Структура ринку криптовалют: Як інституційна підтримка бореться з втомою від блокчейну

Рік 2026 розпочався з протилежних сигналів. З одного боку, інституційні інвестори продовжують підтримувати ринок через притік спотових ETF. З іншого — дані on-chain дають різні повідомлення про справжній стан ринку. Хто має рацію? Відповідь — посередині — і в розумінні структури ринку.

Інституційний потік: справжня підтримка чи лише захист?

З кінця грудня до першого тижня січня спотовий Bitcoin ETF отримав приблизно $459 mільйонів чистого притоку. ETF на Ethereum послідував з $161 mільйонів, а XRP ETF залучив $43 mільйонів. За загальним обсягом торгівлі, що склав $14 мільярдів, очевидно, що інституційні гравці активно повертаються до гри.

Але важливо враховувати контекст: ці потоки відбувалися на фоні святкового зменшення ліквідності та ребалансування портфелів наприкінці року. За словами аналітиків ринку, потік ETF виконує роль буфера — захищаючи ціну від більш значних падінь, ніж вони були б без інституційної підтримки.

Поточна цінова динаміка відображає цю ситуацію. Bitcoin досяг $96,68K ( з +1,71% за останні 24 години), що вище за діапазон $87,000-$90,000, який спостерігався на початку року. Ethereum піднявся до $3,36K, демонструючи відносну стабільність у просторі альткоїнів. Послання ясне: попит є, але панічних покупок немає. Ринок уникає, а не зростає.

Дані блокчейну говорять іншим мовою

On-chain метрики демонструють більш складну картину. Наприкінці грудня 30-денна реалізована зміна ринкової вартості Bitcoin стала негативною — ознакою завершення одного з найкращих періодів капітального притоку в історії Bitcoin. Що це означає? Навіть при стабільних цінах, довгострокові тримачі почали розподіляти свої активи.

Це не панічний продаж. Це виснажливий продаж. Після тривалого очікування та консолідації втома природно з’являється. Структура ринку змістилася від чистих ралі, зумовлених імпульсом, до більш зрілої фази з домінуванням розподілу.

Але є і позитивний момент: ринок опціонів демонструє іншу перспективу. Попит на пут-опціони зменшується, тоді як зростає інтерес до довгострокових бичачих ставок. Це відображає більш збалансований погляд на середньострокові перспективи, хоча короткострокова цінова динаміка залишається оборонною.

Куди рухатиметься структура ринку з цього?

Сполучення та протиріччя між інституційними потоками та втомою блокчейну визначають структуру ринку сьогодні. Потоки ETF створюють підлогу для цін, але цього недостатньо для вибухового зростання, якщо не з’являться каталізатори.

Аналітики пропонують таку перспективу: справжній драйвер тривалого бичачого тренду — це не лише притік ETF. Потрібне відновлення ентузіазму щодо формування капіталу всередині екосистеми блокчейну — більше корисності, ширше впровадження, більше органічного попиту.

До тих пір ринок, ймовірно, залишатиметься у режимі утримання: стабільний, але не захоплюючий, рівноважний, але не захоплюючий.