Злиття блокчейну та акцій: як токенізація активів змінює глобальні фінанси

Автор: Чанган, Амелія | Biteye Research

Чому акції блокчейну стають інституційною консолідацією у 2025 році

За минулий рік з’явився вражаючий ринковий феномен: у той час як акції США та дорогоцінні метали досягають нових максимумів завдяки ШІ та зростанню продуктивності, криптовалютний ринок стикається з повторними кризами ліквідності. Багато інвесторів жартували, що «кінцева мета крипти — це фондовий ринок США», і розглядали можливість повної заміни.

Але що, якщо ці два, здавалося б, протилежні шляхи збагачення, конвергують через технологію блокчейн? Чому BlackRock, Coinbase та інші інституційні гіганти одностайно підтримують токенізацію активів у своїх прогнозах на 2025 рік? Відповідь відкриває щось глибоке: це не просто перенесення акцій у блокчейн — це фундаментальна перебудова фінансової інфраструктури.

Акції блокчейну представляють конвертацію капіталу (Apple, Tesla, Nvidia) у нативні токени блокчейну, зазвичай прив’язані 1:1 до базових акцій і торгуються через децентралізовані системи. Власники токенів отримують економічні права (ціна, дивіденди), зберігаючи повну програмованість у протоколах DeFi.

Основна інновація: чому блокчейн трансформує фондові ринки

Традиційні ринки цінних паперів працюють за обмеженнями, яких позбавляє блокчейн:

Цілодобовий безперервний торг Фондові біржі закриваються поза торговими годинами, але блокчейн працює цілодобово. Це руйнує штучну обмеженість торгових вікон, дозволяючи глобальну участь без географічних або часових бар’єрів.

Фракційна власність і демократичний доступ Традиційні брокери вимагають мінімальної покупки 100 акцій, але акції блокчейну дробляться на мікро-одиниці. Інвестор з $10 може тепер отримати доступ до фракційних акцій світових компаній. Це фундаментально демократизує участь у збагаченні по всьому світу.

Безшовна інтеграція DeFi Після конвертації у токени блокчейну, акції стають складовими активами. Вони можуть служити заставою для кредитів, брати участь як постачальники ліквідності у протоколах доходності або використовуватися для складних торгових стратегій — що неможливо з традиційними цінними паперами.

Глобальна конвергенція ліквідності Традиційні ринки створюють ізольовані «сховища ліквідності»: ліквідність у США, криптовалюта та товарні ринки функціонують у окремих екосистемах. Акції блокчейну об’єднують ці пулі, дозволяючи капіталу крипто напряму отримувати доступ до високоякісних реальних активів без перешкод. Це — квантовий стрибок у ефективності капіталу.

Як зазначив Ларрі Фінк, наступне покоління ринків буде токенізованими цінними паперами. Це вирішує хронічну слабкість крипторинку: коли акції та дорогоцінні метали перевищують дохідність, капітал витікає з крипти. Але якщо токенізовані акції принесуть інституційні активи у екосистему блокчейну, капітал залишатиметься в обігу всередині галузі, значно підвищуючи довгострокову стійкість.

Як насправді працюють акції блокчейну: дві конкуренційні моделі

Екосистема акцій блокчейну наразі розділена на дві архітектури:

Модель 1: Токени з довірчою підтримкою (Мейнстрім) Реальні акції зберігаються у регульованих сховищах (традиційних брокерів, трастових компаній). Відповідні токени створюються в мережі, представляючи економічні права на ці базові активи. Користувачі мають блокчейн-заяви щодо реальних фізичних акцій.

Ця модель домінує у регуляторному середовищі 2025 року, оскільки вона успадковує традиційне відповідність вимогам. Безпека та викуп цілком залежать від надійності довірчих осіб — що створює ризик концентрації, але забезпечує регуляторну легітимність.

Модель 2: Синтетичні деривативи (Зникають) Синтетичні протоколи (як раніше Mirror) використовують цінові оракули для відстеження руху цін без володіння реальними акціями. Токени представляють лише ціновий експозиційний ризик, функціонуючи як безстрокові контракти. Це — фінансові деривативи, а не власність активів.

Синтетичні моделі стикаються з екзистенційними викликами: відсутність реальної підтримки активів, слабкий регуляторний статус і внутрішні недоліки дизайну відкинули їх на периферію галузі. З притоком інституційного капіталу домінують моделі з довірчою підтримкою.

Виклики впровадження: де ще існує тертя

Акції блокчейну не є безтертовими. Залишаються кілька реальних обмежень:

Ризики зберігання та операційні ризики Акції зосереджені у кількох регульованих довірчих особах. Банкрутство довірчої особи, операційні помилки або затримки з викупом теоретично можуть вплинути на викуп токенів. Це створює єдині точки відмови, незважаючи на розподілену інфраструктуру — що є фундаментальним парадоксом.

Цінова нестабільність поза торговими годинами Коли ринки США закриваються, ціни у мережі відокремлюються від реальних орієнтирів. Ліквідність зменшується, і ціни цілком залежать від внутрішнього настрою крипторинку. Великі трейдери можуть рухати ціни з використанням кредитного плеча, викликаючи каскадні ліквідації — подібно до маніпуляцій перед ринковим відкриттям у традиційних ринках.

Затримки у пакетному розрахунку Платформи виконують угоди через традиційні сесії, тому запити на створення/викуп мають короткі затримки поза торговими годинами. Великі ордери мають традиційну ліквідність (<0.2% прослизання), але розрахунок залишається прив’язаним до застарілих ринкових циклів.

Регуляторні вимоги На відміну від нативних криптоактивів, акції блокчейну стикаються з суворими регуляторними вимогами у різних юрисдикціях. Структури зберігання, рамки відповідності та ліцензування уповільнюють впровадження. Ця сфера не може повторити вірусне зростання DeFi — кожна функція вимагає юридичної архітектури.

Загроза для спекулятивних активів Коли інституційні акції торгуються нативно у блокчейні, нереальні альткоїни без реальних грошових потоків стикаються з екзистенційним тиском. Інвестори все більше усвідомлюють компроміс між «спекуляцією та волатильністю» і «реальними фундаментами». Це здорово для зрілості екосистеми, але руйнівно для токенів, залежних від настрою.

Активна платформа: хто лідирує

Ondo Finance Найбільша платформа токенізованих цінних паперів за TVL (перевищуючи $1 мільярд до кінця 2025), Ondo пропонує понад 100 токенізованих акцій та ETF, підтримуючи торгівлю 24/7 та інтеграцію з DeFi-заставами. Розширення на Ethereum, BNB Chain, з планами запуску на Solana навесні 2026. Інституційна підтримка від партнерств з Alpaca та Chainlink перетворила TVL з сотень мільйонів у понад $1 млрд за один рік. Інтеграція у основні інтерфейси гаманців значно розширила доступність користувачів.

Robinhood Blockchain Division Традиційний брокер Robinhood запустив токенізовані акції на Arbitrum для ринків ЄС (більше 200 акцій, без комісій, цілодобово). Ф’ючерси на акції наразі слідують традиційним ринковим годинам. Компанія планує власний запуск «Robinhood Chain». Акції зросли на понад 220% YTD — вражаюча прибутковість, зумовлена ринками прогнозів, розширенням крипто та інтеграцією з блокчейном.

xStocks / Backed Finance Швейцарський регульований емітент, що забезпечує 1:1 зберігання понад 60 токенізованих акцій. Торгує переважно на децентралізованих та централізованих платформах. Наголос на відповідність ЄС та інституційній ліквідності. Раннє фінансування, без публічних залучень у 2025, але обсяг торгів перевищив $300M з сильним розширенням партнерів на Solana, BNB Chain, Tron.

StableStock Крипто-орієнтований нео-брокер, що дозволяє доступ до реальних акцій через стабількони без традиційних банківських структур. Запустив бета-версію StableBroker у серпні 2025, партнерство для токенізованих акцій на BNB Chain у жовтні 2025. Тепер підтримує понад 300 акцій/ETF США з щоденним обсягом торгів, що наближається до $1M обсягу. Створює глобальну торгову інфраструктуру, орієнтовану на стабількони.

Aster (Фокус на безстрокових контрактах) Багатоканальний безстроковий DEX (BNB Chain, Solana, Ethereum) пропонує ф’ючерси на акції (AAPL, TSLA, тощо) з до 100-кратним плечем. Після TGE у вересні 2025 обсяг торгів перевищив $500B щорічно, TVL — понад $400М, кількість користувачів — 2М+. Позиціонується як інституційна інфраструктура для ф’ючерсів.

Trade.xyz Платформа токенізації перед IPO (SpaceX, OpenAI) з використанням SPV-зберігання. На ранніх стадіях, запуск тестової мережі у 2025, інтеграція безстрокових контрактів через партнерства в екосистемі. Наголос на низький поріг входу та експозицію на неликвідні активи.

Ventuals Гіперліквідний нативний перед IPO безстроковий контракт (без реального володіння, цінова експозиція). Побудований на стандарті HIP-3. Підтримується Paradigm. Швидкий запуск у 2025 з виходом на кілька ринків, позиціонується як ключовий гравець у деривативах перед IPO.

Jarsy Фокус на відповідність та приватну токенізацію акцій (SpaceX, Anthropic, Stripe) на 1:1. $5M Пре-сід у червні 2025 (під керівництвом Breyer Capital). Наголос на proof-of-reserve та прозорість у мережі. TVL зростає, планується механізм дивідендів.

Індустріальний консенсус проти контраргументів

Оптимістична позиція Провідні аналітики вважають, що токенізовані акції — це інфраструктура, а не спекуляція. Технологія дозволяє «цифрову міграцію» активів — так само, як інтернет зруйнував інформаційні силоси, блокчейн усуває витрати на розрахунки, руйнує географічні бар’єри та децентралізує посередників. Це не вибуховий ріст, а стійка, довгострокова еволюція інфраструктури.

Скептична позиція Деякі стверджують, що токенізовані акції — це екзистенційна загроза альткоїнам. Коли інституційні активи конкурують нативно за капітал, чисто спекулятивні токени втрачають актуальність. Екосистема ділиться на «реальні активи» (акції, товари) та «чистий крипто» (альткоїни) — що створює виклики для проектів, залежних від настрою.

Візія інтеграції Новий консенсус: акції блокчейну — ознака зрілості криптоіндустрії. Галузь переходить від «альтернативних фінансів» до «двійкової фінансової системи», що працює паралельно з традиційними ринками. Це підвищує регуляторний контроль, але приваблює інституційний капітал у масштабі.

Більше про еволюцію фінансової системи

Акції блокчейну сигналізують про фундаментальну зміну у фінансовій архітектурі. Впродовж століть фондові ринки функціонували з обмеженнями за географічним, часовим та інституційним принципом. Токенізація руйнує ці межі:

• Бар’єри інформації руйнуються (як ранній інтернет)
• Участь стає справді глобальною (24/7, $10 мінімально)
• Активи стають складовим кодом (інтеграція з DeFi, програмованість)
• Посередники зменшуються (самозберігання, прозорі протоколи)

Це — не просто «акції перенесені у блокчейн». Це — структурна переосмисленість того, як активи рухаються, розраховуються та накопичують цінність у глобальних ринках.

У 2025 році цей процес лише починається. У 2026 році очікується прискорене впровадження, оскільки регуляторні рамки закріплюються, а інституційне розгортання набирає обертів. Конвергенція блокчейну та акцій — колись дивовижне явище — стає фундаментальною інфраструктурою фінансів наступного покоління.

Питання вже не в тому, чи з’являться токенізовані акції, а в тому, наскільки швидко традиційні ринки інтегрують їх як основні рельси.

(Цей аналіз носить інформаційний характер і не є інвестиційною порадою. Криптовалюти та активи на блокчейні несуть значний ризик. Участь — з належною обачністю.)