Цей різкий підйом Ethereum здається раптовим, але насправді є неминучим результатом злиття кількох сил.

Спершу розглянемо фінансовий аспект. З моменту затвердження американського спотового ETH ETF, швидкість входу інституцій перевищила очікування. З липня 2025 року щотижневий чистий потік вже перевищує 1,5 мільярда доларів, а великі продукти, такі як BlackRock ETH A, продовжують залучати капітал. Водночас публічні компанії та велетні ринку також нарощують свої позиції, а річна доходність від застави тримається на рівні 3%-3,5%, що достатньо приваблює довгострокові інвестиції. Це сприяє подальшому блокуванню обігу, підкреслюючи дефіцитність.

Зміни у технічному плані також мають велике значення. Оновлення Канкун (Dencun) значно знизило витрати на дані Layer2, а щоденний обсяг торгів на таких мережах, як Arbitrum і Optimism, вже перевищує основний ланцюг. Водночас механізм знищення EIP-1559 у поєднанні з блокуванням застави значно знизив рівень інфляції Ethereum. Додатково, токенізація RWA та зростання TVL у DeFi постійно підсилюють реальний попит на ETH.

На ринку застави відбувся ключовий перелом у співвідношенні попиту та пропозиції. Загальна кількість заставлених ETH вже перевищила 35,5 мільйонів, що становить 28,91% від обігу. Ще важливіше, що кількість ETH, очікуючих застави, у 15 разів перевищує кількість ETH, що бажають вийти, що означає, що тиск на продаж майже зник, а пропозиційна сторона отримала сильну підтримку.

Макроекономічна ситуація також змінюється. Очікування глобальної політики кількісного пом’якшення зростають, а перевага ризикових активів явно зростає. Відносини з криптовалютним регулюванням у США також пом’якшуються, просування відповідних законопроектів зменшує невизначеність щодо відповідності, залучаючи традиційні інвестиції.

Нарешті, дії ф’ючерсного ринку також сприяють підйому. Масове закриття коротких позицій викликає ліквідації, що підвищує ціну. Водночас ефект перенесення потоків у Bitcoin ETF посилює цю тенденцію, формуючи самопідсилюваний тренд зростання. Комбінація багатьох факторів і призвела до цієї хвилі підйому, яку ми спостерігаємо зараз.