## Обмінний курс японської ієни опустився до рівня 160: зміни у місті Токіо впливають на очікування політики, ознаки підвищення ставок з боку ЦБ з’являються

Обмінний курс японської ієни цього року продовжує слабшати, курс долара до японської ієни вже наближається до 159. За цим зниженням курсу стоять як очікування нової хвилі фіскального стимулювання в Японії, так і невизначеність у монетарній політиці ЦБ. З оголошенням прем’єр-міністра Токіо, Саоеле Такаші, про розпуск нижньої палати парламенту 23-го числа для дострокових виборів, подальший рух ієни став предметом особливої уваги інвесторів.

### Очікування формування коаліції Такаші підвищують тиск на продаж ієни

Після приходу до влади нового кабінету під керівництвом Саоеле Такаші, ринок значно активізувався у передчутті розширювальної фіскальної політики. Мовний стратег Австралійського федерального банку Карол Конг зазначила, що трейдери вже врахували у цінах очікування «перемоги коаліції Такаші у нижній палаті парламенту», що безпосередньо підвищує тиск на продаж ієни.

З наближенням нових виборів, загальне визнання полягає в тому, що якщо коаліція Такаші здобуде більше мандатів, японський уряд матиме більше можливостей просувати нові програми фіскального стимулювання. Це очікування щодо майбутнього пом’якшення фіскальної політики викликає у інвесторів бажання зменшити володіння ієною і перейти до долара та інших сильних валют.

### Економічні побоювання та нерівність у темпах підвищення ставок ЦБ: ієна потрапила у глухий кут

Затримка у підвищенні ставок Банку Японії ще більше посилила слабкість ієни. Аналізатор групи Mitsubishi UFJ Financial Lee Hardman зазначив, що побоювання щодо дефіциту бюджету у поєднанні з м’якою монетарною політикою ЦБ створюють протилежні тенденції, що особливо сприяє подальшому тиску на ієну на початку року.

12 січня міністр фінансів Японії Катаюкі Сагамі та міністр фінансів США Джанет Йеллен провели переговори, під час яких обидві сторони висловили чітке занепокоєння щодо одностороннього ослаблення ієни. Цей вищий рівень зустрічі передає сигнал: японські офіційні особи вже готуються до потенційних валютних інтервенцій.

### Критична точка та часовий вік для урядових інтервенцій

За оцінками керівника відділу валютних операцій у Japan ANZ Hiroyuki Machida, ймовірність втручання японських влад залежить від конкретної позиції курсу. «Якщо долар/ієна досягне близько 160, інтервенція може статися будь-коли, але до ясності результатів виборів і напрямку фіскальної політики, тиск на продаж ієни може тривати,» — зазначив він.

Підсумовуючи 2024 рік, коли курс ієни наближався до 160, японський уряд неодноразово втручався. Чи викличе ця хвиля знецінення у початку року подібну реакцію політики, залежить від того, чи прорветься курс через ключову позначку 160.

( Підвищення ставок ЦБ стане ключовою змінною, квітень стане точкою спостереження

23 січня Банк Японії має оприлюднити рішення щодо ставки. Хоча ринок загалом очікує збереження поточних рівнів ставок, слова голови Банку Удаті та його передбачення мають особливе значення.

Колишній член ради директорів Банку Японії, Масао Сакураї, зазначив, що невизначеність щодо фіскальної політики під керівництвом Саоеле Такаші спонукає ринок ще більше знецінювати ієну. У цьому контексті, ЦБ може почати цикл підвищення ставок уже у квітні. Останні дані щодо overnight index swaps показують, що трейдери зараз оцінюють ймовірність підвищення ставки у квітні приблизно у 40% — ця цифра зросла порівняно з попередніми оцінками, що свідчить про зростаючий оптимізм щодо зміни політики ЦБ.

Чи зможе курс ієни стабілізуватися біля 160, залежить від двох факторів: по-перше, чи втрутиться уряд у валютний ринок, і по-друге, чи прискорить ЦБ підвищення ставок після завершення виборів, як очікує ринок. Кожен новий економічний показник і сигнал політики стане важливим орієнтиром для подальшого руху ієни.