Обов’язково для новачків｜Глибокий аналіз можливостей та пасток IPO з інвестиційної точки зору

IPO що це таке? Чому компанії виходять на біржу?

Що таке IPO? Простими словами, IPO (Initial Public Offering) — це процес первинного розміщення акцій приватної компанії для широкого загалу та її вихід на біржу. Українською це означає “перший публічний випуск”.

Коли приватна компанія досягає певного етапу розвитку, початкові інвестиції засновників вже не достатні для розширення, і тоді керівництво розглядає можливість залучення капіталу через IPO. IPO не лише допомагає компанії отримати значні кошти для погашення боргів, досліджень і розвитку, а й важливо — перетворює приватний капітал у ліквідні публічні акції, що дає можливість звичайним інвесторам долучитися до зростання високоякісних компаній.

Для інвесторів IPO — це двері у високоякісні непублічні компанії. Багато перспективних компаній через приватний статус обмежують доступ роздрібних інвесторів, але після виходу на біржу ці “заборонені” акції з’являються за ціною IPO і стають доступними для публіки.

Ризики, які потрібно врахувати перед інвестуванням у нові IPO

Перед спокусою високих доходів від IPO інвесторам потрібно об’єктивно оцінити ризики.

Ризик спекуляцій на нових акціях. На ринку постійно виникають хвилі ажіотажу, і навіть компанії з слабкими фундаментальними показниками можуть через концептуальні ідеї мати завищену ціну. Коли великі інституційні інвестори та капітал починають продавати, роздрібні інвестори часто не встигають і стають “постраждалими” від “передачі” акцій.

Попереднє ціноутворення вже врахувало позитивні фактори. Під час підготовки IPO компанії враховують усі передбачувані зростання, тому перший день торгів може не принести значного зростання цін. Багато інвесторів купують дорого, сподіваючись на довгострокове зростання, але отримують або горизонтальне або навіть зниження курсу.

Інформаційна асиметрія. Теоретично всі інвестори мають доступ до однієї й тієї ж інформації через проспект емісії, але великі інституційні інвестори отримують глибше спілкування під час роуд-шоу та взаємодії з керівництвом, що створює нерівність у доступі до інформації.

Чому інвестори все ж таки беруть участь у IPO? Три головні переваги

Незважаючи на ризики, інвестиції в IPO приваблюють багато інвесторів. Основні причини:

1. Вигідна ціна. Ціна IPO зазвичай є найнижчою, яку компанія може запропонувати. Втративши перший шанс, подальше купівля обійдеться дорожче. Якщо ви бачите потенціал зростання компанії, участь у IPO може бути найвигіднішою.

2. Позитивний настрій ринку і потенціал зростання. Компанії зазвичай запускають IPO у бурхливих ринкових умовах, що свідчить про оптимізм щодо їхнього майбутнього. Перший день торгів часто привертає багато уваги і може принести швидкий прибуток.

3. Вища прозорість інформації. Вихід на біржу зобов’язує компанії регулярно публікувати фінансову звітність і важливі події, що дає інвесторам більше підстав для прийняття рішень порівняно з приватними компаніями.

IPO на Гонконгській біржі: процес і вимоги

Вихід на гонконгську біржу включає кілька етапів. На прикладі основного ринку:

Подання та перевірка: Спершу призначаються консультанти, аудитори, юристи та інші посередники, формують команду IPO, потім подають заявку до Гонконгської біржі та публікують проспект. Регулятор ставить запитання, і компанія відповідає та доповнює документи.

Роуд-шоу та ціноутворення: Після підготовки проспекту компанія проводить презентації для інвесторів, зустрічі та міжнародні тури, і на основі зворотного зв’язку визначає ціну.

Випуск і торги: У Гонконзі компанія офіційно відкриває підписку для публіки.

Умови для виходу на біржу (на прикладі основного ринку, достатньо виконати будь-який з них):

• Останній рік прибутку не менше 2000 млн гонконгських доларів, два попередні роки — сумарно не менше 3000 млн, а прибуток при виході — не менше 5 млрд
• Ринкова капіталізація при виході — не менше 40 млрд, і дохід за останній фінансовий рік — не менше 5 млрд
• Ринкова капіталізація — не менше 20 млрд, дохід за останній рік — не менше 5 млрд, а операційний грошовий потік за три попередні роки — не менше 1 млрд

IPO на американських біржах: різниця у вимогах

Процес виходу на американські біржі більш регламентований. Включає: пошук інвестиційного банку, реєстрацію у SEC, проведення роуд-шоу, визначення ціни, публікацію проспекту і перше публічне розміщення.

Вимоги NYSE (достатньо виконати будь-який з них):

• За три роки до виходу — сумарний прибуток до оподаткування не менше 1 млрд доларів, за два роки — не менше 25 млн
• Глобальна ринкова капіталізація — не менше 5 млрд, дохід за 12 місяців — не менше 1 млрд, грошові потоки за 3 роки — не менше 1 млрд, середньорічний грошовий потік за два роки — не менше 25 млн
• Глобальна капіталізація — не менше 7.5 млрд, за два роки — середньорічний дохід не менше 75 млн

Вимоги NASDAQ (для всесвітнього ринку, достатньо виконати будь-який):

• За будь-який з двох останніх років — чистий прибуток не менше 1 млн, власний капітал — понад 15 млн, ринкова вартість — понад 8 млн, і має бути три і більше маркет-мейкерів
• Власний капітал — понад 30 млн, два роки роботи, публічна вартість — понад 18 млн, і три і більше маркет-мейкерів
• Вартість цінних паперів — понад 75 млн, публічна вартість — понад 20 млн, і чотири і більше маркет-мейкерів
• За будь-який з двох останніх років — сумарний актив і дохід — понад 75 млн, публічна вартість — понад 20 млн, і чотири і більше маркет-мейкерів

Як інвесторам діяти при інвестуванні в IPO?

Перш за все — дослідження. Перед участю в будь-якому IPO інвесторам потрібно глибоко вивчити фундаментальні показники компанії, її конкурентне становище, команду керівників і фінансовий стан. Не піддавайтеся ажіотажу, а приймайте рішення на основі раціонального аналізу.

Розумне очікування і довгострокове мислення. Не очікуйте, що перший день торгів принесе подвоєння, і не поспішайте виходити через короткострокові коливання. Інвестиції в IPO слід розглядати як довгострокове утримання у портфелі, з диверсифікацією для зниження ризиків.

Стежте за ринковою ситуацією. У бурхливих ринкових умовах ризики нижчі, у спадах — обережніше. Також слідкуйте за показниками інших компаній у галузі для оцінки їхньої вартості.

Не вкладайте все — тільки те, що можете дозволити собі втратити. IPO — це можливість, але й ризик. Інвестуйте лише ті кошти, які готові втратити, і не вкладайте все майно.

Загалом, IPO — це унікальна можливість для інвесторів отримати доступ до перспективних зростаючих акцій, але тільки за умови глибокого розуміння ризиків і обережного підходу. Бажання швидко заробити або надмірна оптимістичність можуть призвести до втрат. Тільки ті інвестори, що бачать і можливості, і ризики, зможуть довгостроково отримати вигоду від IPO.