Туман навколо інфляції тільки що став щільнішим. Один з високопосадовців ФРС нещодавно попередив, що тенденції цін стають складнішими для розуміння—частково через те, що хаос, викликаний закриттям уряду, залишив ключові економічні дані у розриві. Ось у чому проблема: хоча ринок праці показує ознаки охолодження, базова інфляція послуг відмовляється зрушити. Цей впертий тиск на ціни у сфері послуг змушує політиків потіти, навіть коли інші частини економіки м'якшають.

Отже, що це означає для зниження ставок? Повідомлення зрозуміле: діяти з надзвичайною обережністю. Будь-який крок до зниження ставок зараз відчувається, як навігація без карти. Блокування даних не могло статися в гірший час, і Фед обізнаний про це. Вони застрягли, зважуючи неповні сигнали проти стійкої інфляції в саме тих секторах, які мають найбільше значення. Поки картина не проясниться, не очікуйте агресивних змін у політиці — невизначеність є новою базовою лінією.