#DecemberRateCutForecast

Європейський центральний банк (ЄЦБ) та Федеральна резервна система США (ФРС) обидва прагнуть цінової стабільності (близько 2% інфляції), але мають різні мандати—ЄЦБ зосереджений виключно на інфляції, тоді як ФРС балансує між інфляцією та максимальною зайнятістю. На тлі глобальної невизначеності, такої як торгові напруження та уповільнення зростання, їхні останні дії демонструють розбіжність: ЄЦБ робить паузу після агресивного пом’якшення, тоді як ФРС пом’якшує політику більш поступово. Ось порівняльний аналіз на основі їхніх рішень у жовтні 2025 року.

Ключові процентні ставки
| Аспект | ЄЦБ (Ставка за депозитами) | ФРС (Ставка федеральних фондів) |
|----------------------|---------------------------|-------------------------------|
| **Поточна ставка** | 2,00% (без змін із червня 2025) | 3,75%–4,00% (зниження на 25 б.п. у жовтні) |
| **Пікова ставка (2023)** | 4,00% | 5,25%–5,50% |
| **Зниження у 2025** | 8 загалом (200 б.п. від піку) | 2 загалом (50 б.п. від піку) |
| **Наступний очікуваний крок** | Тримати у 2025–2026; можливі зниження у 2027 при стійкому недовиконанні | Тримати у грудні; поступові зниження у 2026, якщо дані підтвердять |
Прогноз інфляції
- **ЄЦБ**: Загальна інфляція на рівні цілі ~2%; прогноз 2,1% (2025), 1,7% (2026), 1,9% (2027). Дезінфляція досягнута без рецесії завдяки уповільненню зарплат і стабільним цінам на енергоносії.
- **ФРС**: Інфляція знижується, але залишається стійкою на рівні ~3% за прогнозом на 2025 рік; ризики через тарифи можуть відтермінувати прогрес. Подвійний мандат додає обережності—послаблення ринку праці спонукає до зниження ставок, але стримана інфляція затримує рішення.

Економічне зростання та ризики
- **ЄЦБ**: ВВП єврозони зріс на 0,2% кв/кв та 1,3% р/р у 3 кв. 2025—стійке зростання попри торгові тертя. Ризики: негативні від глобального сповільнення, позитивні від торгівлі викидами (0,3% одноразово у 2027).
- **ФРС**: Зростання США стабільне, але ринок праці охолоджується; завершення QT (1 грудня) для посилення ліквідності. Ризики: підвищення інфляції через політику, негативні наслідки від затримки даних про зайнятість через зупинку уряду.

Баланс та інструменти
- **ЄЦБ**: Агресивний QT—баланс скоротився більше, ніж у ФРС; Інструмент захисту передачі готовий до ринкового стресу.
- **ФРС**: Завершення QT раніше (1 грудня) після $2T скорочення; волатильність репо свідчить про досягнення достатнього рівня резервів. Наголос на ширших інструментах, таких як форвардне спрямування.

Загальна позиція
ЄЦБ у «сприятливій позиції» з майже нейтральними ставками, робить паузу для спостереження за даними—історично більш «голубина», але зараз стабільна політика. ФРС залишається більш «яструбиною» відносно ЄЦБ, з розділеним голосуванням FOMC (10-2 за жовтневе зниження), віддаючи пріоритет інфляції над швидким пом’якшенням. Це роз'єднання може зміцнити євро, але створити тиск на експорт єврозони. Обидва підкреслюють підхід «залежно від даних» на тлі невизначеності.

Не є інвестиційною порадою—політика швидко змінюється. Джерела: офіційні заяви та свіжі аналітичні огляди. DYOR будь ласка.