Розумні гроші входять! Аналіз трьох основних рушіїв за якими відбувається відскок BTC

null

Автор: Юаньшань Догянь

Джерело даних: Farside Investors, SoSoValue, звіт ФРС H.4.1, CryptoQuant

Перший торговий день 2026 року, чистий потік у BTC ETF за один день склав 4.71 мільярда доларів.

Що означає ця цифра?

За два місяці листопад і грудень, загальний чистий відтік у спотовий BTC ETF склав близько 4.57 мільярда доларів; з них у грудні — приблизно 1.09 мільярда доларів чистого відтоку за місяць.

Багато хто безумовно продавав у районі 93K, а інститути за один день 2 січня викупили приблизно десяту частину.

Одночасно відбувалися й інші події:

• Баланс ФРС збільшився приблизно на 594 мільйони доларів за тиждень (WALCL: 31.12 — 6.6406 трильйонів, що на 59.4 мільярда більше ніж 24.12)

• Випуск нових гігантських китів перевищив 100 000 BTC (120 мільярдів доларів)

• BTC відскочив з 87.5K до 93K (+6.8%)

Ці три дані одночасно з’явилися — за ними стоїть зміна у фінансовому настрої.

Зростання 2025 року базується на “наративі” (зменшення напівпровідників, запуск ETF), а зростання 2026 — на “реальних грошах” (заплив ФРС, інституційні закупівлі, накопичення гігантських китів).

Це друга фаза ринку: від емоцій до фінансових потоків.

01｜Що сталося: три одночасні сигнали

Сигнал 1: Поворот у ETF, що зменшує тиск на продаж

За два місяці листопад і грудень, чистий відтік у спотовий BTC ETF склав близько 4.57 мільярда доларів; з них у грудні — приблизно 1.09 мільярда доларів. Роздрібні інвестори активно продавали у районі 90—93K, паніка поширювалася.

Але 2 січня, чистий потік у BTC ETF за один день склав 471 мільйон доларів — найвищий з листопада 2025 року.

Що це означає? Інститути купують у тих, хто продає.

Більш наочні дані:

• IBIT від BlackRock — найбільший у світі спотовий BTC ETF; за рівнем активів він займає майже 70% обсягу торгів.

• Загальний чистий актив спотового BTC ETF — у трильйонах доларів.

• Загальний обсяг торгів крипто ETF у США — понад 2 трильйони доларів.

Сигнал 2: Зміна у політиці ФРС — розширення балансу

У березні 2022 року ФРС почала QT (кількісне звуження), яке тривало майже 3 роки. Суть — вилучення ліквідності з ринку, що стало головною причиною падіння всіх ризикових активів у 2022—2023 роках.

Але за даними авторитетних джерел (Reuters, звіти ФРС тощо), QT припинено/завершено 1 грудня 2025 року.

З січня ФРС почала не вилучати, а додавати ліквідність.

Баланс ФРС збільшився приблизно на 594 мільйони доларів за тиждень (WALCL: 31.12 — 6.6406 трильйонів, що на 59.4 мільярда більше ніж 24.12).

З грудня ФРС автоматично купує короткострокові державні облігації для поповнення резервів (RMP), приблизно на 400 мільйонів доларів за перший тиждень; у майбутньому очікується збереження “повільного розширення балансу для поповнення резервів”, але масштаб буде більш контрольованим.

Отже, ключовий поворот — від “вилучення” до “запливу”.

Сигнал 3: Нові гігантські кити прискорюють накопичення BTC

Дані блокчейну показують, що нові гігантські кити накопичують BTC із рекордною швидкістю:

• Нові адреси з балансом понад 100 000 BTC, вартістю близько 120 мільярдів доларів.

• Tether у новорічну ніч 2025 року купив 8 888 BTC (7.8 мільярдів доларів), загальний баланс перевищує 96 000 BTC.

• Тривалі власники (Long-term Holders) за останні 30 днів перейшли у стан “чистого накопичення”.

Але є важливий спір: керівник досліджень CryptoQuant зазначає, що дані про “накопичення китів” можуть бути спотворені внутрішніми гаманцями бірж. Після фільтрації факторів бірж, реальні адреси китів (100—1000 BTC) фактично трохи зменшуються.

Основні покупці — це: нові кити (розсіяні малі адреси) + інституційні заявки ETF.

Спільна риса цих трьох сигналів: гроші входять у ринок, і це “розумні гроші”.

02｜Чому інститути входять у ринок під час продажу роздрібних інвесторів

Перший рівень: ФРС створює ліквідність, що закладає основу

З березня 2022 року ФРС почала QT, баланс зменшився з 9 трильйонів до 6.6 трильйонів доларів, вилучено 2.4 трильйона доларів ліквідності.

Що відбувалося під час QT?

2022 рік: Nasdaq — мінус 33%, BTC — мінус 65%

2023 рік: підвищення ставки до 5.5%, банкрутство FTX, Luna — до нуля

Усі ризикові активи зазнавали тиску.

Але з грудня 2025 року QT офіційно припинено. З січня ФРС почала “управління резервами через купівлі”. Це не QE (кількісне пом’якшення), але принаймні ліквідність більше не витягується, а починає поступово входити.

Що це означає для BTC?

Історичний приклад: у березні 2020 року ФРС запустила безмежне QE, і BTC виріс із 3 800 до 69 000 доларів (+1 715%). Цього разу масштаб менший, але напрямок вже змінено.

Більше доларів у ринку шукатимуть високорентабельні активи. BTC, як “цифрове золото”, є природним приймачем ліквідності.

Другий рівень: ETF — “швидка дорога” для інституційних інвестицій

У січні 2024 року запустили спотовий BTC ETF, що значно знизило бар’єри для інституційних інвесторів.

Не потрібно вчитися керувати приватними ключами, холодними гаманцями, трансакціями в мережі.

Законні канали — можна включати до пенсійних фондів, хедж-фондів, сімейних офісів.

Ліквідність висока, можна купувати і продавати в будь-який час, немає обмежень на зняття.

Чому у грудні відтік? Роздрібні інвестори FOMO купували дорого, у районі 93K.

Чому у січні потік у зростанні? Інститути раціонально купують у районі 87—90K.

Ключові дані:

• IBIT від BlackRock — 770 800 BTC, найбільший у світі ETF.

• Загальний обсяг торгів ETF — понад 2 трильйони доларів.

Перед запуском ETF інститути мали створювати холодні гаманці, навчати команду, враховувати регуляторні ризики. Після запуску — просто натиснути кілька кнопок у брокерському рахунку.

Третій рівень: “поколінна зміна” у нових китів

Традиційні кити (2013—2017) могли отримати прибуток на високих цінах. Їхні витрати — кілька сотень або тисяч доларів, а 90K — фантастичний прибуток.

Нові кити (2023—2026) входять у ринок. Їхні витрати — 50 000—70 000 доларів, а 90K — лише початок.

Логіка Tether — найяскравіша: з травня 2023 року кожен квартал купують BTC на 15% прибутку. Незалежно від ціни — 60 000 або 40 000 — купують стабільно. Вже 10 кварталів поспіль, без перерв.

Середня ціна — 51 117 доларів, зараз — 93K, прибуток понад 3.5 мільярда доларів.

Це не випадковість, а дисципліна.

Це “поколінна зміна активів”: від “віруючих у ранню еру” до “інституційних інвесторів”. Старі кити отримали прибуток і вийшли, нові — входять. Структура ринку стала здоровішою, власники — більш розподіленими.

03｜Три важливі ризики, які не можна ігнорувати

Ризик 1: Спірність даних про “нових китів”

Керівник досліджень CryptoQuant зазначає, що дані про “накопичення китів” можуть бути спотворені: внутрішні гаманці бірж (Consolidation) можуть бути неправильно інтерпретовані як “купівля китів”.

Після фільтрації факторів бірж, реальні адреси китів (100—1000 BTC) фактично трохи зменшуються.

Основні покупці — це: нові кити (розсіяні малі адреси) + інституційні заявки ETF.

Що це означає?

Дані потрібно аналізувати критично, не сліпо довіряти. Реальні покупки все ще є, але не настільки масштабні, як здається. Ринок зростає здебільшого за рахунок “постійних дрібних покупок”, а не “великих”.

Це добре. Свідчить про більш розподілений ринок, що не залежить від кількох великих гравців.

Ризик 2: Обмеженість розширення балансу ФРС

Розширення балансу — це “технічне купівля для поповнення резервів”, що відрізняється від QE, і масштаби більш контрольовані. Якщо ринок сприйме це як очікування QE 2020 року, — буде розчарування.

Зараз RMP — технічне купівля, не означає активне введення ліквідності у ринок, масштаб набагато менший ніж у 2020 році (коли місячне розширення перевищувало 100 мільярдів доларів).

Отже, покращення ліквідності обмежене. BTC не зросте “бездумно” з 4K до 69K, як у 2020—2021 роках. Потрібно чекати більш чіткої зміни монетарної політики (зниження ставок, повторне запуск QE).

Можливо, 2026 рік стане “повільним бичачим” трендом.

Ризик 3: “Тайм-інг” розриву між роздрібними і інституційними інвесторами

Інститути купують у районі 87—90K, роздріб — у районі 93K. Якщо BTC повернеться до 88K:

Інститути все ще у плюсі, тримають позицію; роздріб — у збитку, паніка і продаж.

Результат: інститути знову купують у низині.

Це вічний цикл:

Інститути дивляться на 4-річний цикл, роздріб — на 4-тижневі коливання.

Інститути мають дисципліну, роздріб — інтуїцію.

Інститути купують проти тренду, роздріб — ганяється за ростом і продає на падінні.

Дані за листопад—грудень — найкращий доказ: роздріб продав у районі 93K (загальний відтік — близько 4.57 мільярда доларів), інститути купували у районі 87K (чистий потік 2 січня — 471 мільйон доларів). Інститути заробляють на паніці роздрібних.

04｜Чим відрізняється цей цикл зростання від 2025 року

Зростання 2025 року: наративне

Основна ідея: зменшення напівпровідників + запуск ETF + вплив зменшення напівпровідників після його завершення

Джерело фінансування: FOMO роздрібних, спроби інституційних інвестицій

Ціновий рух: з 25 000 до 73 000 (+192%)

Ризик: після реалізації наративу — відтік капіталу (листопад—грудень — чистий відтік 4.57 мільярда доларів)

Зростання 2026 року: фінансовий драйвер

Основна ідея: зростання за рахунок “зливу” ФРС + постійний потік ETF + накопичення нових китів

Джерело фінансування: довгострокові інвестиції інституцій, суверенні фонди, сімейні офіси

Ціновий рух: з 87 000 до 93 000 (+6.8%) — лише початок

Переваги: фінансовий драйвер більш стабільний, ніж наративний.

Ключові відмінності:

• Драйвери змінилися: 2025 — “очікування”, 2026 — “реальні гроші”. Наратив можна змінити за ніч (наприклад, зміна ставлення SEC, регуляторна політика), але потік капіталу — це реальні покупки.

• Тривалість: наратив може зникнути (зменшення ефекту напівпровідників, зникнення свіжості запуску ETF), але капітал залишиться (інституційні інвестиції — довгострокова стратегія, нечасті виходи і входи).

• Волатильність: у фазі фінансового драйвера коливання менші. Інститути не ганяються за ростом і падінням, мають чіткий план і дисципліну.

Це означає, що 2026 рік може бути більш “спокійним” і менш “вибуховим”, ніж 2021, — “повільним бичачим” трендом: поступовий підйом із меншими корекціями.

Роздрібним інвесторам потрібно адаптуватися до нового ритму, не чекати “подвоєння за ніч”, бути терплячими.

З прикладу золота 2019—2024 років: з 1 300 до 2 700 доларів (+107%) за 5 років. Без різких стрибків, без різких падінь. Це характер ринку під керівництвом інституцій.

05｜Три уроки для нас

Перший: навчіться розпізнавати рух “розумних грошей”.

Не слідуйте за свічками, слідкуйте за потоками капіталу:

• Потік у ETF — інститути купують

• Розширення балансу ФРС — покращення ліквідності

• Нові кити накопичують BTC — довгостроковий сигнал

Ці три показники важливіші за будь-який технічний аналіз. Свічки можуть брехати (малювати “ворота”, “фейки”, “фальшиві прориви”), але потоки капіталу — ні.

Другий: розумійте “тайм-інг” — часовий розрив.

Інститути купують під час паніки роздрібних, продають під час FOMO. Якщо ви постійно ганяєтеся за ростом і продаєте на падінні — вас зловлять.

Вчіться:

• Купувати, коли інститути купують (навіть якщо страшно)

• Продавати, коли інститути продають (навіть якщо радісно)

• Аналізуйте потоки, а не інтуїцію

Третій: 2026 — “повільний бичачий” тренд, потрібно бути терплячим.

Розіграш 2021 року не повториться. Цей бичий тренд більше схожий на:

• зростання на 5—10% щомісяця

• протягом 12—18 місяців

• з досягненням нових максимумів, але шлях буде більш кривим

Якщо ви очікуєте “моментального збагачення”, — будете розчаровані. Але якщо маєте терпіння — цей цикл може виявитися навіть більш комфортним, ніж попередній. Корекції менші, нерви — спокійні.

Раніше BTC з 69 000 впав до 15 000, знизившись на 78%. Багато хто продавав у 60K, 50K, 40K, і в підсумку зневірився при 15K.

Якщо 2026 — це “повільний бичачий”, корекція може бути лише 15—20%. З 90K до 75K, а не з 90K до 20K. У такому ринковому середовищі тримати позицію — легше, психологічно — стабільніше.

Останнє: розуміння руху інституційних капіталів важливіше за прогноз цін. Коли ви розумієте потоки — не будете панікувати, коли потрібно купувати, і не будете жадібні, коли потрібно продавати.

У грудні роздріб продав у районі 93K, а в січні інститути додали позиції у районі 87K. Це — різниця.