Дані PCE за жовтень знову не вийшли, якщо коротко, то статистична система ще в процесі виправлення. Ринок сподівався на цей звіт, щоб зробити ставки на напрямок політики в грудні, тепер цей слід обірвався, і доведеться шукати натяки у виступах чиновників Федеральної резервної системи (ФРС).

Минулої п'ятниці президент Нью-Йоркського Федерального резервного банку Джон Вільямс несподівано натякнув, що очікування "незниження" ставок можуть змінитися. Ця людина не є звичайним членом ради, його слова можуть впливати на остаточне рішення. В той же день заступник голови Федеральної резервної системи (ФРС) Джон Джефферсон також висловився: ця хвиля штучного інтелекту не є аналогічною інтернет-бульбашці 90-х, і двері до зниження ставок не закриті.

Ці двоє людей висловлюють думки один за одним, в основному це те, що має на увазі Пауелл. Федеральна резервна система (ФРС) насправді може приймати рішення лише з трьох людей, а висловлення інших членів комісії більше є жестом, який не може змінити загальний курс. Тому ймовірність зниження процентних ставок у грудні зараз очевидно зростає.

Ці два дні заяви голів місцевих резервів та звичайних радників? Це просто прикрашає ситуацію. Справжнім поворотом очікувань стали заяви двох великих гравців у минулий п'ятницю. Якщо так піде далі, то угоди на зниження процентних ставок можуть тривати до початку грудня.

Як пройде зустріч у грудні? Я припускаю кілька варіантів:

Перший варіант найнадійніший — зниження відбулося, але ставлення має бути більш жорстким. Голосування відбудеться, але кількість голосів проти, ймовірно, буде більшою, ніж у жовтні, тому Пауел на пресконференції також не буде занадто м'яким, скоріше висловиться як "умовно зниження".

По-друге, матричний графік є головною частиною. Прогноз, наведений у версії вересня, передбачає, що в 2026 році буде лише одне зниження. Якщо в грудні кількість знижень у наступному році підвищать до двох і більше, це стане заспокійливим сигналом для ринку і зможе компенсувати обережний тон виступу Пауелла.

По-третє, чи буде графік розширення балансу або викупу боргів просочуватись раніше? У грудні це цілком можливо, якщо так, то загалом це буде мати ведмежий характер.

Четверте, насправді, те, що дійсно вплине на ринок після зустрічі, це дані за листопад.

Найбільш ідеальна комбінація дуже зрозуміла: рівень безробіття трохи зростає, нові робочі місця продовжують залишатися слабкими, інфляція нижча за очікування. Це три речі, про які мріє ринок, інші комбінації, як правило, є ведмежими.

П'яте, далі ми дивимось на новий вибір голови. Це питання стане найважливішим змінним фактором у політиці наступного року.