РИНКИ ЩОДЕННО / 27 листопада 2025 року

Макроекономічні розробки та глобальні ринки

оптимізм щодо зниження ставки ФРС, викликаний Вільямсом з ФРС, триває з подібними заявами від кількох членів ФРС та останніми макроекономічними даними США. ймовірність зниження ставки ФРС у грудні досягла 80%. оптимізм зниження ставки зменшується та врівноважує занепокоєння щодо бульбашки штучного інтелекту. американські акції активно відновлюють свої листопадові втрати.
поки макроекономічні дані не функціонують гладко, Бежева книга ФРС стала трохи важливішою. звіт показав, що зайнятість у США дещо знизилася, а зарплати зросли помірними темпами. споживчі витрати підкреслили розбіжності серед споживачів. за винятком покупців високого класу, витрати серед споживачів середнього та нижчого доходу ще більше зменшилися. для тих, хто надає перевагу зайнятості над інфляцією у двійній мандаті ФРС, звіт підтверджує, що "зайнятість дещо знизилася, і майже половина округів повідомила про зменшення попиту на працю". це зниження є значним порівняно з попереднім звітом. тому очікування щодо зниження ставок стали легшими.
вплив оптимізму ФРС на ціноутворення… на фоні зниження даних по ринку праці, очікувань щодо зниження процентних ставок ФРС та дискусій про незалежність ФРС, оптимізм втрачає силу. Доходності казначейських облігацій США також знижуються. індекс S&P скоротив свій майже 300-очковий листопадовий збиток до приблизно 30 пунктів.

Китай та сектор нерухомості
Сектор нерухомості Китаю знову зазнав удару. Vanke, колись найбільший забудовник країни, прагне відкласти виплату місцевого облігаційного боргу. Основний платіж за проектом на 2B юанів ($283M) стикається з дефолтом. Крім погашення 15 грудня, у Vanke також є 3.7B юанів, термін яких закінчується 28 грудня, та 1.1B юанів, термін яких закінчується 22 січня. Сектор житла, який роками бореться зі зниженням продажів та масштабними дефолтами, знову стикається з ризиками в галузі. Після дефолтів Evergrande Group та Country Garden Holdings Vanke намагається приєднатися до цього списку. Vanke довгий час вважалася однією з найздоровіших компаній у сфері нерухомості. Тому й інші забудовники, які ще не зазнали дефолту, також опиняються під тиском.

Економіка Росії та вплив війни
коли війна входить у свою четверту зиму, її наслідки широко помітні в повсякденному житті росіян. люди змушені скорочувати витрати на їжу, а економічний двигун країни, зокрема сталеві, гірничодобувні та енергетичні компанії, зазнає численних пошкоджень. у роздрібному секторі витрати на електроніку демонструють най різкіше зниження попиту за 30 років. продажі автомобілів впали майже на чверть у I кварталі. частка проблемних корпоративних кредитів у банківському секторі зросла до 10,4% у II кварталі. ця картина з'явилася до нових санкцій США в жовтні, які націлені на нафтові доходи Росії (нафтові та природногазові доходи з січня по жовтень впали на п'яту частину в порівнянні з тим же періодом минулого року). Україна зазнала набагато більшої шкоди від війни, але рахунок Росії також став серйозним. мирні переговори відбуваються в цьому контексті. Росія намагається отримати додаткові переваги в тексті миру.

Економічні дані США
GDPNow Атлантської ФРС
модель GDPNow Атлантської Федеральної резервної системи оцінює зростання у Q3 на %3.9 за сезонно скоригованою річною ставкою, що дещо нижче від попередньої оцінки %4.0 станом на 25 листопада. остання оцінка враховує дані з вересневого звіту про виробництво товарів тривалого користування. теперішнє прогнозування моделі для реальних валових приватних внутрішніх інвестицій у Q3 знизилося з %4.4 до %3.5. GDPNow не є прогнозом, а поточною оцінкою реального зростання ВВП на основі надходжуючих даних.

Бежева книга ФРС
Економічна активність США була "майже незмінною" за останні кілька тижнів, більшість округів повідомляли про слабке зростання. зайнятість трохи знизилася, приблизно половина округів повідомила про слабший попит на робочу силу. заробітна плата зросла помірними темпами, тоді як у деяких секторах спостерігався помірний тиск на заробітну плату. цінові тиски продовжувалися, витрати на сировину залишалися високими, особливо в виробництві та роздрібній торгівлі. знову в звіті виділялися підвищення витрат, викликані митами.

Ринок житла
Продажі очікуваних будинків у США знизилися на %2.1 у річному вимірі протягом чотирьох тижнів, що закінчилися 23 листопада, що стало найбільшим зниженням за вісім місяців. Іпотечні ставки злегка знизилися напередодні Дня подяки: середня ставка по 30-річних фіксованих іпотеках становила %6.23, зменшившись з %6.26 минулого тижня та %6.81 рік тому.

Ринок праці та вплив ШІ
нове дослідження, опубліковане MIT, виявило, що штучний інтелект може замінити %11.7 робочої сили США. дослідження проводилося за допомогою моделі симуляції Iceberg Index, що представляє 151 млн працівників. звіт підкреслює, що видимі ефекти ШІ є лише верхівкою айсберга, тоді як реальний вплив відбувається в рутинних функціях роботи.
Бізнес-очікування
згідно з опитуванням Атлантської федеральної резервної системи щодо бізнес-невизначеності, невизначеність у зростанні доходів залишається високою на рівні %3.80. близько %70 роботодавців працюють повністю в офісі, і більшість стверджують, що продуктивність в офісі вища.

Чиказький PMI
Чикагський PMI впав до 36.3, знизившись нижче попереднього рівня 43.8 і залишаючись у зоні скорочення.