Всередині Velodrome: Як працює провідна DEX платформа Optimism і звідки беруться реальні доходи

Velodrome Finance став одним із найбільш обговорюваних протоколів у DeFi, залучаючи понад $50 мільйонів у щоденному обсязі торгів на Optimism. Але що насправді робить його таким особливим? Відповідь криється у досить простому, але потужному механізмі: системі гейджів і підкупів. Розуміння цього — ключ до розкриття причин, чому трейдери та постачальники ліквідності масово приєднуються до Velodrome.

Система Гейджів і Підкупів: Таємний соус Velodrome

Більшість DEXів розподіляють нагороди за допомогою передбачуваних формул. Velodrome змінює цю схему. Ось як це насправді працює:

Гейджі — це механізми голосування. Кожен пул ліквідності має відповідний гейдж, який визначає, скільки щотижневого емісії VELO він отримує. Але тут є нюанс — ці емісії не розподіляються автоматично. Замість цього, власники veVELO голосують за те, які пули заслуговують на найвищі нагороди.

Тут і вступають у гру підкупки. Протоколи, які прагнуть привернути капітал до своїх пулів, підсилюють свою пропозицію, пропонуючи грошові стимули (зазвичай у USDC або їхніх власних токенах) для голосуючих veVELO. Голосуйте за Pool A? Отримаєте додатково 1 000 USDC. Голосуйте за Pool B? Отримаєте 500 USDC і токенові нагороди.

Результат? Динамічний, конкурентний ринок ліквідності. Протоколи активно змагаються за капітал через підкупки. Учасники управління отримують пасивний дохід просто голосуючи розумно. А найкращі пули протоколу отримують емісії, що відповідають реальному попиту ринку — а не довільним формулам, вигаданим розробниками.

Цей механізм пояснює, чому Velodrome стабільно перевищує інші L2 DEXи. Він узгоджує стимули так, як цього не можуть зробити Curve і Uniswap, навіть на Layer 2.

VELO & veVELO: Розуміння Двоконтрольного Двигуна

Токеноміка, що стоїть за системою стимулів Velodrome, показує, чому важливо блокування:

VELO — це базовий токен — ліквідний, торгівельний, актив, який ви отримуєте як нагороду протоколу. veVELO — це те, що ви отримуєте, коли блокуватимете VELO, зазвичай на періоди від одного тижня до чотирьох років. Чим довше ви блокуватимете, тим більше накопичите veVELO. На відміну від VELO, veVELO не можна продавати або передавати; він існує виключно для надання прав управління.

Ця асиметрія навмисна. Вона змушує учасників обирати між ліквідністю (зберіганням торгівельної здатності VELO) та впливом (блокуванням для управління). Триваліші вкладення дають більше голосів і доступ до підкупів. Протокол активно уникає залучення “найманців” — тих, хто просто фармить і продає — позбавляючи їх можливості отримати управлінський важіль.

Графік емісії підсилює цю ідею. Щотижневе розподілення VELO зменшується за допомогою кривої, але лише власники veVELO можуть голосувати за те, які пули отримають ці зменшені емісії. Це створює постійне узгодження інтересів — ваша управлінська сила зростає із довгостроковою відданістю.

Інтерфейс додатку Velodrome: Навігація основними функціями

Використання додатку velodrome досить просте, хоча механізми — досить складні.

Обміни швидкі та дешеві. З комісіями від 0.02% до 0.05% за операцію і часом підтвердження в кілька секунд (завдяки архітектурі rollup Optimism), трейдери зберігають більшу частину своїх прибутків. Додаток динамічно маршрутизує операції через найглибші пули ліквідності, щоб мінімізувати прослизання.

Забезпечення ліквідності — прозоре. Ви вносите рівні значення двох токенів, отримуєте LP-токен і одразу починаєте заробляти на торгових комісіях. Додаток показує актуальні оцінки APR, хоча вони змінюються залежно від ринкових умов і інтенсивності підкупів.

Голосування — інтегроване. Якщо у вас є veVELO, ви переходите безпосередньо до розділу гейджів, де показані поточні підкупки та розподіл голосів. Інтерфейс робить очевидним, які пули пропонують найвищі стимули цього тижня.

Автоматичне реінвестування — vaults (від сторонніх протоколів) — це ще один рівень. Вони автоматично реінвестують зароблені токени, перетворюючи щотижневий дохід у мультиплікатори складних відсотків за місяці.

Чому Layer 2 важливий: переваги Optimism у вартості

Velodrome існує на Optimism, а не у основній мережі Ethereum, і це суттєво. Транзакції у основній мережі коштують регулярно від $20 до $100. На Optimism — та сама операція коштує кілька центів — часто менше $0.10.

Для трейдерів це означає частіші операції без зменшення прибутку. Для постачальників ліквідності — менше перешкод при вході та виході з позицій. Для учасників управління — голосування за підкупки і гейджі не вимагає великих капіталовкладень лише для оплати газу.

Ця ефективність — причина, чому протоколи, що працюють на Optimism, такі як Velodrome, привертають таку концентровану активність. Розробники, що створюють протоколи, використовують ліквідність Velodrome саме тому, що економіка працює на L2 так, як не могла б на основній мережі.

Заробітки: Три стратегії для різних рівнів ризику

Консервативна стратегія: Надати ліквідність у пари стабільних монет (USDC/USDT, наприклад) і отримувати торгові комісії. APR — помірні — зазвичай 5-15% на рік, але ризик волатильності мінімальний. Ви заробляєте на комісіях без ризику імперманентних збитків.

Помірна стратегія: Обирайте пули з активними кампаніями підкупів. Визначте, які пули платять найвищі нагороди цього тижня, проголосуйте за них своїм veVELO і отримайте частку. Поєднайте це з LP-позиціями у тих самих пулах. APR може сягати 20-50%, враховуючи торгові комісії та емісії.

Агресивна стратегія: Шукайте недооцінені пули з майбутніми протокольними заохоченнями, блокуйтесь значною кількістю VELO для максимізації голосів veVELO і готуйтеся до ключових голосувань гейджів. Віддача може перевищувати 70% на рік під час бичих ринків — але це вимагає активного моніторингу і складного управління ризиками.

Усі три стратегії мають ризики: імперманентні збитки під час волатильності цін, експлойти смарт-контрактів або маніпуляції механізмами гейджів. APR — ніколи не гарантується; вони коливаються залежно від попиту і інтенсивності підкупів.

Безпека і прозорість: Що ви насправді отримуєте

Velodrome пройшов кілька незалежних аудитів безпеки і працює з відкритим кодом. Розробники можуть перевірити кожну функцію, кожен переказ токенів, кожен розрахунок стимулів. Ця прозорість навмисно створена для довіри.

Проте DeFi залишається ризикованим за своєю природою. Попередні інциденти (злами DNS у 2023) показали, що Velodrome може бути ціллю для атак — хоча протокол реагував швидко і жодних коштів користувачів не було втрачено. Можливі вразливості у коді або компрометація управління через концентрацію голосів.

Управляйте ризиками відповідально: починайте з малих сум, використовуйте апаратні гаманці, коли можливо, і ніколи не вкладайте більше, ніж можете дозволити собі втратити повністю. Складність системи гейджів і підкупів робить її цікавим кейсом для вивчення узгоджених стимулів, але водночас створює потенційні точки атаки.

Velodrome проти конкурентів: Що робить його унікальним

Curve започаткував модель гейджів і підкупів ще кілька років тому, але він працює у мережі Ethereum, де газові витрати обмежують участь. Uniswap пропонує більше пулів, але не має системи голосування — нагороди визначаються зверху вниз. Інші L2 DEXи існують, але мало хто поєднує низькі комісії (0.02%-0.05%), справжнє управління (через veVELO) і інтеграцію підкупів (як основну функцію, а не додаткову).

Реальна перевага Velodrome — у інтеграції. Системи гейджів, підкупів і veVELO працюють разом як цілісна система, а не окремі функції. Це і є причина, чому протоколи змагаються за ліквідність через підкупки, а не просто сподіваються на емісії.

Ціна питання? Менше пар токенів, ніж у Uniswap, і складність голосування гейджів може лякати новачків. Але для користувачів, які цінують низькі витрати і справжній вплив управління, Velodrome займає унікальну позицію у ландшафті L2.

Як почати: Практичні кроки

Підключіть гаманець (MetaMask підходить). Переносьте активи на Optimism через офіційний мост або довірені сторонні сервіси. Поповніть гаманець невеликою сумою USDC або ETH. Відкрийте додаток velodrome, перегляньте актуальні пропозиції пулів і підкупів, і вирішуйте, чи хочете ви обмінюватися, надавати ліквідність або блокувати VELO для управління.

Навчання — це процес: системи гейджів і динаміка підкупів не завжди очевидні спочатку. Але зусилля того варті. Після того, як ви навчитеся читати голосування гейджів і визначати пули з високими підкупами, ви побачите реальний ринок стимулів у дії. Ви не просто заробляєте дохід; ви берете участь у живій економічній грі, де розподіл капіталу відображає справжні пріоритети спільноти.

Починайте з малого. Моніторте свої позиції. Вчіться по ходу. Протоколи, що виживуть і розвиватимуться на L2, таких як Velodrome, будуть тими, що правильно налаштують стимули — і Velodrome зробив це.