## Мінімакс: Гонконгський лістинг відзначає важливий етап у секторі ШІ, оскільки засновник Ян Цзунцзе приєднується до мільярдерів

Група MiniMax Ltd. справила враження на Гонконгській фондовій біржі своїм IPO, яке принесло негайний прибуток зацікавленим сторонам. Шанхайська компанія, що спеціалізується на штучному інтелекті, дебютувала з оцінкою у 6,5 мільярдів доларів і за кілька годин після відкриття торгів її акції зросли на 45%. Ця продуктивність підвищила статус засновника та генерального директора Ян Цзунцзе, 36 років, до рівня мільярдера — його частка в компанії тепер оцінюється приблизно у 2,4 мільярда доларів згідно з даними Bloomberg.

Лістинг означає більше ніж особисте збагачення; він сигналізує про інтерес інвесторів до китайських компаній у сфері ШІ, що переходять від досліджень і розробок до комерційного отримання доходів. За останні роки у сектор було вкладено мільярди, і тепер ринок нарешті бачить конкретні результати через продукти, такі як відеогенератор Hailuo та платформа комунікацій Talkie від MiniMax.

### Мульти-модальна гра, що окупилася

Поки конкуренти поспішали запускати альтернативи ChatGPT, MiniMax обрала інший шлях. Компанія інвестувала значні кошти у розробку уніфікованих моделей, здатних одночасно обробляти текст, аудіо та відео — технічно складну задачу, яку засновник Ян описав Bloomberg як вимогу «чотирьох років труднощів».

Стратегічне терпіння виправдалося. Модель базового рівня M2 від MiniMax, випущена у жовтні 2025 року, швидко привернула увагу розробників по всьому світу. Платформа тепер обслуговує щонайменше 212 мільйонів користувачів у різних споживчих додатках, демонструючи значний ринковий прорив. Ця база користувачів ставить MiniMax у ряд помітних гравців сектору, різко контрастуючи з початковим скепсисом багатьох аналітиків щодо таких амбітних технічних дорожніх карт.

### Від сільського вченого до технологічного будівельника

Шлях Ян Цзунцзе від сільської місцевості провінції Хенань до екосистеми ШІ у Шанхаї розповідає ширшу історію технологічного підйому Китаю. У старших класах він самостійно освоїв просунуту математичну аналізу, випереджаючи стандартну програму школи. Його ранні кар’єрні амбіції були досить скромними — як кандидат наук у Китайській академії наук, він зізнався знайомим, що прагне отримати посаду Java-розробника в IBM з річною зарплатою близько 40 000 доларів.

Його шість років роботи у SenseTime Group Inc. змінили його погляд. Здобувши посаду віце-президента та керівника досліджень у галузі комп’ютерного зору, Ян засвоїв уроки масштабування застосувань глибокого навчання. Однак особиста пристрасть у підсумку змінила його траєкторію.

### Ігрова культура як корпоративна ДНК

Захоплення Яна штучним інтелектом частково походить із ігор. Спостерігаючи за проривами OpenAI у підкріплювальному навчанні, що перемогло елітних гравців у 2019 році, він вирішив тісно слідкувати за розвитком ШІ. Цей ігровий бекграунд пронизує корпоративну культуру MiniMax. Працюючи під псевдонімом «IO» — посиланням на системи вводу-виводу та улюбленого персонажа гри — Ян знайшов синергію у партнерстві з співзасновником MiHoYo Цай Хаою, чия ігрова студія також надає пріоритет інтеграції ШІ.

Інвестиції MiHoYo у MiniMax відображають цю культурну відповідність. Окрім ігрової спадщини, список інвесторів MiniMax читається як довідник азійських фінансових гігантів: Pacific Century Group (під керівництвом Річарда Лі, спадкоємця великих активів Лі Ка-Шінга), Alibaba, Tencent та суверенний фонд Абу-Дабі — всі мають частки у капіталі. Ця група інвесторів сигналізує про впевненість у тому, що мульти-модальні можливості ШІ мають значну комерційну цінність.

### Hailuo: Захоплення ринку відео-покоління

Інструмент відео-синтезу Hailuo від MiniMax став флагманським споживчим продуктом компанії. Користувачі вводять текстові описи і отримують шістсекундне кінематографічне відео — технологія позиціонує Hailuo поруч із міжнародними аналогами, такими як Runway та Sora від OpenAI. Для китайських творців контенту та міжнародних користувачів платформа демонструє конкурентоспроможність із західними моделями.

Hailuo є другим за обсягом доходу продуктом MiniMax, поступаючись лише Talkie — чат-додатку компанії. Це диверсифікація доходів у порівнянні з компаніями, що працюють лише за моделлю ліцензування API.

### Тиск на прибутковість під час зростання

Розширення MiniMax приховує внутрішні фінансові труднощі. За перші дев’ять місяців 2025 року компанія зазнала скоригованого збитку приблизно $186 мільйонів доларів, що переважно зумовлено значними витратами на обчислювальну інфраструктуру для тренування архітектури моделі «Мікс експертів». Тим часом, доходи зросли на 175% у порівнянні з попереднім роком, що ілюструє класичну динаміку венчурного масштабу: швидке зростання доходів перед досягненням прибутковості.

Ян визнав, що у 2024 році стала необхідною стратегічна переоцінка, оскільки внутрішні цілі щодо монетизації та залучення користувачів виявилися недосяжними. Компанія працює у рамках обмежень, що випробовують віру інвесторів. Як зазначив Едисон Лі, керівник досліджень телекомунікацій у Jefferies HK Limited: «Ці нові компанії у сфері ШІ мають оцінки, важко виправдати з урахуванням поточних рівнів доходів. Потрібно суттєво збільшити доходи, щоб обґрунтувати існуючу ринкову капіталізацію. Якщо сектор ШІ у США скоротиться у 2026 році, акції китайських компаній, орієнтованих на ШІ, ризикують суттєвим зниженням вартості.»

IPO MiniMax у підсумку сигналізує про перехід — від секретної фази розробки до публічного контролю та відповідальності.