Глибокий аналіз індексу паніки VIX на американському фондовому ринку: від настроїв ринку до інвестиційної практики

VIX що таке? Вікно для розуміння страху на ринку

Згадуючи американський VIX, інвестори часто асоціюють його з кризами на ринку та інвестиційними можливостями. Цей індекс волатильності, створений Чиказькою біржею опціонів (CBOE) у 1993 році, має повну назву Індекс волатильності (Volatility Index) і використовується для вимірювання очікуваної волатильності ринкових учасників на основі цін опціонів на індекс S&P 500 на найближчі 30 торгових днів.

Простими словами, чим вище значення VIX, тим більш очікувана різка волатильність і ризики на ринку; чим нижче — тим стабільніший ринок. Інвестори часто використовують його для оцінки рівня страху на ринку, тому його ще називають “індексом паніки”. Це також пояснює популярність класичної фрази Воррена Баффета “Коли інші бояться, я жадібний” — коли VIX зростає, саме час для контртрендових інвестицій.

Як працює VIX? Розкриття логіки обчислення

Основна логіка обчислення американського VIX базується на очікуваній волатильності цін опціонів на індекс S&P 500. CBOE збирає ціни опціонів з різними датами закінчення та цінами страйку, використовуючи зважену середню для інтеграції даних, і в підсумку отримує значення індексу VIX.

Варто зазначити, що VIX відображає очікувану волатильність на найближчі 30 днів і виражається у відсотках у річному еквіваленті. Наприклад, якщо VIX становить 15, це означає, що очікувана річна волатильність становить 15%, а стандартне відхилення волатильності за 30 днів — приблизно 4.33%, що дає 68% ймовірність, що індекс S&P 500 коливатиметься у межах ±4.33%.

Згідно з історичним досвідом, різні рівні VIX відповідають різним станам ринку:

• 0-15: спокійний і оптимістичний ринок
• 15-20: нормальний стан
• 20-25: зростання занепокоєння
• 25-30: посилення волатильності
• понад 30: паніка на ринку

Основні характеристики VIX

Образ ринкових настроїв у реальному часі: на відміну від аналізу історичної волатильності, VIX дає прогноз на найближчі 30 днів, що робить його важливим індикатором ризик-апетиту.

Кількісна міра рівня паніки: коли ринок різко коливається, інвестори шукають захист, купуючи опціони, що підвищує значення VIX. Вищі значення часто асоціюються з панікою і ризик-униканням.

Інструмент для контртрендової торгівлі: оскільки VIX зазвичай досягає піків під час низьких ринкових рівнів і навпаки — мінімумів під час підйомів, трейдери використовують його як індикатор для пошуку точок входу і виходу, купуючи при високих значеннях і продаючи при низьких.

Регулярність повернення до середнього: довгострокові спостереження показують, що VIX має властивість повернення до середнього рівня. Незалежно від коливань ринку, високий VIX з часом знижується, а низький — знову зростає.

Історичні ключові моменти VIX

Показники VIX під час криз на ринку чітко підтверджують його роль як індикатора ризику:

• 1997 рік — Азійський фінансовий криза
• 2001 рік — терористичні атаки 11 вересня в США
• 2008 рік — фінансова криза
• 2010 рік — євро-кредитна криза

У ці періоди VIX значно зростав. Зокрема, під час кризи 2008 року він наближався до історичного максимуму — близько 80.

Під час обвалу 6 лютого 2018 року VIX перевищив 30, спричинивши ланцюгову реакцію на глобальних ринках. У період пандемії COVID-19 у 2020 році VIX знову піднявся до високих рівнів, відображаючи глибоку тривогу інвесторів щодо економіки.

Цікаво, що дослідження показують тенденцію зростання VIX перед президентськими виборами в США. У 2020 році він зростав з серпня, коли був на рівні 20.28, до кінця жовтня — до 41.16, а потім поступово знижувався після виборів. Це свідчить про хеджування політичної невизначеності.

Взаємозв’язок VIX і S&P 500

VIX і індекс S&P 500 мають явну обернену кореляцію: коли S&P 500 падає або зростає з високою волатильністю, VIX зазвичай зростає; коли індекс стабільно зростає — VIX знижується. Однак ця обернена залежність не є абсолютною, оскільки ринок піддається впливу багатьох факторів.

Варто зазначити, що VIX базується на цінах опціонів на S&P 500 і має обмежену здатність прогнозувати індекси NASDAQ або Dow Jones. Вони можуть впливати один на одного, але не мають прямого причинно-наслідкового зв’язку. При значних коливаннях NASDAQ або Dow, ринкова напруга може підвищити VIX, і навпаки.

Взаємозв’язок між VIX і українським фондовим ринком

Як і у випадку з США, український фондовий ринок реагує на глобальні тенденції. Відповідно, VIX українського ринку (якщо він існує або його аналоги) часто корелює з глобальним VIX, особливо з американським. VIX українського ринку, створений Українською біржею, базується на волатильності українських індексів і має сильний позитивний кореляційний зв’язок із глобальним VIX.

За останні роки, під час глобальних криз і пандемії, український VIX піднімався до рівнів понад 30, відображаючи зростання страху і невизначеності серед інвесторів.

Взаємозв’язок між українським і американським VIX

Загалом, український VIX і американський VIX мають тенденцію рухатися синхронно, але з певними відхиленнями через локальні фактори. Високий глобальний VIX часто спричиняє зростання українського, але локальні події можуть посилювати або зменшувати цю кореляцію.

Взаємодія українського і світового VIX

Український ринок, як і інші, реагує на глобальні економічні та політичні події. Високий світовий VIX може спричинити зростання українського VIX, що відображає підвищену невизначеність і страхи інвесторів у країні.

Висновки

Знання про VIX — важливий інструмент для учасників ринку. Це не просто показник страху, а індикатор очікуваної волатильності і ризиків. Інвестори можуть використовувати його через різні похідні інструменти для хеджування або спекуляцій, але слід пам’ятати про обмеження і враховувати макроекономічний контекст, фундаментальні фактори і ризики. Тільки комплексний підхід дозволить створити більш стабільну і ефективну інвестиційну стратегію.