2026 Фінансові ринки на роздоріжжі: Goldman Sachs окреслює п’ять ключових тенденцій

Огляд ринку: повільніше, але стабільне зростання попереду

Після досягнення виняткових результатів за останні три роки, ринки акцій налаштовані на більш помірне розширення у 2026 році, згідно з останнім прогнозом Goldman Sachs. Інвестиційний банк очікує, що ралі продовжиться, хоча й з меншою динамікою порівняно з недавнім стрибком. Це помірковане зростання має глибокі наслідки не лише для оцінки акцій, а й для прогнозу ринку облігацій та ширшого фінансового ландшафту.

Стратеги Goldman Sachs прогнозують, що індекс S&P 500 виросте приблизно на 12%, досягнувши близько 7 600 до кінця року — стабільний, але значно повільніший темп, ніж у 2025 році з приростом 16%. Основним двигуном цього зростання стане міцне зростання прибутків, підживлене економічною стійкістю, продуктивністю, зумовленою ШІ, та здоровою прибутковістю корпорацій.

П’ять факторів ринку, на які слід звернути увагу у 2026 році

1. Бичий ринок залишається цілісним, але потрібне терпіння

Очікується, що тривалий бичий тренд продовжиться у 2026 році, хоча інвестори повинні бути готові до сповільнення темпів зростання. Базовий сценарій Goldman відповідає оцінкам колег, які прогнозують середньорічний дохід від 3% до 16% для акцій.

Це сповільнення відображає природний цикл: по мірі зрілості ринків і розширення оцінок потенціал для надзвичайних прибутків зменшується. Учасники ринку повинні змінити фокус з цінового імпульсу на фундаментальну якість прибутків — перехід, який має важливі наслідки для прогнозів ринку облігацій, оскільки вищі доходи від акцій можуть тиснути на оцінки фіксованого доходу.

2. Циклічні сектори ведуть у першій половині року

Перші місяці 2026 року, ймовірно, будуть сприяти секторам, чутливим до економічної ситуації. Goldman виділяє кілька факторів підтримки:

• Зростання економічної активності після ініціатив уряду щодо відкриття
• Фіскальні стимули від очікуваних політичних заходів, що підтримують попит
• Ліберальні фінансові умови, що створюють сприятливе середовище для позик
• Вплив тарифів, що виявляється менш серйозним, ніж спочатку очікувалося

Ці умови мають непропорційно вигідно позначитися на циклічних акціях, особливо на середньому сегменті споживчого ринку та не житловому будівництві. На відміну від пізніх циклів, коли спостерігається тиск на заробітну плату та монетарне згортання, ця фаза має забезпечити зростання доходів компаній із помірним тиском на витрати.

3. Штучний інтелект: капітальні витрати досягають нових висот

Бум ШІ не показує ознак сповільнення. Goldman оцінює, що капітальні витрати, пов’язані з ШІ, зростуть різко:

• 2026: $539 мільярдів (36% рік до року)
• 2027: $629 мільярдів (очікується ще 17% зростання)

Це $539 мільярдів інвестицій є переломним моментом для технологічного сектору. Однак стратеги застерігають, що з накопиченням рівнів інвестицій і корпоративного боргу компанії стикаються з зростаючим тиском перетворити витрати у вимірюваний приріст прибутків — бар’єр, що може з часом охолодити інвестиційний ентузіазм.

4. Шлях ШІ переходить у нову конкурентну фазу

Стратеги Goldman прогнозують, що 2026 рік ознаменує перехід до того, що вони називають “Фазою 3” у циклі ШІ:

Ключові характеристики цієї фази:

• Інтенсивність капіталовкладень зменшується по мірі зрілості інфраструктури
• Бізнес-активність прискорюється, компанії поспішають інтегрувати ШІ у свої операції
• Валідація прибутків стає критичною — просте експозиція до ШІ втрачає привабливість без конкретних покращень маржі
• З’являються нові переможці, коли конкуренція стає яснішою

Цей перехід має значні портфельні наслідки, пропонуючи потенційне переоцінювання у технологічному секторі, оскільки “продажі лопат” поступаються місцем реальним історіям підвищення продуктивності за допомогою ШІ.

5. Активність злиттів і поглинань очікує сильного року

Злиття та поглинання мають сильний відскок. Goldman прогнозує, що обсяг M&A зросте на 15% протягом року, підтриманий:

• Надійними економічними фундаментами, що створюють довіру серед учасників угод
• Покращеним доступом до фінансування порівняно з останніми роками
• Зростаючим інтересом до стратегічних об’єднань і консолідаційних угод

$1.9 трлн$ у великих угодах у США у 2025 році — на 75% більше, ніж у 2024, — вже свідчить про повернення інтересу до великих транзакцій. У поєднанні з очікуваним відновленням IPO, 2026 рік має стати роком активної угодної діяльності, що сприятиме збагаченню багатьох сегментів ринку.

Загальна картина: що це означає для інвесторів

Прогноз Goldman Sachs малює картину подальшого розширення, але з ознаками нормалізації, а не винятковості. Для детального прогнозу ринку облігацій на наступні п’ять років інвесторам слід стежити за тим, як змінюються оцінки акцій і чи справді прибутки виправдовують вищі ціни. Взаємодія між зростанням акцій, рівнями корпоративних витрат і накопиченням боргу в кінцевому підсумку визначить, чи збережеться цей поміркований бичий ринок, чи настануть перешкоди до кінця року.