Зниження відсоткової ставки в США настало: чи зросте чи впаде фондовий ринок? Чотири ключові моменти, які інвестори повинні знати

9月18日，美國聯準會宣佈降息50個基點，這是自2020年3月以來的首次降息，也引發了全球投資者的廣泛關注。但曆史告訴我們，降息並不總是股市上漲的信號——關鍵在於降息背後的經濟形勢。

美國降息影響為什麼這麼大？投資者需要知道的邏輯

美國聯準會為什麼要降息？表面上看是"放寬貨幣政策"，本質上反映的是經濟狀況的變化。

當失業率開始上升、製造業萎縮、經濟增長乏力時，央行會選擇降息來刺激經濟復蘇。以這輪降息為例，美國失業率從2024年3月的3.80%連續攀升至7月的4.30%，ISM製造業PMI已連續五個月處於萎縮區域。這些數據觸發了聯準會的"衰退預警"機制。

但這裡有個問題：降息本身不決定股市漲跌，經濟前景才決定。

曆史鏡鑑：四次降息，四種不同的股市結局

高盛宏觀策略師維琪·張（Vickie Chang）的研究發現，自20世紀80年代中期以來，聯準會實施了10輪降息。其中關鍵發現是：當降息成功阻止衰退時，股市上漲；當衰退難以避免時，股市下跌。

2001-2002年：降息也挽救不了的泡沫破滅

網際網路泡沫破裂時，聯準會快速降息，但企業盈利預期崩塌，市場信心瓦解。Nasdaq從5048點跌至1114點，跌幅78%；標普500從1520點跌至777點，跌幅49%。降息政策對此無能為力。

2007-2008年：金融危機中的無力感

次貸危機爆發，聯準會實施大幅降息，但經濟衰退、失業飆升、信貸凍結。標普500從1565點暴跌至676點，跌幅57%。即便降至零利率，也難以迅速逆轉局面。

2019年：預防性降息的勝利

聯準會基於全球經濟放緩和貿易不確定性考慮，採取預防性降息。此時企業盈利穩定，科技行業強勢發展，中美貿易談判取得進展。結果是標普500全年漲29%，納斯達克漲35%，創歷史新高。

2020年：疫情下的非常規救市

疫情引發市場恐慌，標普500一度暴跌34%。聯準會緊急降息至零並啟動量化寬鬆，大規模流動性注入市場。科技企業乘著數位化浪潮上升，年底標普500反彈至3756點，全年漲16%；納斯達克漲44%。

這四個案例的規律很清晰：降息只有在經濟有希望恢復、企業盈利穩定的背景下，才能推動股市上漲。

2024年美國降息影響股市前景如何？

目前市場普遍預期美國經濟將實現"軟著陸"——既能避免衰退，又能控制通脹。但也有警告信號值得關注：能源成本上升風險、港口勞資糾紛、全球地緣政治衝突等不穩定因素。

根據MLIVPulse最新調查，60%的受訪者看好美國股市第四季度表現，59%的投資者偏好新興市場勝於發達市場。這反映出市場對經濟復蘇有一定信心，但也在進行資產配置多元化。

降息週期中，誰是贏家？哪些行業更容易受益？

不同行業在降息週期中表現差異巨大。根據過去24年的數據對比：

科技行業是最大贏家。低利率提高了科技公司未來收益的當前價值，同時降低融資成本，激勵研發投資。2020年降息週期中，科技股漲幅達50%；2019年則漲25%。

消費非必需品表現穩健。降息促進消費支出增加，人們更願意進行大額消費（購房、購車、消費電子等）。2020年降息後漲40%，2019年漲18%。

醫療保健行業相對穩定，因為該行業受經濟週期影響相對較小，同時從消費增加中獲益。過去四個降息週期平均漲12-25%。

金融行業則面臨短期陣痛。降息導致銀行淨息差收窄，盈利能力受影響。2007-2008年金融危機期間甚至跌40%。但隨著經濟復蘇預期升溫，金融股有望回暖。

能源行業最不穩定。經濟回暖會增加能源需求，但油價波動和地緣政治因素造成極大不確定性。2020年下跌5%就是典型例子。

2024年還有多少次降息機會？

聯準會主席鮑威爾9月30日表示，聯準會並不急於快速降息，年內可能再降息兩次，共下調50個基點。這意味著11月和12月的議息會議上，聯準會可能各降息25個基點。

降息的雙面刃：利好與風險

降息的好處：借款成本下降，消費和投資增加，已負債家庭和企業的債務利息負擔減輕，金融系統流動性改善。

降息的風險：長期低利率可能誘發過度消費和投資，導致通脹或資產泡沫。一旦泡沫破裂，家庭和企業過度負債會引發金融危機。

對投資者的啟示：美國降息影響既涉及宏觀經濟前景，也決定了不同行業的表現分化。在降息週期中，判斷經濟是否真正復蘇比追逐漲幅更重要——因為只有經濟基本面支撐的上漲才是可持續的。