Американські акції почали падати з моменту відкриття ринку, економічні дані за вересень виглядають не надто добре. Роздрібні продажі зросли лише на 0,2%, споживачі явно стримуються під тиском високої інфляції. Але дивно, що ринок все ж таки ставить на зниження процентних ставок у грудні — ймовірність за даними CME стрімко зросла до 84,7%.

Дані настільки холодні, а очікування чомусь такі гарячі? Зараз ринок насправді стежить за двома лініями: перша — це новий виток інвестицій в AI, спричинений нещодавнім випуском Gemini 3 від Google, друга — чи зможе сезон покупок Чорної п'ятниці та Дня подяки стимулювати відновлення споживання. Ці два змінні можуть більше впливати на ринкові настрої, ніж дані за один місяць.

Всередині Федеральної резервної системи зараз також є розбіжності. З Мілана постійно підкреслюють подвійний сигнал тривоги щодо зростання безробіття та уповільнення економіки, підтримуючи зниження процентних ставок. Але стиль Пауела всім відомий — навіть якщо буде знижено процентну ставку, під час виступу він може випустити яструбині сигнали, щоб запобігти занадто швидкому формуванню очікувань на ринку. Найкращий приклад — це те, що після зниження процентної ставки у вересні долар не знизився, а навпаки, зріс.

Ключове питання полягає в тому, що економічні дані справді починають слабшати, очікування щодо зниження процентних ставок також дійсно стають більш жорсткими, але ринок насправді цікавить не лише сама процентна ставка. Чи зможе сектор ІІТ продовжувати залучати капітал? Чи зможе споживчий сезон наприкінці року перевищити очікування? І ще, чи зробить Пауелл ще один "яструбиний" крок зі зниженням ставок?

В кінці грудня все ж таки буде зрозуміло, чи це справжнє зниження, чи просто ілюзія ринку, можливо, ще треба буде подивитися на дані наступних кількох тижнів і висловлювання Федеральної резервної системи.