Solana ETF: як далеко від очікування до реальності?

Чому ETF Solana так популярний?

2024 рік стане переломним для інвестицій у криптовалюту. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) послідовно схвалила спотові ETF на біткойн і ефіріум, які вже залучили понад 11 мільярдів доларів. Ця хвиля переваг змусила ринок почати дивитися на наступну мету — Solana.

Solana цього року зріс на 260%, активність у мережі різко зросла. Особливо після запуску Pump.fun, екосистема мем-криптовалют вибухнула, що безпосередньо спричинило зростання загальної суми заблокованих коштів у DeFi на Solana з 1,5 мільярда доларів у січні до 9 мільярдів доларів на початку грудня. Швидкість цього зростання вражає, і вона не лякає гроші з Уолл-стріт.

Наразі VanEck, 21Shares, Canary Capital подають заявки на спотовий ETF Solana, прагнучи отримати схвалення в першому кварталі 2025 року.

Існуючі продукти: як обрати між Grayscale та VanEck?

Грейскейл Solana Траст (GSOL)

• Вийшов на ринок, ціна в грудні 182,10 доларів США
• Пряме володіння SOL (справжня власність)
• Але це закритий фонд, без щоденного механізму створення та викупу.
• Ціна часто відхиляється від NAV, може бути як премією, так і знижкою
• Обмежена ліквідність, підходить для тривалого утримання

VanEck Solana ETN

• Головним чином торгується в Європі, NAV 13,15 доларів
• Це облігаційний продукт, а не справжній фонд
• Ціна слідує за SOL, ліквідність краща
• Але є ризик емітента (якщо з VanEck щось трапиться, ваші інвестиції можуть бути під загрозою)

Простими словами: якщо ви хочете дійсно володіти SOL, використовуйте GSOL, якщо хочете слідкувати за ціною і часто торгувати, використовуйте ETN.

Що грає заявник?

Основний аргумент VanEck: TPS Solana досягає 100000+, вартість транзакцій майже нульова, це справжній “вбивця Ethereum”.

Стратегія 21Shares: вивести механізм Proof-of-History і децентралізовані характеристики, позиціонуючи Solana як товар (так само, як Bitcoin), що полегшує отримання схвалення. Вони вже є великими гравцями на європейському ринку Solana ETP.

Амбіції Canary Capital: подати заявки на ETF трьох криптовалют: Solana, Ripple, Litecoin, ставлячи на те, що новий голова SEC після відставки Гері Генслера в січні буде більш прихильним.

Чому BlackRock все ще спостерігає?

Керівник ETF BlackRock Самара Коен сказала прямо:

• Solana не має ф'ючерсів CME (Bitcoin і Ethereum мають), що ускладнює хеджування та виявлення цін.
• Попит з боку установ не такий великий
• “Інвестиційна привабливість” ще не достатньо зріла

Інакше кажучи: BlackRock готовий почекати, а не поспішати з входом. Це відображає те, що хоча Solana і популярна, але інфраструктура на рівні інститутів ще не готова.

ETF vs пряма власність на SOL, в чому ж різниця?

Не ігноруйте ризики

1. Відстеження помилки: ETF не буде повністю копіювати коливання SOL, витрати та операційні витрати з'їдять частину прибутку.
2. Регуляторні зміни: чи зможе новий голова SEC швидко затвердити, поки що невідомо
3. Ризики самої мережі Solana: хоча TPS швидкий, але стабільність мережі колись викликала проблеми.
4. Пастка витрат: На початку котирування тарифи зазвичай високі, потрібно почекати, поки ринкова конкуренція не знизить їх.
5. Ліквідні пастки: Сам ETF має хорошу ліквідність, але коли ліквідність базового SOL знижується, ETF може не встигати за змінами цін.

Що станеться у 2025 році?

Оптимістичні очікування: Після відходу Гері Генслера нове керівництво SEC може затвердити перший спотовий ETF Solana в Q1. Це звільнить значні традиційні кошти для SOL, що може підвищити ціну.

Консервативні очікування: Регулятори все ще будуть переглядати ринкову структуру Solana, питання управління ризиками тощо, затверджуючи продовження до Q2 або навіть пізніше.

Проміжний стан: частина заявок пройшла, але можуть бути більш суворі умови (наприклад, обов'язкова наявність ф'ючерсного ринку тощо).

Чи варто інвестувати?

Причини для купівлі ETF：

• Ви вірите в технологію Solana, але не хочете самостійно управляти гаманцем
• Хочу інвестувати з традиційного рахунку в один клік
• Може витримувати волатильність крипторинку

Причини для непокупки:

• Чутливий до змін у регулюванні
• Вважаю, що втрачаю, якщо ставка перевищує 2%
• Вже безпосередньо володіє SOL (повторна позиція)

Основна порада: якщо схвалення дійсно настане, то перші ETF матимуть високі комісії. Можливо, варто почекати, поки конкуренти вийдуть на ринок, і комісії знизяться до 0,5%-0,8%, перш ніж входити на ринок.