USD наближається до $15B: Синтетичний Долар Ethena виходить на великі ринки

Синтетичний долар Ethena стрімко наближається до ринкової капіталізації в $15 мільярд, і дорожні знаки всі вказують на більші амбіції попереду.

Ринкова капіталізація USDe Ethena зростає

USDe не є стабільною монетою, що підтримується готівкою в банку; це крипто-родинний долар, побудований на Ethereum та декількох інших мережах, що демонструє дельта-нейтральний хедж для утримання свого пегу. Протокол утримує крипто-заставу та укладає короткі позиції на ф'ючерси в рівних обсягах, тому прибутки та збитки компенсуються, залишаючи актив, схожий на долар США, з варіантами доходу для вкладників.

Крива зростання очевидна з візуалізацій платформи даних: загальна кількість USDe, що перебуває в обігу, коливається навколо $14.755 мільярдів, наближаючись до позначки $15 мільярдів. Ціна становить $1, як і анонсувалося, в той час як емісія різко зросла з кінця 2023 року. 12 грудня 2023 року запас USDe був менше позначки $5 мільйон. Станом на 2 жовтня 2025 року, USDe є третьою за величиною токеном, прив’язаним до фіатних валют, серед сектора стейблкоїнів обсягом $299.447 мільярдів. !
Протягом 659 днів обіг USDe зріс на 297,878%.

Торговельна активність виглядає зовсім не сонною, згідно з даними, зафіксованими на платформах даних. Кумулятивний обсяг покупок становить близько 31,55 мільярда доларів на різних майданчиках, з інформаційними панелями, що підраховують 24 підтримувані децентралізовані біржі (DEX). Щомісячна активність розповідає про історію прийняття.

Після спокійного початку ліквідність і покупці розширилися через зиму та весну перед стрибком наприкінці літа. Стовпці зростають вгору; користувачі слідують.

Пари мають значення, і USDe їх має. Записані метрики децентралізованих фінансів (DeFi) показують глибоку активність у USDC-USDe, FRAX-USDe та crvUSD-USDe, а також окремі випадки в DAI-USDe та cmETH-USDe. Така широта надає трейдерам можливості для розміщення великих обсягів та переміщення ризику.

Розділ мережі досі домінує USDe, випущений на Ethereum, з меншими частками на Arbitrum, Base, Mantle, Optimism і Solana. Назвіть це прагматичним мультичейном, а не стрибками між ланцюгами заради заголовків.

Ліквідність зростає там, де це важливо. Ліквідність USDe DEX становить близько 194,4 мільйона доларів у пулах, і 16 пулів перевищують поріг у 100 000 доларів. Це достатня глибина для маркет-мейкерів, щоб робити котирування без зайвого хвилювання.

Чому важливий дизайн? Тому що хедж USDe Ethena перетворює криптовалютну волатильність на стабільний доларовий профіль, одночасно збираючи винагороди за стекинг та фінансуючи перенесення ставки для стейкерів. Це безсумнівно криптовалютний підхід до стабільності, а не обіцянка скарбниць у сховищі.

Нічого з цього не знімає ризик. Модель спирається на деривативні ринки та біржові канали, а регулятори все ще розробляють правила для синтетичних доларів. Але з прозорими механізмами та використанням в ончейні, ринок голосує капіталом.

Якщо поточний темп збережеться, то проходження USDe повз $15 мільярд стане формальністю, і справжнє питання полягає в тому, чи зможе наступний великий долар криптовалюти продовжувати накопичуватися через DEX-рейки, поки решта децентралізованих фінансів (DeFi) прокидається.