#数字资产市场观察 нещодавно переглядав кілька циклів зміни бичачих і ведмежих ринків на крипторинку та помітив, що у кожному циклі головні герої справді зовсім різні.

Почну з тієї найжорсткішої ведмежої фази — 2018 року. BTC звалився з 17000 доларів до 3000 доларів, тоді всі думали, що ця штука от-от знеціниться до нуля. Ще гірше було те, що проєкти залучали фінансування у BTC та ETH, а під час ведмежого ринку зарплати все одно треба було платити щомісяця — цей тиск на продаж тільки погіршував ситуацію. Весь ринок ніби поставили на паузу.

Порівняйте з ведмежим ринком 2023 року — хоча було теж холодно, але вже значно м’якше. Чому? Джерела і структура грошей змінилися. У 2017 році хвиля ICO — це були здебільшого понці-схеми: гроші заходили швидко і так само швидко виходили; у 2021 році луснула бульбашка DeFi, плюс такі "міни", як FTX і Three Arrows Capital, — це очистило ринок від частини несистемних коштів. Зараз проєкти в основному залучають фінансування у стейблкоїнах (доларах), тож хоча б зарплати не доводиться виплачувати через продаж активів.

Погляньмо на розвиток наративу: у 2017 році на піку були біржі та хвиля запуску нових активів; у 2021-му — DeFi Summer, запуск нових блокчейнів, зросла кількість і якість розробників, тоді ж у GameFi прийшов великий наплив людей. А цього разу? Головна роль переходить до Layer2 і RWA, і цікаво, що більшість розробників з минулого циклу ще не пішли з ринку, а продовжують експериментувати з новими підходами.

Тож виникає питання — якою буде основна лінія наступного бичачого ринку? Розробники залишилися, структура фінансування стала здоровішою — чи з’являться абсолютно нові сценарії?

$RLS