Через шок на ринку праці в США дохідність 10-річних облігацій становить 4,06%... Ставки на зниження ФРС різко зросли

Джерело: BlockMedia Оригінальна назва: [Нью-Йорк облігації] Через шокуючі дані щодо зайнятості в США дохідність 10-річних облігацій становить 4,06%… Ставки на зниження ФРС різко зростають Оригінальне посилання: Доходність державних облігацій США знизилася під впливом слабких показників ринку праці за листопад. Ринок вважає, що через ознаки ослаблення ринку праці Федеральна резервна система(Fed) може раніше знизити базову ставку, а крива дохідності облігацій зберігає помірно висхідний(bull steepening) тренд.

3-го числа(за місцевим часом) на нью-йоркському ринку облігацій дохідність 10-річних держоблігацій США склала 4,063%, знизившись на 2,7 б.п.(0,66%) порівняно з попереднім днем. Це нижче, ніж попереднє закриття на рівні 4,090%. Ціна облігацій зросла на 0,22% до 99-15’6, що є зворотним рухом до зниження ставки. Дохідність 2-річних облігацій знизилася на 3 б.п. до 3,486%, а 30-річних — на 1,6 б.п. до 4,725%.

Поточне зниження ставок пов’язане зі значно слабшим, ніж очікувалось, зростанням зайнятості у приватному секторі. Згідно зі звітом ADP, у листопаді кількість зайнятих у приватному секторі зменшилась на 32 000 осіб порівняно з попереднім місяцем. Це значно гірше від ринкового прогнозу, який передбачав зростання на 10 000, і свідчить про ймовірність швидкого охолодження ринку праці. Для порівняння, у жовтні приріст зайнятих був переглянутий у бік збільшення до 47 000.

Сигнали уповільнення зайнятості підсилюють очікування раннього зниження базової ставки ФРС. За даними CME FedWatch, інвестори оцінюють ймовірність зниження ставки на 25 б.п.(0,25%p) на найближчому засіданні Федерального комітету з операцій на відкритому ринку(FOMC) в 89%, що значно вище за 83,4% тиждень тому. Загальне очікуване зниження базової ставки наступного року становить 91 б.п.

Колін Мартін, керівник досліджень облігацій Schwab, зазначив: “На даний момент головний фактор політики ФРС — це зайнятість, а не інфляція. Якщо ринок праці не просто охолоне, а різко погіршиться, зниження ставки може пришвидшитися”.

Водночас сфера послуг США продовжує помірно зростати. Згідно з опитуванням Інституту управління закупівлями(ISM), індекс PMI у сфері послуг за листопад склав 52,6, майже не змінившись порівняно з попереднім місяцем(52,4). Це трохи вище ринкових очікувань(52,1). Однак індекс зайнятості залишається у фазі скорочення, що підсилює загальну невизначеність щодо економіки.

Крива дохідності облігацій показала різницю між 2-річними та 10-річними паперами на рівні 57 б.п., що майже не відрізняється від попереднього дня(57,4bp). Проте протягом дня спред зростав до 58,3 б.п., що стало найвищим показником із вересня. Це свідчить про так званий “бул стіпенінг”, коли короткострокові ставки падають швидше за довгострокові, що відображає очікування раннього пом’якшення політики ФРС.

Слабкі дані щодо зайнятості та падіння дохідності знову змушують інвесторів задуматися про можливий розворот політики ФРС, а рішення щодо ставки, яке очікується наступного тижня, ймовірно, визначить напрям ринку облігацій до кінця року.