#2026CryptoOutlook

Коли я думаю про цикл 2026 року, я не сприймаю його як чисте продовження попереднього бичачого ринку, але й не вважаю його початком глибокого перезавантаження. Для мене 2026 рік більше схожий на перехідний період, коли надмірності пізньої бичачої фази знімаються, а водночас закладаються основи для наступного структурного розширення. Іншими словами, це менше схоже на ейфорію і більше на перетравлювання. Ця різниця важлива, оскільки найкращі можливості на ринках зазвичай з’являються, коли наративи уточнюються, а не коли їх розхвалюють.
Я б описав поточну фазу як суміш поведінки наприкінці циклу та початкового етапу будівництва, що відбувається одночасно. Зовні ще видно залишки психології бичачого ринку — сильна впевненість, переповнені торги та агресивні наративи. Але під поверхнею капітал стає більш вибірковим. Ліквідність більше не розпорошується без розбору по всьому. Проекти змушені виправдовувати себе не лише ідеями, а й використанням, доходами або принаймні чітким шляхом до релевантності. Це зазвичай і є тихий перехід одного циклу в інший.
Розглядаючи наративи, я все більше зосереджуюсь на тих, що зможуть вижити, коли ліквідність звузиться і увага переключиться. Наприклад, AI здається наративом, який не зникне, але змінить форму. Спекулятивний шар — токени, слабо пов’язані з “AI”, ймовірно, зазнають труднощів у циклах. Що виживе — це протоколи, які справді інтегрують AI у інфраструктуру, дані або координацію у способах, що важко повторити. AI як концепція є довговічним; AI як мем — ні.
Реальні активи здаються іншими. RWA не так захоплює у тому ж сенсі, що меми або цикли хайпу навколо AI, але саме тому я вважаю, що вони мають довгострокову стійкість. Токенізація активів, що приносять дохід, кредитів і розрахункових систем відповідає тому, як капітал вже працює на традиційних ринках. Це не вимагає нової поведінки від користувачів, лише кращих систем. Такий наратив зазвичай виживає через цикли, оскільки вирішує реальні проблеми для реального капіталу, а не лише для крипто-спекуляцій.
Layer 2 — ще одна сфера, де я дуже вибірковий, але структурно оптимістичний. Ідея, що блокчейни масштабуються без навколишніх середовищ виконання, більше не має сенсу. L2, що виступають як розподільчі шари, центри ліквідності або спеціалізовані середовища виконання, продовжать мати значення. Що не виживе — це довгий хвіст нерозрізнених роллапів без користувачів, без захисту і без причин існувати. У цьому сенсі L2 як категорія виживають, але лише кілька з них справді додають цінність.
Меми, на мою думку, циклічні за природою. Вони не виживають через цикли як окремі активи, але поведінка, яку вони представляють, — абсолютно так. Кожен цикл створює свої меми, оскільки спекуляція і культура — постійні риси ринків. Я не вкладаю в меми з очікуванням довговічності. Я сприймаю їх як прояви ліквідності, настрою і уваги. Вони можуть давати значний прибуток, але не є довгостроковими активами у основному портфелі.
DePIN цікава, оскільки вона знаходиться десь між інфраструктурою і наративом. Ідея використання токенів для координації реальної інфраструктури є переконливою, але все залежить від реалізації. Багато проектів DePIN ще доводять, чи можуть стимулюючі токени стабільно запускати пропозицію і попит. Я думаю, що невелика частина виживе і навіть процвітатиме, але більшість зникне після завершення субсидій. DePIN — це довгострокова ідея, яка рухається набагато повільніше, ніж це припускає ринковий хайп.
Що стосується розподілу активів, моя основна логіка проста: довговічність — перше, опціональність — друге, спекуляція — останнє. Більшість моїх активів і екосистем, у які я вкладаю, здатні існувати через кілька ринкових режимів — платформи, інфраструктура і протоколи, що виграють від зростання adoption, а не від постійного оновлення наративів. Навколо цього ядра я вибірково інвестую у більш ризикові теми, де потенційний прибуток асиметричний, але розмір позиції відображає ймовірність провалу.
Я не намагаюся передбачити, який наратив домінуватиме у 2026 році. Я намагаюся залишатися в позиції у речах, які не потребують заголовків для виживання. У перехідному циклі, як цей, важливіше збереження капіталу і адаптивність, ніж гонитва за найгучнішою історією. Наступні великі переможці рідко очевидні на піку ентузіазму — їх зазвичай будують тихо, поки ринок сперечається, чи закінчився цикл, чи тільки починається.
Для мене 2026 рік — це не кінець чогось. Це фаза сортування. І те, як капітал розміщується під час сортування, часто визначає, хто найбільше виграє від наступного розширення.