Коли дорогоцінні метали відступають: старе торгове прислів'я проходить перевірку

Ранкові торги четверга показали значне зниження цін на золото та срібло, причому білий метал зазнав особливо стрімких втрат. Спад спричинений сукупністю факторів: фіксацією прибутків короткострокових спекулянтів на ф’ючерсах та ліквідацією ослаблених довгих позицій. Однак справжнім джерелом тривоги для бичачих учасників стала технічна проривна лінія на графіку срібла — бичачий сигнал, що поширився на весь комплекс дорогоцінних металів. Старе торгове прислів’я нагадує, що бичачі ринки потребують постійного оновлення нових каталізаторів для збереження життєздатності, і наразі як золото, так і срібло здаються позбавленими таких підтримуючих наративів.

Цифри розповідають історію

Ф’ючерси на золото за лютий торгувалися по $4 431,7 за унцію, зазнавши втрати у $30,8. Ф’ючерси на срібло за березень показали ще більший спад — знизилися на $3,783 і закрилися на рівні $73,83 за унцію. Окрім щоденних цінових коливань, трейдери тепер готуються до важливої структурної події: щорічного ребалансування індексів товарних бенчмарків. Цей механізм очікується спричинити продаж ф’ючерсів на сотні мільярдів доларів у найближчі сесії.

Оцінка Citigroup вказує на те, що близько $6,8 мільярдів срібних ф’ючерсів вийдуть на ринок у зв’язку з перерозподілом ваги індексних компонентів. Аналогічно, ф’ючерси на золото зазнають подібних відтоків. Причина, як зазначає Bloomberg, полягає у розширеній частці дорогоцінних металів у великих товарних індексах.

Загальний економічний контекст

Виникає дивна дисонанс між настроями ринку та реаліями ринку праці. У США у грудні було оголошено лише 35 553 запланованих звільнень — найменше з липня 2024 року і на 50% менше порівняно з листопадом, коли було 71 321. В річному вимірі, у грудні 2024 року кількість звільнень зменшилася на 8% порівняно з груднем 2023. Ці дані, здавалося б, мали б підтримати очікування на м’яку монетарну політику, але вони суперечать слабкості цін на дорогоцінні метали, що свідчить про врахування ринками інших факторів.

Однак підсумки за 2025 рік малюють більш похмурий образ. Упродовж року було оголошено 1 206 374 звільнення — на 58% більше порівняно з 2024 і найвищий показник з 2020 року. Урядовий сектор очолив список із 308 167 звільнень; технологічна галузь домінувала у приватному секторі з 154 445 звільнень, що відображає прискорення розвитку штучного інтелекту та залишкове перенавантаження працівників з попередніх років.

Невизначеність у політиці

Тарифна політика адміністрації Трампа опиняється під пильним контролем Верховного суду. Рішення може бути прийняте вже у п’ятницю і визначити, чи надає виконавча влада, посилаючись на Закон про міжнародні надзвичайні економічні повноваження 1977 року — який раніше не застосовувався — правову основу для запровадження широких «взаємних» мит на торговельних партнерів і цільових тарифів на Китай, Канаду та Мексику. Нижчі суди вже оскаржували ці заходи як перевищення виконавчих повноважень.

Якщо Верховний суд скасує тарифний режим, передбачаються потенційні зобов’язання щодо повернення сотень мільярдів доларів. Водночас існують альтернативи: Конгрес делегував тарифні повноваження виконавчій владі через кілька законодавчих шляхів, пропонуючи Трампу щонайменше п’ять варіантів — хоча кожен з них має процедурні обмеження, що обмежують оперативну гнучкість адміністрації.

Одночасно дискусія щодо витрат на оборону змінює ринкові настрої. Трамп запропонував щорічне збільшення витрат на оборону на $500 мільярдів доларів, доводячи загальний оборонний бюджет до $1,5 трильйонів. Відповідний указ зобов’язує підрядників припинити викуп акцій та виплату дивідендів, а також обмежує керівний дохід до $5 мільйонів доларів на рік до розширення капітальних витрат і R&D. Основні підрядники — Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin, General Dynamics — зазнали зниження вартості акцій.

Розрив у енергетичному ринку

Можливо, найяскравішим політичним кроком є зміна щодо венесуельської нафти. Адміністрація Трампа оголосила про намір взяти під контроль до 50 мільйонів барелів — епохальне перезавантаження глобального енергетичного постачання. Міністр енергетики Кріс Райт у середу підтвердив, що федеральний уряд безпосередньо втрутиться у ринок. Це скасування багаторічних санкцій може активізувати постачання венесуельської нафти до американських НПЗ і стати одним із найважливіших зсувів у енергетичних ринках останніх років.

Ціни на канадську нафту вже впали; ф’ючерси на бенчмарки зазнають тиску вниз. Відсутність інвестицій, санкції та ізоляція призвели до колапсу видобутку Венесуели нижче 1 мільйона барелів на добу. Трамп висловив намір відновити прибуткову роботу нафтової галузі країни у найближчі роки. Однак без чітких правових і політичних рамок великі оператори буріння проявляють обережність.

Технічні орієнтири

Для ф’ючерсів на золото за лютий бичі прагнуть прориву вище за рекордний рівень $4 584,00 за унцію. Медведі націлені на прорив важливої підтримки на рівні $4 284,30. Негайний опір — максимум ночі на рівні $4 475,20, другорядний — $4 500,00; підтримка зосереджена на рівнях $4 400,00 і мінімумі цього тижня $4 354,60.

Ф’ючерси на срібло за березень мають тривожну технічну структуру — потенційний патерн подвійної вершини загрожує переконаності бичачих. Цільовий рівень зростання — історичний максимум $82,67 за унцію; ризик зниження з’являється нижче минулотижневого мінімуму $69,225. Перше опір — у діапазоні $75,00-$76,00; підтримка зосереджена у діапазоні $74,00-$72,50.

Розрив між фундаментальною стійкістю (зміцненням ринку праці) та технічною вразливістю (моделі зниження) підкреслює боротьбу ринку з визначенням надійного напрямку в умовах геополітичної та політичної турбулентності.