Політичні розбіжності Федеральної резервної системи поглиблюються: ринок шифрування стикається з критичним моментом перебудови очікувань ліквідності

Ядро конфлікту: коли провідні інвестиційні банки Уолл-стріт коригують очікування щодо зниження процентних ставок на основі економічних даних, майбутні економічні радники уряду відкрито критикують монетарну політику за "недоречний момент" — ця рідкісна політична суперечка веде криптовалютний ринок до складної ситуації, де співіснують короткострокова волатильність і середньостроковий перелом.

Одне, переворот очікувань щодо політики: від одностайного зниження ставок до розбіжностей у шляхах

Поворот жорсткої політики Morgan Stanley вказує на переломний момент у логіці ціноутворення на ринку. Банк відкликав прогноз зниження процентних ставок на 25 базисних пунктів у грудні, перенісши очікування на січень або квітень наступного року. Це коригування базується на двох основних змінних:

1. Гнучкість економічних даних: Нещодавні показники роздрібних продажів, PMI та інших показників показують, що темпи охолодження економіки не відповідають очікуванням, особливо ринок праці залишається в умовах відносної рівноваги.

2. Ефект бази інфляції: незважаючи на зниження темпу зростання CPI в річному вимірі, ціни на основні послуги залишаються жорсткими, змушуючи Федеральну резервну систему залишатися в очікувальній позиції.

Однак різка критика Кевіна Хассета виявляє інший бік політичних дебатів. Як потенційний економічний радник адміністрації Трампа, його погляди мають яскраву політико-економічну логіку:

• Непослідовність фіскальної та монетарної політики: зупинка роботи уряду безпосередньо вплине на економічну активність у Q4, ВВП може втратити 1,5 відсоткових пункти. На фоні фіскальної скорочення, якщо монетарна політика також буде посилена, це створить ситуацію «подвійного вбивства».

• Політико-економічні цикли: новий уряд потребує м'якого грошового середовища для реалізації своєї економічної програми, висловлювання Хассета можна розглядати як "управління очікуваннями" Федеральної резервної системи.

Ключова перевірка даних: останній ІСЦ зріс на 3,1% в річному вимірі (попереднє значення 3,2%), базовий ІСЦ залишається стабільним на рівні 3,9%. Цей стан "помірного зниження, але не досягнутого" надає простір для політичних розбіжностей — яструби бачать "недостатньо низько", а голуби бачать "покращення".

Друге, механізм передачі в криптовалютному ринку: потрійний вплив очікувань ліквідності

Висока чутливість біткоїна до політики Федеральної резервної системи (коефіцієнт β досягає 2,3) означає, що будь-яка корекція очікувань щодо зниження процентних ставок призведе до різких коливань цін.

Короткочасний удар:

• Тиск ліквідації з важелем: згідно з даними Coinglass, наразі загальний обсяг незакритих контрактів в мережі становить приблизно 38 мільярдів доларів США, з яких частка високого важеля понад 25 разів досягає 18%. Якщо очікування ліквідності продовжать посилюватися, нижче 85 тисяч доларів США існує ризик концентрації ліквідацій на суму близько 1,2 мільярда доларів.

• Сигнал ставки на капітал: поточна ставка капіталу для безстрокового контракту стала негативною, що свідчить про те, що ринок перейшов від "оплати бикам" до "оплати ведмедям", емоції зайшли в обережну зону

• Коригування позицій установ: баланс біткоїнів на біржі за минулий тиждень зріс приблизно на 32 тисячі монет, що свідчить про те, що частина власників переведе активи на торгову платформу в очікуванні розпродажу.

Середньострокова логічна реконструкція:

Хассет зазначив, що ефект "економічного гальмування" може перетворитися на політичний тиск на Федеральну резервну систему в найближчі 2-3 місяці. Історичні дані показують:

• Вплив зупинки роботи уряду: Два довгих припинення роботи в 2018-2019 роках значно послабили економічні дані, змусивши Федеральну резервну систему під час наступних засідань знизити тон.

• Кореляція між зростанням ВВП та зниженням процентних ставок: коли річна темп приросту ВВП за квартал падає нижче 1,5%, ймовірність зниження процентних ставок Федеральною резервною системою протягом 3 місяців перевищує 70%

Це означає, що поточні яструбові очікування можуть бути тимчасовим явищем, викликаним "відставанням даних". Як тільки вплив простою проявиться в даних грудня та січня наступного року, позиція грошово-кредитної політики може швидко змінитися.

Три. Перспективи ринку: коливання та стратегічне вікно одночасно.

Короткострокові (1-4 тижні): коливання вниз у пошуках дна

У період плутанини в політичних сигналах ринок зіткнеться з:

• Розширення волатильності: очікується, що BTC буде коливатися в межах 82 000 - 95 000 доларів США, а денні коливання можуть досягати 5%-8%

• Диференціація секторів: активи інфраструктурного класу, такі як Layer 1 публічні блокчейни та DeFi, можуть мати більші падіння через високий попит на ліквідність, тоді як проекти Layer 2 та платіжні проекти, завдяки незалежним фундаментальним показникам, є відносно стійкими до падіння.

• Ключове спостереження: перед засіданням ФРС 20 грудня будь-яка заява чиновників може викликати різкі коливання

Середній термін (1-3 місяці): наближається точка зміни політики

Визначальними змінними будуть дані про нефермерські зарплати за грудень та попередні дані про ВВП за Q4: якщо рівень безробіття повернеться до понад 4.3%, або ВВП покаже очевидний застій, ринок перепризначить шлях до зниження процентних ставок. Тоді можуть виникнути:

• Очікування зміни ліквідності: ринок може заздалегідь торгувати очікуванням "термінового зниження процентних ставок у січні" або "значного зниження на 50 базисних пунктів у березні"

• Налаштування повернення капіталу: звіти таких установ, як Grayscale, показують, що на рахунках їх клієнтів ще залишається близько 4,7 мільярда доларів готівки, що чекає на "чіткий сигнал політики" для входу на ринок.

• Технічний резонанс: якщо політика зміниться і підтвердить сильну підтримку на рівні 78 000 - 80 000 доларів, це може сформувати "макро+технічну" подвійне дно.

Чотири, інвестиційна стратегія: побудова антикрихкості в умовах невизначеності

Поточне середовище вимагає від інвесторів відмовитися від "односторонніх ставок" і перейти до динамічного хеджування та структурних розміщень:

1. Управління позиціями: принцип багатошарового відкриття позицій

• Захисний рівень (50% позиція): налаштування BTC/ETH спот, лише як основна позиція, уникати будь-якого важеля

• Хеджування (30% позиція): утримування стейблкоїнів або коротка позиція на волатильність (наприклад, продаж страйкових опціонів), отримання доходу від часової вартості

• Атакувальний рівень (20% позиції): легке участь у відскоку високоліквідних альткойнів, суворо встановити стоп-лосс на 5%

2. Моніторинг даних: створення макро панелі управління

Показники, які потрібно відстежувати в реальному часі, включають:

• Інструмент CME FedWatch: зміна ймовірності зниження ставки перевищує 15 відсоткових пунктів, що є сигналом зміни тренду.

• Обсяги емісії Tether/USDC: нові обсяги випуску стейблів відображають готовність інвесторів до входження на ринок

• Індекс утримання майнерів (MRI): Постійний продаж майнерами зазвичай свідчить про те, що дно ще не досягнуто.

3. Вибір сектору: антикризовий та сильний наратив

• Антициклічний сектор: Layer 2 (Arbitrum, Optimism), децентралізоване зберігання (Filecoin), платіжні мережі (Lightning Network) тощо, їхній фундаментальний стан має низьку кореляцію з макроекономічною ліквідністю.

• Сильний наративний сегмент: RWA (токенізація реальних світових активів), проекти на перетині AI+Crypto, мають незалежну від бичачого та ведмежого ринків довгострокову логіку

4. Екстремальні сценарії

• Якщо BTC впаде нижче 80 000 доларів: негайно зменшити позицію атакуючого шару до менш ніж 10%, підвищити хеджуючий шар до 40%

• Якщо в грудні несподівано зменшать процентну ставку: протягом 24 годин після підтвердження сигналу, збільшити захисний шар до 70% та прибрати хеджування.

П'ять. Попередження про ризики: три змінні, які легко ігнорувати

1. Політичний ризиковий преміум: призначення в уряді Трампа може призвести до різкої зміни регуляторної політики, зокрема, припущення щодо кандидатури голови SEC вплине на очікування затвердження ETF.

2. Регулювання стейблкоїнів: Законодавство ЄС MiCA незабаром буде повністю реалізовано, а законодавчий процес у США також прискорюється, зростання витрат на відповідність може вплинути на екосистему DeFi.

3. Вичерпання ліквідності в мережі: якщо обвал призведе до поганих боргів у кількох основних протоколах, це може викликати системний ризик, подібний до подій з Three Arrows Capital у 2022 році.

Основна суперечність сучасного ринку шифрування полягає у "очікуваннях яструбів" та "економічній реальності голубів" та часовому розриві між ними. Корекція прогнозів Morgan Stanley відображає раціональне судження, обумовлене даними, тоді як попередження Хассета відображає неминучі вимоги політико-економічного циклу. Для інвесторів це не кінець світу і не можливість для скупки, а випробування на макроекономічне розуміння та дисципліну в управлінні позиціями.

Справжня можливість полягає не в тому, щоб передбачити, коли Федеральна резервна система змінить політику, а в тому, чи маєте ви достатньо ресурсів і ясний розум, коли це станеться. Захистіть свій капітал у часи хаосу та рішуче збільшуйте позиції в момент перелому — це правила виживання в умовах циклічності.#逆势上涨币种推荐 #美联储会议纪要将公布 #比特币行情观察