Поточна слабкість Біткойна розповідає цікаву історію—справа не в тому, що довгострокова теза руйнується, а скоріше в короткостроковому фінансуванні, яке змінює сценарій того, що раніше підтримувало ціни.

Ось що відбувається:

**Капітал тихо виходить.** ETF IBIT від BlackRock вивів $520M у листопаді лише ( найбільша місячна викуп за весь час після запуску), в той час як постачання стейблкоїнів скоротилося вперше за кілька місяців. USDE було скорочено приблизно вдвічі після ліквідації в жовтні. Тим часом корпоративні казначейства, які активно купували Біткойн, тепер продають або викуповують акції, щоб зменшити борг — Sequans робить саме це.

**Зворотний зв'язок реальний.** Та $19B ліквідація 10 жовтня не просто потрясла слабкі руки. Вона викликала реверс: колишні драйвери зростання (притоки ETF, розширення стейблкоїнів, накопичення казначейських )тепер є прискорювачами зниження. ETF, які колись пом'якшували падіння, тепер дозволяють їм рвати.

**Технічні збитки видно.** IBIT порушив ключові трендові лінії, BTC впав нижче основних рухомих середніх, а домінування Біткойна знизилося до 58.8% (найнижчий рівень з грудня 2024). Понад $914M було ліквідовано, коли BTC впав нижче $87K, при цьому 78% з цього становили довгі позиції.

**Але ось у чому підступ:** Роздрібний настрій демонструє екстремальний песимізм ($70K очікування), і історично ринки не йдуть на угоду, коли всі погоджуються на зниження. Відновлення $100K тижневого закриття змінює наратив; падіння в діапазон $72-78K може знову спровокувати накопичення інституцій.

TL;DR: Короткострокові механіки неприємні, але довгострокова історія попиту не зламана—просто тимчасово похована під уламками ліквідації та інституційного перетворення.