## Високі доходи відкривають нову можливість для стабільної монети: чому бразильський цифровий реаль вартий уваги

Фінансовий ландшафт Бразилії щойно змінився. З базовою ставкою Selic, що становить 15% — найвищим рівнем з середини 2006 року — колишній центральний банкір, а тепер підприємець, використовує можливість для значного арбітражного вікна. Тоні Вольпон, який раніше обіймав посаду заступника губернатора з міжнародних справ у Центральному банку Бразилії з 2015 по 2016 рік, представив BRD через свою компанію CF Inovação — механізм стабілької монети, що напряму перетворює доходи від державних облігацій у токени для їхніх власників.

Залучення очевидне: інституційні інвестори отримують доступ до бразильського казначейського боргу через токенізований інструмент, одночасно отримуючи доходи, які традиційні фінансові продукти зазвичай закладають у бюрократію. Анонсований у програмі "Cripto na Real" у січні 2026 року, BRD орієнтований на перетин високодоходних фіксованих доходів і інфраструктури розподілених фінансів.

## Цифри малюють цікаву картину

Глобальна екосистема стабільних монет зросла до $299,15 мільярдів ринкової капіталізації, а місячний обсяг транзакцій досяг $6,86 трильйонів. Однак внутрішній ринок токенів, прив’язаних до реала, залишається на початковій стадії — приблизно $20 мільйонів у сумарній ліквідності на блокчейні серед усіх поточних емітентів. Цей розрив і є тією можливістю, яку Вольпон ідентифікував.

Модель розподілу доходів сама по собі не є новою. Crown запустила подібний продукт приблизно 18 місяців тому з BRLV, залучивши R$360 мільйонів ($67 мільйонів) у інституційних зобов’язаннях. Компанія досягла оцінки у $90 мільйонів після раунду Series A, який провела Paradigm у грудні 2025 року, з приблизно $19 мільйонами, вже розміщеними на блокчейні. Тим часом, BRZ від Transfero займає найбільшу частку ринку серед токенів, прив’язаних до реала, але за даними on-chain-метрик у обігу лише $13,6 мільйонів.

## Регуляторні сприятливі умови і питання щодо термінів

Тут важливий час. Центральний банк Бразилії завершив регулювання криптовалют у листопаді 2025 року, офіційно класифікувавши транзакції стабільних монет як операції з іноземною валютою, що набуло чинності 2 лютого 2026 року. Постачальники стабільних монет тепер піддаються однаковому регуляторному контролю, що й традиційні валютні операції.

Ці цифри виправдовують цю увагу. У першій половині 2025 року криптовалютний ринок Бразилії обробив транзакції на суму 227 мільярдів реалів ($42,8 мільярдів), причому стабільні монети становили приблизно 90% цієї активності. Досвід Вольпона у навігації COPOM — комітетом з монетарної політики Бразилії, відповідальним за встановлення ставки Selic — ймовірно, надає йому інституційної довіри, оскільки ці регуляції формуються.

Однак офіційної документації щодо продукту ще не опубліковано, і терміни запуску не оголошено. На даний момент BRD залишається анонсом з інституційними амбіціями, очікуючи ясності щодо реалізації.