Федеральна резервна система колективно протистоїть ринку: поки інфляція не опуститься нижче 2%, зниження відсоткових ставок не буде, мрії криптовалютного ринку про зниження ставок розбиті

美聯儲從降息預期的"提款機"變成了"緊闸門"。芝加哥聯儲主席古爾斯比週四表示，鑑於就業市場穩定，央行應將重點放在降低通脹上，利率仍有較大下調空間，但前提是必須有令人信服的證據證明通脹正回到2%的軌道。這番表態看似溫和，實際上卻在為市場潑冷水：今年可能降息，但不是現在。

通脹優先，降息暫停

古爾斯比的核心邏輯很清晰：就業強勁不是問題，通脹才是。當前就業市場仍然強勁，最重要的問題是必須將通脹降回2%。這個表述看似簡單，但背後的政策含義很重：只要通脹沒有明確回到目標，降息就是奢侈品。

相關數據支撐了這一判斷。根據最新統計，美國12月核心CPI同比上漲2.6%，整體CPI達2.7%，雙雙高於2%的目標。雖然這已經是相對溫和的水平，但對美聯儲而言仍不夠理想。

美聯儲官員的集體表態

古爾斯比並非個案。根據最新消息，多位美聯儲官員週三齊聲強調政策獨立性，同時釋放出暫緩降息的明確信號。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利直言，當前通脹仍高、經濟表現穩健，應維持利率不變；亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克強調，距離2%通脹目標還有相當長的路要走，政策必須保持限制性；紐約聯儲主席威廉姆斯也表達了類似觀點。

這種罕見的"集體發聲"背後，還有一層政治背景。面對美國司法部對鮑威爾的調查，美聯儲官員們齊聲捍衛貨幣政策獨立性，直言政治或司法壓力不應干擾政策決策。古爾斯比更是明確表示，“美聯儲的獨立性對於美國長期通脹率而言至關重要”。

市場預期的崩塌

這對市場意味著什麼？華爾街此前對1月FOMC會議的降息預期已經接近破滅。多位官員的表態表明，1月會議很可能維持利率不變。市場普遍預計，美聯儲最早可能在6月之後才會重啟降息。

這個時間差異非常關鍵。2025年美聯儲連續三次降息合計75個基點，讓美股、加密貨幣等風險資產一路狂歡。但從1月到6月，市場需要忍受5個月的"降息真空"。這對依賴流動性驅動的資產類別——尤其是加密貨幣——構成了實質性的壓力。

关键影响因素

• 通脹數據成為關鍵：接下來的每一份CPI數據都將成為市場焦點，任何向2%目標靠近的跡象都可能重燃降息預期
• 就業數據的作用減弱：美聯儲官員已經明確表示就業不是當前關注重點，就業數據波動的市場影響力下降
• 政治壓力的持續存在：鮑威爾任期至5月，政治變數仍存，但官員們的集體表態表明政策獨立性正在被強化
• 6月成為分水嶺：如果通脹沒有明顯改善，降息可能繼續推遲；如果CPI數據好轉，6月可能成為降息窗口

總結

美聯儲從2025年的"降息周期"切換到2026年的"通脹優先"，這是一個實質性的政策轉向。古爾斯比和其他官員的表態很明確：通脹未回到2%前，降息就是鏡花水月。市場需要做好長期維持高利率的心理準備，至少在6月之前。對加密貨幣市場而言，這意味著流動性驅動的上升動力在削弱，基本面和實際應用價值的重要性相對上升。關鍵是觀察通脹數據的走向，以及美聯儲是否會因為經濟數據變化而調整立場。