#NonfarmPayrollsBeatExpectations

Останній звіт про NFP надійшов, і він не тільки вплинув на ринок, а й стряснув наратив. У вересні було створено 119 тисяч нових робочих місць, що більше ніж удвічі перевищує прогноз у 50 тисяч, але чомусь рівень безробіття зріс до 4,4%, і саме це протиріччя робить цей момент настільки захоплюючим. Для мене це не просто ще одне повідомлення про дані; це відчувається як один із тих рідкісних поворотних моментів, коли ринок зупиняється, переналаштовується і намагається розшифрувати, що економіка насправді сигналізує під поверхнею.
З мого боку, цей звіт містить дивний мікс сили та стресу. Створення робочих місць явно живе, але не настільки, щоб утримувати рівень безробіття низьким. Це схоже на те, що економіка каже: «Я все ще дихаю, але втомлююсь». І ця напруга формує все, починаючи від очікувань щодо ставок до ризикового настрою. Трейдери, які раніше були впевнені в зниженні ставки ФРС у грудні, тепер вагаються, ймовірність знизилася лише до 40%. Особисто я бачу цей зсув як ознаку того, що ринок входить у фазу невизначеності, де ясність прийде повільно, а не миттєво.
Для мене виділяється те, як ринок реагує на такі суперечності. Сильні показники зайнятості зазвичай означають стійкість, але зростаюча безробіття вказує на м'якість. Ця двоїстість створює ринкове середовище, яке відчувається обережним, нервовим і надзвичайно чутливим до кожної нової інформації. Я вважаю, що це період, коли наративи будуть швидко змінюватися, де один показник CPI, одна промова ФРС або один геополітичний заголовок можуть миттєво переписати наступний крок.
На мій погляд, поточна ситуація на ринку свідчить про те, що ринок зараз бореться з більш глибоким питанням: чи економіка сповільнюється занадто швидко для комфорту, чи лише достатньо, щоб виправдати майбутні скорочення? Відповідь на це питання визначить наступний великий етап не лише для акцій, а й для облігацій, долара та ризикових активів в цілому. І з моєї точки зору, наступні кілька тижнів можуть стати полем битви оптимізму проти обережності.
На мою особисту думку, волатильність незабаром зросте. Я відчуваю, що ринок входить у зону, де кожен ріст може бути крихким, кожен спад може бути різким, а кожна реакція буде підсилена невизначеністю щодо наступного кроку ФРС. Це не ведмежа атмосфера, а реактивна. Це гра на очікування, психологічна боротьба між тим, чого хочуть трейдери, і тим, що насправді показують дані.
Для мене найбільше питання полягає в тому, як ця боротьба вплине на довіру інвесторів у майбутньому. Фед не лише спостерігає за даними - вони також спостерігають за поведінкою ринку. І цей друк НФП на рівні 119К, з несподіваним стрибком безробіття, змусить їх діяти обережно. Якщо я правильно читаю тон, Фед може залишитися на місці в грудні не тому, що вони не хочуть знижувати, а тому, що змішані сигнали роблять це ризикованішим, ніж зазвичай, щоб стрибнути занадто рано.
З того, що я бачу, наступний крок значною мірою залежатиме від даних по інфляції. Якщо CPI покаже охолодження, ринок може швидко відновити впевненість. Якщо інфляція залишиться стійкою, вся ця розмова знову зрушиться до «вищих ставок на довший період». Тож, на мою думку, ми стоїмо прямо на краю потенційної зміни наративу, і весь ринок це відчуває.
Моя остання думка? Це не час для прогнозів, це час для усвідомлення. Для спостереження за ключовими даними. Для розуміння імпульсу. Для того, щоб залишатися гнучкими, а не впертими. Ринок надсилає змішані сигнали, але змішані сигнали часто призводять до значних рухів, коли з’являється ясність. На мою думку, трейдери, які залишаються терплячими, спостережливими та підготовленими, будуть тими, хто захопить наступний великий рух.
Куди, на вашу думку, рухається ринок далі?