Глобальний надлишок цукру з'являється на тлі посилення долара, що впливає на лондонський цукор та інші ринки

Спад на ринку, викликаний кількома негативними чинниками

Ф’ючерси на цукор на основних біржах знизилися на тлі складної ситуації з тиском на сировинні товари. Нью-Йоркський світовий цукор #11 March contracts (SBH26) pulled back 0.05 points or 0.33%, while London ICE white sugar #5 (SWH26) знизився на 1,20 пункту, що становить зниження на 0,28%. Основною причиною залишається зростання курсу долара США, індекс долара (DXY00) досягнув чотиритижневих максимумів — рівня, який постійно стримує ціноутворення на сировинні товари, включаючи цукор.

Однак, найближчий негативний вплив був пом’якшений очікуваними потоками ребалансування індексів. Citigroup оцінює, що індекси BCOM та S&P GSCI цього тижня направлять близько 1,2 мільярда доларів у ф’ючерси на цукор у рамках щорічних операцій ребалансування, що створює підлогу під поточним ослабленням.

Зростання пропозиції від основних країн-виробників

Фундаментальна картина різко змінилася у бік перенасичення. Міжнародна організація цукру (ISO) 17 листопада спрогнозувала, що світовий ринок цукру у 2025-26 роках матиме надлишок у 1,625 мільйона MT, що є різким поворотом від дефіциту у 2,91 мільйона MT у 2024-25 роках. Звіт USDA від 16 грудня підтверджує цей песимістичний прогноз, прогнозуючи зростання світового виробництва цукру на 4,6% у порівнянні з попереднім роком до рекордних 189,318 MMT, тоді як споживання зросте лише на 1,4% до 177,921 MMT.

Індія стала основним драйвером перенасичення. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) повідомила, що виробництво цукру в Індії з 1 жовтня по 31 грудня у сезоні 2025-26 вибухнуло на 25% у порівнянні з попереднім роком, до 11,90 MMT проти 9,54 MMT у попередньому році. ISMA додатково підвищила свою оцінку виробництва на весь сезон 2025/26 до 31 MMT, що на 18,8% більше за попередній рік. Оскільки використання етанолу тепер прогнозується лише у 3,4 MMT — значно менше за липневий прогноз у 5 MMT — Індія має можливість збільшити експорт цукру. USDA погоджується, прогнозуючи, що виробництво Індії у 2025/26 зросте на 25% до 35,25 MMT завдяки сприятливим умовам мусонів та розширенню оброблюваних площ.

Бразилія, традиційний провідний виробник, продовжує збільшувати обсяги виробництва, незважаючи на попередні побоювання. Conab підвищила оцінку виробництва Бразилії у 2025/26 до 45 MMT 4 листопада, а Unica повідомила, що регіон Центр-Південь уже виробив 39,904 MMT до листопада — зростання на 1,1% у порівнянні з минулим роком. USDA прогнозує, що річне виробництво Бразилії зросте на 2,3% до рекордних 44,7 MMT. Важливо, що частка цукрової тростини, спрямована на виробництво цукру, зросла до 51,12% у поточному сезоні проти 48,34% раніше, що посилює розширення пропозиції.

Таїланд завершує картину перенасичення як третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує, що врожай 2025/26 зросте на 5% у порівнянні з попереднім роком до 10,5 MMT, тоді як USDA оцінює зростання на 2% до 10,25 MMT.

Потенціал експорту та політичні сприятливі чинники

Уряд Індії висловив готовність розширювати експорт для управління внутрішнім надлишком. Останнім часом міністр харчової промисловості Індії запропонував дозволити додаткові поставки цукру, а міністерство харчової промисловості вже дозволило цукровим заводам експортувати 1,5 MMT у сезоні 2025/26. Це суттєвий поворот у порівнянні з експортною квотою, запровадженою у 2022/23, коли пізні дощі зменшили внутрішню доступність.

Трейдер цукру Czarnikow оновив свій прогноз світового надлишку у 2025/26 до 8,7 MMT, підвищивши попередню оцінку у 7,5 MMT, дану у вересні — що свідчить про прискорення темпів накопичення пропозиції.

Перспективи ринкової динаміки

Хоча ф’ючерси на цукор у Лондоні та Нью-Йорку стикаються з структурними негативними чинниками через зростання світових запасів і зростання курсу долара, ринок залишається вразливим до короткострокових ралі. На початку цього місяця ціна на цукор у Нью-Йорку досягла двомісячних максимумів через раніше викликані побоювання щодо пропозиції з Бразилії. Однак ці зростання були короткочасними, оскільки зростання виробництва в Індії привернуло увагу, і ціни знизилися до тритижневих мінімумів наприкінці тижня.

З урахуванням того, що світові кінцеві запаси прогнозуються скороченням лише на 2,9% до 41,188 MMT, незважаючи на рекордні обсяги виробництва, ринок цукру може тривалий час залишатися під тиском цін, якщо попит не зросте суттєво або не виникнуть перебої у постачанні з основних виробничих регіонів.