Чому порівняння сьогоднішнього буму штучного інтелекту з крахом доткомів не враховує найголовніше

Так, ймовірно, що в акціях ШІ зараз є певна бульбашкова енергія. Деякі з них безумовно переплачені за оцінкою — звертаю увагу на вас, неприбуткові компанії, які спалюють гроші, користуючись хайпом.

Але ось у чому люди постійно помиляються: не всі акції штучного інтелекту створені рівними, і порівняння з крахом доткомів має критичну сліпу зону.

Єдиний фактор, який абсолютно відрізняється

Бульбашка доткомів лопнула в березні 2000 року, оскільки ФРС агресивно підвищувала ставки — вони зросли з 4.75% до 6.50% між серединою 1999 та серединою 2000 року. Зростання ставок вбиває дві речі, які потрібні спекулянтам:

1. Дешеве запозичення — раптово дороге
2. Апетит до інвестицій у зростання — облігації знову виглядають привабливо

Фед навіть продовжував підвищувати після краху (, включаючи підвищення на піввідсотка в травні 2000), що фактично підлило олії у вогонь. Ця помилка в політиці призвела до рецесії, яка тривала до 2001 року.

Сьогоднішнє середовище? Абсолютно інше

Швидко просуваємося до 2024-2025 років, і ми в режимі скорочення:

• 2024: Три зниження ставок (0.50% у вересні, потім 0.25% у листопаді & грудні)
• 2025 до цього часу: Два додаткові зниження (0.25% кожне в вересні & жовтні)

Фед резерв фактично робить протилежне тому, що робив у 2000 році. Зниження ставок підтримує акції зростання та спекулятивні інвестиції — вони роблять позики дешевшими, а облігації менш привабливими.

Засідання FOMC у грудні? Шанси ринку на ще одне зниження на 0,25% зросли з 50% тиждень тому до 84% на кінець листопада. Цей позитивний фактор залишається.

Реальний висновок

Так, деякі улюбленці ШІ переоцінені. Так, належна перевірка має значення ( остерігайтеся “зростання”, яке є просто злиттям і поглинанням, що маскується під органічне). Але структурний фон, який вбив доткомний бульбашку—зростаючі ставки, що змушують капітал виходити з зростання—просто не існує зараз.

Це не дозволяє кинутися у всі акції ШІ. Це лише контекст, що план дій з 2000 року не застосовується автоматично в 2025 році.