Крипторинок опинився у пастці "самофінансування": сигнали вичерпання ліквідності з'являються все частіше

Останнім часом з’явилося явище, на яке варто звернути увагу — хоча макрорівень ліквідності ще зберігається, приплив нових коштів на крипторинок помітно сповільнився.

Три основні канали входу сповільнюються

Традиційно існує три основних канали, через які капітал потрапляє в криптоекосистему:

Стейблкоїни (відображають апетит до ризику всередині криптоспільноти) Довіра до цифрових активів (DAT) (вікно для отримання прибутку інституційними інвесторами) ETF (пасивний вхід для традиційних фінансових установ)

Дані говорять самі за себе: темпи зростання всіх трьох каналів сповільнюються.

• З початку 2024 року до сьогодні DAT та ETF виросли з 40 млрд доларів до 270 млрд доларів
• Обсяг стейблкоїнів зріс з 140 млрд доларів до 290 млрд доларів

Здається, що зростання швидке, але ключове питання — темпи зростання падають. У 4 кварталі та 1 кварталі ще було пожвавлення, а влітку динаміка поступово зійшла нанівець.

Чому це так важливо

Кожен канал відображає різні джерела капіталу. Якщо всі три одночасно сповільнюються, це означає, що капітал не просто переміщується між продуктами, а приплив нового капіталу справді вичерпується.

У макроплані: цикл кількісного згортання в США вже завершився, у світі ще триває період м’якої монетарної політики. Але проблема в тому, що після підвищення ставки SOFR всі гроші йдуть у державні облігації, а фондовий ринок теж «висмоктує» ліквідність. Крипторинок більше не є автоматичним магнітом для ліквідності.

Зараз режим “гравці борються між собою”

Результат такий: капітал більше не надходить, а лише циркулює всередині крипторинку. Відбувається ротація між основними та альткоїнами, але це не підкріплено притоком нових коштів.

Це пояснює, чому:

• Відскоки дуже короткочасні
• Ринок звузився (рухаються лише топові активи)
• Піки волатильності зумовлені каскадними ліквідаціями, а не формуванням тренду

Коли ринок зможе відновитись

Ключове — стежити, чи з’являються сигнали розвороту хоча б в одному з трьох показників:

• Відновлення емітування стейблкоїнів
• Схвалення нового ETF
• Зростання обсягу випуску DAT

Кожен із цих «відскоків» означатиме, що макрорівнева ліквідність знову надходить у криптоактиви. В іншому разі крипторинок і далі буде «варитися у власному соку» — капітал циркулює лише всередині, без притоку нових грошей.