Джерело: Cryptonews Оригінальна назва: Біткоїн — не тюльпан, каже аналітик ETF Ерік Балчунас Оригінальне посилання: https://crypto.news/bitcoin-is-no-tulip-says-etf-analyst-eric-balchunas/

Стійкість біткоїна проти історичних бульбашок активів

Ерік Балчунас, провідний аналітик ETF, поставив під сумнів часті порівняння між біткоїном та голландською тюльпановою манією 1637 року, наводячи як доказ стійкості криптовалюти її 17-річне існування та неодноразове відновлення після падінь.

Балчунас зазначив, що біткоїн за три роки зріс приблизно на 250% і додав 122% у 2024 році, попри нещодавні відступи на близько 27% від жовтневого максимуму. Він наголосив, що біткоїн неодноразово відновлювався після значних потрясінь, досягаючи нових максимумів, та пережив 17 років, на відміну від тюльпанів, які «різко зросли і впали за кілька років, отримавши один удар — і зникли».

Аналітик звернув увагу на стійкість криптовалюти під час значних ринкових подій, включаючи зломи бірж, банківські кризи, спад ICO у 2018 році, волатильність під час пандемії та провали відомих проектів. ETF на біткоїн мають значні обсяги активів під управлінням, а участь інституційних інвесторів підтримує ринок під час спадів.

Непродуктивні активи та цінність

Балчунас стверджує, що непродуктивні активи можуть зберігати цінність, навіть не приносячи доходу чи дивідендів. «Біткоїн і тюльпани — обидва непродуктивні активи. Але так само і золото, і картини Пікассо, і рідкісні марки — чи порівняли б ви їх із тюльпанами? Не всі активи повинні бути продуктивними, щоб бути цінними», — зазначив він.

Ринкова капіталізація золота не приносить прибутків, проте цей дорогоцінний метал зберігає значну цінність завдяки дефіцитності та історичному визнанню як засобу збереження вартості. Прихильники біткоїна стверджують, що криптовалюта виконує подібну функцію, додатково використовуючись для переказів та корпоративних казначейських операцій.

Динаміка пропозиції та ринкові індикатори

Халвінг біткоїна у 2024 році зменшив нову емісію, посиливши дефіцит на тлі зростання попиту з боку ETF. On-chain метрики показали значне накопичення з боку великих власників під час нещодавніх знижень ціни, при цьому суттєва частина пропозиції біткоїна залишалася нерухомою понад 12 місяців.

Оцінювальні ринкові метрики, такі як MVRV Z-Score, вказували на періоди недооцінки порівняно з історичними тригерами бичачих ринків. Балчунас дійшов висновку, що учасники ринку «надто аналізують» короткострокові цінові рухи, підкресливши, що періоди консолідації активу є типовими для довгострокових інвестиційних циклів.

Голландська тюльпанова манія тривала приблизно три роки — з 1634 до 1637 року, коли ціни обвалилися після досягнення пікових рівнів. Біткоїн, запущений у 2009 році, пережив кілька циклів зростання і падіння, кожного разу оновлюючи цінові максимуми після спадів.