Ринки в стані збудження: долар домінує, а євро та йена відступають перед американськими даними

Долар на Вершинах Щомісячних Графіків Завдяки Позитивним Економічним Сюрпризам із США

Останній рух валютних ринків розповідає захоплюючу історію економічної дивергенції. Долар США у четвер досяг чотиритижневих максимумів із зростанням 0,24%, під впливом низки американських індикаторів, що перевищили очікування. Ця динаміка відображає реакцію ринків на більш стійкий, ніж очікувалося, ринок праці.

Оголошення про звільнення через сервіс Challenger показали зниження на 8,3% у річному вимірі, зупинившись на 35 553 одиницях — найнижчому рівні майже за вісімнадцять місяців. Паралельно, щотижневі заявки на допомогу з безробіття зросли всього на 8 000 одиниць, досягнувши 208 000, значно нижче прогнозів аналітиків у 212 000. Ці цифри малюють картину стабільного ринку праці.

Продуктивність за третій квартал прискорилася до 4,9%, майже відповідно до прогнозу у 5,0%, і стала найзначущішим зростанням за двадцять чотири місяці. Ще важливіше, що витрати на одиницю праці скоротилися на 1,9%, що значно перевищує очікуване зниження на 0,1%. У торговельній сфері дефіцит за жовтень різко зменшився до 29,4 мільярдів доларів — несподівано позитивний результат порівняно з очікуваннями розширення до 58,7 мільярдів і найменшим розривом з 2009 року.

Однак за цими підвищеннями ринків продовжують враховувати сценарії пом’якшення монетарної політики у середньостроковій перспективі. Ймовірність зниження ставок на 25 базисних пунктів на засіданні Федеральної резервної системи наприкінці січня залишається скромною — 12%, тоді як очікування на 2026 рік передбачають зниження ставок приблизно на 50 базисних пунктів у цілому. Цей контраст між сильними поточними даними і перспективами нормалізації створює напругу на ринках.

Останні ін’єкції ліквідності від Федеральної резервної системи — з купівлею 40 мільярдів доларів у державних цінних паперах щомісяця з середини грудня — вже впливають на сценарії 2026 року. Зростає спекуляція щодо того, що президент Трамп призначить голову ФРС із орієнтацією на розширювальну політику. Кевін Хассет, нинішній директор Національної економічної ради, вважається головним кандидатом і міг би ухвалити рішення на користь більш м’якої монетарної політики згідно з ринковим консенсусом.

Євро під Тиском: Втрата Довіри та Слабкі Перспективи

Пара євро-долар у четвер зазнала шоку, опустившись до чотиритижневих мінімумів із втратами 0,21%. Євро одночасно постраждало від сили долара та від поганих даних, що свідчать про зростаючу економічну слабкість у зоні євро.

Індекс економічної довіри Європейського Союзу на грудень несподівано погіршився, знизившись на 0,4 пункту до 96,7, тоді як прогнози передбачали рух до 97,1. Це погіршення супроводжується різким падінням цін на виробництво за листопад — зниження на 1,7% у річному вимірі, що є найглибшим за тринадцять місяців. Ці сигнали сходяться в сценарії, де Європейський центральний банк (ЄЦБ) має зберігати м’яку політику.

Не всі дані були негативними. Безробіття в зоні євро у листопаді несподівано знизилося на 0,1 процентного пункту до 6,3%, суперечачи прогнозам стабільності. Замовлення на фабриках Німеччини показали силу з місячним зростанням на 5,6% — значно вище за очікуване зниження на 1% і найкращий результат за одинадцять місяців. Очікування інфляції на рік у ЄЦБ залишилися на рівні 2,8%, трохи вище за очікуваний рівень у 2,7%.

Віце-президент ЄЦБ Луїс де Гіндос повідомив, що поточні рівні процентних ставок залишаються доречними, підтвердивши, що загальна інфляція становить 2%, а послуги демонструють пом’якшення. Ринки не закладають ймовірності підвищення ставок на 25 базисних пунктів на засіданні 5 лютого. Ця позиція залишається ключовою для підтримки тиску на японську ієну та інші валюти, що зростають.

Японська Ієна Ослаблена через Сполучення Від’ємних Факторів

Долар США у четвер піднявся на 0,14% щодо ієни, продовжуючи тенденцію ослаблення японської валюти, що відображає як внутрішні, так і геополітичні фактори. Економічні дані Японії за грудень не виправдали очікувань, з довірою споживачів у зниженні та реальними заробітками, що відстають — обидва фактори зміцнюють аргумент на користь збереження м’якої монетарної політики Банку Японії.

Зростання доходностей американських казначейських облігацій додатково тисне на японську валюту, створюючи диференціали ставок, що приваблюють carry trade у бік долара. Паралельно, геополітична напруга між Китаєм і Японією додала турбулентності. Пекін запровадив контроль за експортом матеріалів із потенційним військовим застосуванням, що призначені для Японії, у відповідь на заяви японського прем’єр-міністра щодо можливих військових наслідків у разі вторгнення в Тайвань. Ці торгові ембарго несуть значні ризики для ланцюгів постачання та економіки Японії.

Фінансові перспективи Японії ще гірші. Уряд прем’єр-міністра Такаїчі схвалив бюджет у 122,3 трильйони ієн (близько 780 мільярдів доларів) з історичним зростанням витрат на оборону. Ринки не закладають ймовірності підвищення ставок Банку Японії на засіданні 23 січня.

Золото і Срібло Втрачають Позиції: Сильний Долар Підриває Метали-Прихистки

Ф’ючерси COMEX на золото за лютий закрилися зниженням на 1,80 долара (з негативною зміною 0,04%), тоді як ф’ючерси на срібло за березень зазнали більшого зниження — 2,469 долара (-3,18%) у четвер. Це другий день поспіль з падінням обох дорогоцінних металів, головним чином через зростання індексу долара до чотиритижневих максимумів, що викликало ліквідацію довгих позицій, накопичених на ринку.

Ще одним чинником тиску є побоювання щодо ребалансування індексів товарних активів. Citigroup оцінює, що коригування панелей BCOM і S&P GSCI призведуть до відтоку близько 6,8 мільярдів доларів з ринків ф’ючерсів на золото і срібло. Зростання доходностей американських облігацій посилило ці тиски, створюючи несприятливе середовище для активів без доходності, таких як дорогоцінні метали.

Незважаючи на цей технічний погіршення, дорогоцінні метали зберігають міцну фундаментальну підтримку. Попит на інструменти захисту залишається високим на тлі тривалої невизначеності щодо американських мит і геополітичних ризиків у Україні, Близькому Сході та Венесуелі. Очікування більш розширювальної політики Федеральної резервної системи у 2026 році, особливо якщо буде призначено прихильного до політики керівника, продовжують підтримувати інтерес до золота і срібла як засобу збереження вартості.

Ін’єкції ліквідності від ФРС підвищують привабливість металів як захисту купівельної спроможності. Попит з боку центральних банків залишається сильним: китайський центральний банк збільшив свої золоті резерви на 30 000 унцій у грудні, досягнувши 74,15 мільйонів унцій тройських — 14-й місяць поспіль накопичення. Світовий золотий рада задокументував, що центральні банки світу придбали 220 метричних тонн золота у третьому кварталі, що на 28% більше за попередній квартал.

Інтерес інвесторів до дорогоцінних металів продовжує зростати. Запаси ETF на золото у вівторок досягли максимуму за останні 3,25 роки, тоді як ETF на срібло сягнули максимуму за останні 3,5 роки 23 грудня. Ці рівні капіталовкладень у фонди свідчать, що трейдери все ще бачать цінність у дорогоцінних металах як стратегічному диверсифікаторі, незважаючи на короткостроковий тиск із боку сильного долара.