Майкл Бері про логіку коротких позицій: чому технологічні гіганти не у списку цілей

Відомий короткий інвестор Майкл Бері нещодавно виклав свої межі стратегій коротких позицій. Зараз він коротить Oracle, але щодо тих технологічних гігантів, чиї бізнес-лінії охоплюють кілька секторів, він дотримується протилежної позиції.

**Різниця між мульти-імперією та односпрямованою ставкою**

Бері зазначає, що спільною рисою компаній Meta, Alphabet і Microsoft є те, що їхня основна цінність не обмежується лише однією галуззю штучного інтелекту. Наприклад, навіть якщо інвестиції в AI зазнають невдачі, домінування Meta у сферах соціальних мереж і цифрової реклами залишається сильним джерелом грошового потоку; Alphabet контролює пошукову екосистему, Android і автопілот, і спад у одній галузі не може суттєво похитнути їхню загальну базу; Microsoft, як абсолютний лідер у сфері офісного програмного забезпечення, стабільно отримує доходи від корпоративних SaaS.

**Ризики контрольовані, спад не легкий**

Ось основна логіка Бері: коротити такі компанії — фактично ставити на їхній провал у кількох основних бізнес-лініях, і ця ставка набагато дорожча і ризикованіша, ніж у спеціалізованих компаній. Навіть якщо три гіганти зіштовхнуться з перевиробництвом, зменшенням витрат або списанням активів, їх домінування у своїх сферах залишається сильним. Бері вважає, що ці три компанії не потраплять у вир рецесії, оскільки мають достатньо глибокі бізнес-бар'єри і резерви грошових потоків для протистояння циклічним ударам.

Це відображає розумність професійних коротких інвесторів: вони обирають цілей з чітким шляхом до провалу, а не намагаються зруйнувати фортецю.