 Вплив ринку та результати активів

Слабкі дані щодо зайнятості та зростаючі очікування щодо зниження процентних ставок безпосередньо вплинули на ціни на глобальні активи:

• Долар під тиском: індекс долара впав, знизившись з рівня близько 97,8 перед публікацією даних до близько 97,5.

• Активи для хеджування отримали підтримку: ціни на золото короткостроково зросли під час торгів, оскільки побоювання ринку через призупинення роботи уряду США підтримали попит на золото як актив для хеджування. Криптовалюти, які є альтернативним варіантом активів для хеджування, також можуть отримати підтримку через це.

• Волатильність на американському ринку акцій зросла: три основні індекси США відкрилися знизу, більшість великих технологічних акцій впали. Настрій ризику на ринку зріс, індекс страху VIX зріс більше ніж на 3%.

🔮 Перспективи політики та ризикові застереження

Хоча ринок практично повністю оцінює зниження процентних ставок у жовтні, політичний курс Федеральної резервної системи США залишається невизначеним:

• Модель залежності даних: рішення Федеральної резервної системи все ще буде сильно залежати від економічних даних. Якщо подальші дані про інфляцію перевищать очікування або ринок праці зазнає несподіваного поліпшення, це може порушити поточний ритм зниження відсоткових ставок.

• Політичний тиск та незалежність: адміністрація Трампа продовжує тиснути на Федеральну резервну систему, вимагаючи від неї застосування більш м’якої монетарної політики. Зміна голови Федеральної резервної системи (кандидати включають Уоллера, Хассета та Ваша) також може вплинути на напрямок монетарної політики після 2026 року, створюючи невизначеність.

Висновок: Ринок майже одностайно очікує, що Федеральна резервна система знизить процентну ставку на 25 базисних пунктів у жовтні, а також має дуже високі очікування щодо загального зниження на 50 базисних пунктів до кінця року. Це очікування переважно зумовлене несподівано слабкими даними щодо зайнятості та невизначеністю, пов'язаною з призупиненням роботи уряду. Інвесторам слід уважно стежити за останніми висловлюваннями чиновників Федеральної резервної системи та публікацією інших економічних даних, щоб скористатися можливостями та викликами, які виникають у зв'язку зі зміною політики.