$4B BTC за 4 тижні: Як ETF Біткоїна купують більше ніж у два рази більше Біткоїн, ніж видобуто

Спотові ETF на біткойн у США додали 1,63 мільярда доларів минулого тижня, що підвищило чисті надходження за чотири тижні до 3,96 мільярда доларів і відзначило дев'ять позитивних тижнів з останніх дванадцяти.

12-тижневий кумулятивний обсяг становить 6,08 мільярда доларів, що приблизно відповідає середньому діапазону для 2025 року на основі внутрішнього трекера, створеного на основі розкриттів фондів та публічних таблиць потоків.

З початку року чисті надходження становлять 22,78 мільярда доларів, а з моменту заснування – 58,44 мільярда доларів.

Проксі активів під управлінням становить 155,9 мільярда доларів, тоді як середнє тижневе значення торгів за останні чотири тижні становить 16,17 мільярда доларів в порівнянні з 12-тижневим середнім значенням 17,90 мільярда доларів.

!

Потоки знову прискорилися на зворотному поверсі кварталу, оскільки політика та макроекономічний фон змінилися.

Федеральна резервна система знизила ставки у вересні, і ринкове ціноутворення схиляється до подальшого пом'якшення в четвертому кварталі, знижуючи бар'єр для чутливих до ставок розпорядників, які використовують ETF для збільшення експозиції.

Перший день закриття уряду США підштовхнув золото до рекордних рівнів, а долар - до зниження, що є комбінацією активів, яка історично збігалася з сильнішими показниками крипто-ЕТП. Глобальні дані про продукти підтверджують цей поворот.

Протягом кінця вересня фіксувалися послідовні тижневі надходження, при цьому більшість квитків отримав Bitcoin, а $1,03 мільярда було вкладено в фонди цифрових активів за тиждень, що закінчився 29 вересня, включаючи $790 мільйонів у Bitcoin-інструменти. Ліквідність залишається зосередженою на ETF.

Дослідження показує, що години торгівлі в США займають більшу частку глибини з моменту запуску ETF, а чисті потоки ETF пояснюють лише помірну частку добових прибутків BTC, з R² близько 0,32. Це нагадує, що деривативи та макроекономічні чинники все ще формують велику частину варіацій.

З початком четвертого кварталу прості сценарні розрахунки окреслюють шлях для чистих потоків та того, скільки біткоїнів може бути поглинено з обігового постачання.

Останні чотири тижні в річному обчисленні становлять приблизно 12,9 мільярда доларів за квартал, тоді як показник за 12 тижнів складає близько 6,6 мільярда доларів. Зовнішні межі надаються екстремумами 2025 року.

При ілюстративній ціні біткоїна в 115 000 $, кожен $1 мільярд за чотиритижневий період відповідає приблизно 8 700 BTC чистих покупок, що складає близько 311 BTC на день.

Випуск після халвінгу в середньому становить близько 450 BTC на день, або приблизно 41 400 BTC за 92-дневний квартал. Таблиця нижче переводить ці ставки в загальні суми за Q4.

| Сценарій | Припущення | Чисті потоки Q4 (USD) | BTC, поглинуті за $115k | проти емісії майнерів | |--------------------------------------|----------------------|--------------------|-----------------------|---------------------------| | Бик, відредагувати найкращий 12-тижневий темп 2025 | +17,1 млрд доларів за 12 тижнів | ~+18,5 млрд доларів | ~161 000 BTC | ~3,9× квартальне емісійне | | Базова, підтримувати останній темп 4 тижнів | +$3.96B за 4 тижні | ~+$12.9B | ~112,000 BTC | ~2.7× | | Помірно, повернутися до 12-тижневого середнього | +$6.08B за 12 тижнів | ~+$6.6B | ~57,000 BTC | ~1.4× | | Ведмідь, перегляньте найгірший 12-тижневий період 2025 року | −$4.56B за 12 тижнів | ~−$4.9B | ~−43,000 BTC | ≈−1.0× |