Справжній булран ще не настав? Подивімося, що говорить макроекономіка.

Question

Не так давно аналітики зробили сміливий прогноз: не звертайте уваги на те, що ціна монети зараз на Віддачі, справжній булран у світі шифрування почнеться лише у Q2 2026 року. На чому базується це судження?

Золото шалене, забрало всю ліквідність зростання

Останнім часом золото стрімко зростає, а його приріст значно перевищує акції та шифрування. Логіка цього явища ясна: Китай, Індія, Росія активно накопичують золото, а США також збільшують свої золоті резерви. Це сигнал — центральні банки світу поступово «доларизуються».

Дві ключові події викликали цей поворот:

США тривалий час надмірно випускає облігації, ринок втрачає довіру до кредитоспроможності американських облігацій.
США заморозили валютні резерви та облігації Росії, що прямо розвіяло міф про те, що «облігації США є найнадійнішими активами».

З точки зору теорії ігор, країни більше схильні тримати золото, а не активи в доларах — ніхто не хоче, щоб їх резерви були в заручниках політики однієї країни. Це пояснює, чому зараз золото приваблює велику кількість нових інвестицій, зменшуючи простір для зростання шифрування.

Чому американський фондовий ринок продовжує зростати? Пасивні кошти безперервно купують

Здається, що зростання американського фондового ринку оптимістичне, але насправді його рушійна сила дуже одноманітна: безперервний потік пасивних інвестицій.

Кожна пенсія американського робітника автоматично інвестується в такі великі індексні фонди, як S&P 500, незалежно від того, наскільки дорогий ринок чи яка ситуація в економіці. Ці гроші безперервно вкладуються, формуючи самопідкріплювальний підйомний цикл. До того ж, американський фондовий ринок зібрав найкращих світових технологічних гігантів (Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon), ставши пріоритетним місцем для світового капіталу.

Цей режим триватиме доти, поки — шифрування не виросте до рівня, щоб стати «новою сценою для глобального капіталу».

Заморожений ринок нерухомості США, 37 трильйонів доларів заблоковано

Це найіронічніше явище. Чисті активи домогосподарств у США досягають 37 трильйонів доларів, але ці гроші, наче заморожені, зовсім не можуть бути використані.

Чому? Високі відсоткові ставки ж:

Ніхто не хоче знову брати кредит під такі високі відсотки, це набагато вище, ніж історичний мінімум.
Продали будинок, щоб купити новий? Потрібно взяти новий кредит під високі відсотки, витрати на переїзд великі.
Використання іпотеки на нерухомість для отримання готівки? Процентна ставка настільки висока, що звичайна людина просто не може її витримати.

Результат полягає в тому, що власник будинку застряг у наявній нерухомості, і всі 37 трильйонів доларів «паперових активів» були заблоковані в квартирі, ліквідність дорівнює нулю.

Яка стадія зараз на ринку шифрування? Ще не почався бурхливий час

Після подвійного удару від краху та підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи в 2022 році, ринок шифрування лише зараз починає відновлюватися до «нормального рівня».

Подивіться на дані:

Теперішня ринкова капіталізація шифрувального ринку приблизно на 25% вища, ніж під час піку 2021 року
але менша за ринкову капіталізацію компанії Nvidia
лише десята частина ринку золота

Чому в 2021 році виник дикий ріст булрану? Багато людей кажуть, що це стимул пандемії та потреба в заморожених автомобілях, але справжнім двигуном насправді є ліквідність, що вивільняється з ринку нерухомості США. Тоді домогосподарства отримували готівку, продаючи свої будинки, рефінансуючи та отримуючи гроші під заставу, і ці кошти в основному потрапляли на ринок шифрування (ті «звичайні інвестори, які дивляться Hosk на YouTube, замовляючи на Coinbase», більшість коштів яких походить з нерухомості).

Зараз ринок нерухомості заморожений, і цей джерело ліквідності перервалося. Без підтримки з боку ринку нерухомості, ринок шифрування не має пального.

Коли справжній булран прийде?

Ключовим є зниження процентних ставок Федеральної резервної системи.

Очікується, що приблизно в другому кварталі 2026 року Федеральна резервна система знизить процентні ставки до достатньо низького рівня. До того часу:

Ринок нерухомості поступово розморозиться, заблоковані 37 трильйонів доларів почнуть рухатися
Ці звільнені кошти шукатимуть інвестиційні активи з вищим ризиком (золото вже надто виросло)
Шифрувальний ринок став найкращим місцем

Якщо це припущення є вірним, наступні 6 кварталів (з 2026Q2 до 2027Q3) можуть стати періодом бурхливих подій на ринку шифрування. Але до 2027Q4 або 2028Q1 політична невизначеність та завищені оцінки можуть спричинити хвилю Віддача, що призведе до входження в булран.

Мінімум: справжній шифрування бик ще не почався, ще чекає на ліквідність. Не поспішайте, можливості у 2026 році.