Реальність ведмежого ринку Bitcoin: що аналіз CryptoQuant відкриває про 2026 рік

Останні цінові рухи Bitcoin викликали критичну переоцінку серед провідних дослідницьких інститутів у сфері криптовалют. Глава досліджень CryptoQuant, Хуліо Морайо, підтвердив те, чого багато інвесторів боялися — Bitcoin перейшов у медвежий ринок, починаючи з листопада. Це підтвердження з’явилося, коли кілька показників у рамках індексу бульбашкового балу CryptoQuant, який відстежує активність у мережі, прибутковість інвесторів, попит на активи та умови ліквідності, всі змінилися на негативні на початку листопада.

Цифри розповідають яскраву історію. Bitcoin досяг піку в $126,08K у жовтні, після чого знизився і наразі торгується приблизно за $96,88K згідно з останніми даними. Це відхилення від початкової ціни 2025 року приблизно в $93,000. Ще важливіше, що актив опустився нижче за свою 365-денну ковзну середню — технічний поріг, який не був послідовно порушений з початку 2022 року. Це падіння ключового рівня підтримки підтверджує тезу про медвежий ринок, яка суперечить багатьом оптимістичним прогнозам, що 2026 рік слід вважати роком зростання.

Питання серйозності: Наскільки глибоко впаде Bitcoin?

Аналіз Морайо прогнозує, що дно медвежого ринку може досягти діапазону від $56,000 до $60,000, базуючись на реалізованій ціні Bitcoin і історичних циклах. Таке зниження становитиме приблизно 55% від історичного максимуму — значний відкат, але значно менший, ніж у попередніх циклах медведя, коли спостерігалися зниження на 70% — 80%.

Ця зменшена серйозність може сигналізувати про дозрівання ринку. Історичні медвежі цикли виникали через фундаментальні збої: цикл 2022 року був наслідком краху Terra, колапсу Celsius Network і банкрутства FTX. Поточне середовище не має подібних високопрофільних секторних провалів, що свідчить про більш стабільну основу для цінової підтримки.

Зміни у моделях попиту інституційних гравців

Інституційний наратив різко змінився наприкінці 2025 року. Спотові Bitcoin ETF у США за листопад зафіксували чистий відтік капіталу в розмірі $3,4 мільярда, при цьому такі великі фонди, як IBIT від BlackRock, зазнали викупу на суму $2,34 мільярда. Цей відтік капіталу суперечить структурній тезі про те, що інституційне накопичення створює рівні попиту.

Однак ширша інституційна картина має нюанси. Bank of America і Vanguard інтегрували Bitcoin ETF у свої послуги з управління багатством наприкінці 2025 року, що свідчить про те, що інституційне впровадження виходить за межі простих циклів цін. Ці інструменти зазвичай зберігають позиції, а не панічно продають, створюючи технічні рівні підтримки, які відрізняються від циклів, домінованих роздрібними інвесторами.

Еволюція структури ринку проти технічної слабкості

Архітектура ринку криптовалют зазнала фундаментальних змін порівняно з попередніми медвежими періодами. Інституційні гравці тепер стабільно накопичують активи, і екосистема має менше системних вразливостей. Рівень фінансування безперервних ф’ючерсів досяг найнижчої позначки з грудня 2023 року, що свідчить про ослаблення ризикової активності на деривативних ринках. Аналіз на блокчейні показує, що надлишкові запаси зосереджені між $93,000 і $120,000, що обмежує спроби відновлення.

Ці технічні фактори — у поєднанні з підтвердженим падінням нижче довгострокових ковзних середніх — підтримують класифікацію Морайо як медвежого ринку, незважаючи на покращення структури ринку. Bitcoin стикається з парадоксом: підтримка інституційних гравців конкурує з технічною слабкістю і відтоком капіталу, створюючи асиметричне ризикове середовище, яке випробовує переконання інвесторів протягом 2026 року.