Solana DeFi кредитування: розуміння екосистеми, провідні платформи та рамки ризиків

Солана заклала себе репутацію важливого центру децентралізованих фінансів, з мільярдами в загальній заблокованій цінності та постійно зростаючою спільнотою користувачів. З цим зростанням з’явилася хвиля протоколів кредитування на Солані, що привертають користувачів, які шукають як прибутковість, так і забезпечене заставою позичання. Цей всебічний огляд досліджує механізми протоколів кредитування на Солані, порівнює провідні платформи, аналізує параметри ризику та надає рекомендації щодо безпечної навігації у цій сфері.

Розуміння протоколів кредитування на Солані та їх механізмів

Протоколи кредитування на Солані — це децентралізовані платформи, що дозволяють позичати та позичати активи без традиційних фінансових посередників. Побудовані на блокчейні Солани, вони використовують смарт-контракти для полегшення транзакцій між кредиторами та позичальниками. Основна перевага протоколів — технічна інфраструктура Солани, зокрема її висока пропускна здатність та мінімальні транзакційні витрати, що забезпечує швидші розрахунки та нижчі комісії у порівнянні з конкурентами.

Кредитування на Солані працює через два основні канали:

Децентралізований протокол (DeFi)-модель: користувачі взаємодіють безпосередньо з смарт-контрактами через цифрові гаманці, зберігаючи повний контроль і власність. Цей бездозвільний підхід дозволяє глобальну участь без ідентифікації, підтримується підтвердженням блоків у субсекунду, що забезпечує швидкий трейдинг і оптимізацію прибутковості.

Централізована біржа (CEX)-модель: традиційні платформи керують активами від імені користувачів, пропонуючи знайомий інтерфейс, інтеграцію KYC та механізми страхування. Хоча це вимагає ідентифікації та передачі контролю, такий підхід приваблює користувачів, що цінують зручність і безпеку рівня інституцій.

Екосистема протоколів кредитування на Солані охоплює різні класи активів, від SOL до стабільних монет (USDC, USDT) та ліквідних деривативів стейкінгу (stSOL, mSOL, JitoSOL), що дозволяє застосовувати складні стратегії фермерства прибутковості та застави, недоступні у мережах із високими комісіями.

Процес кредитування та позичання: пояснення

Операції з боку постачальника

Учасники забезпечують активи у пули кредитування, ставши постачальниками ліквідності. Надані кошти доступні для позичальників, а постачальники отримують відсотки з комісій за позичання. Послідовність дій:

1. Підключення гаманця: доступ до інтерфейсу протоколу через сумісні з Соланою гаманці, наприклад Phantom або Solflare
2. Вибір активу: визначення бажаного активу для кредитування (SOL, USDC, токени ліквідного стейкінгу тощо)
3. Забезпечення капіталу: внесення коштів і підтвердження через підпис гаманця; відсотки починають нараховуватися одразу
4. Моніторинг прибутковості: відстеження реальних доходів через панель управління протоколу

Відсоткові ставки динамічно регулюються на основі алгоритмічних моделей, що реагують на ринковий попит і пропозицію, а не фіксовані ставки, встановлені адміністраторами.

Механізми з боку позичальника

Позичання вимагає забезпечення — зазвичай SOL або активів ліквідного стейкінгу — що гарантує кредит і знижує ризик кредитора. Кожен клас активів має визначений коефіцієнт кредиту до вартості (LTV). Наприклад, максимальний LTV 75% дозволяє позичати до $750 у стабільних монетах проти $1,000 застави.

Ризик ліквідації виникає, коли вартість застави знижується або сума позичених токенів зростає через нарахування відсотків, що може спричинити примусову ліквідацію застави з штрафними ставками. Позичальники повертають позицію, вносячи позичені токени та накопичені відсотки; після повного погашення заставу повертається під контроль позичальника.

Порівняльний аналіз провідних платформ кредитування на Солані

На середину 2024 року ринок протоколів кредитування на Солані включає кілька зрілих платформ з високою ліквідністю:

Kamino лідирує за загальною заблокованою цінністю понад $430М, зосереджуючись на автоматизованих стратегіях прибутковості через смарт-скриньки. Платформа підтримує SOL, stSOL, mSOL і USDC, приваблюючи постачальників ліквідності, що шукають пасивну оптимізацію.

MarginFi має приблизно $280M у розмірі TVL, відзначається міжмаржовим кредитуванням і мульти-заставними структурами позик. Підтримує SOL, USDC, BTC і ETH, залучаючи користувачів, що потребують складних механізмів кредитування з важелем.

Solend з $180M у розмірі TVL і широкою популярністю підтримує SOL, stSOL, USDT і USDC. Сильна сторона — швидка інтеграція з сторонніми сервісами і доступність для масового користувача.

Jupiter Lend поєднує обмін токенів і кредитування в єдиному інтерфейсі, забезпечуючи $120M у розмірі TVL. Користувачі отримують комбіновані послуги обміну та кредитування без перемикання протоколів, підтримує SOL, USDC і JitoSOL.

Drift орієнтований на трейдерів, дозволяє одночасно позичати під перпетуальні та спотові контракти. З $85M у розмірі TVL, платформа цільова для користувачів, що потребують деривативів поряд із механізмами кредитування.

Parrot зосереджений на ринках синтетичних стабільних монет, підтримує PAI, SOL і USDC з $35M у розмірі TVL для користувачів, що цінують алгоритмічне забезпечення стабільності.

Параметри ризику та порівняння систем безпеки

Ефективне порівняння платформ виходить за межі TVL і підтримуваних активів і включає архітектуру ризику:

Максимальні LTV різняться: Kamino дозволяє до 80%, тоді як Drift — до 60%, що відображає різні рівні ризикової толерантності. Вищий LTV дає більший кредитний потенціал, але підвищує ймовірність ліквідації при несприятливих цінових рухах.

Штрафи за ліквідацію коливаються від 10% до 15%, стимулюючи позичальників підтримувати здорові співвідношення застави і компенсуючи витрати ліквідаторів.

Підтримка LST (LST) — включаючи stSOL, mSOL і JitoSOL — дозволяє застосовувати стратегії накопичення прибутковості, одночасно отримуючи нагороди за стейкінг і відсотки за кредитування. Більшість провідних протоколів підтримують кілька варіантів LST.

Аудити та механізми страхування — різняться. Kamino і MarginFi мають незалежні аудити та страхові фонди, тоді як Solend має аудит Halborn і страхову резерву, що додає додаткову впевненість. Jupiter Lend ще проходить аудит, а Drift продовжує підвищувати рівень безпеки.

CEX проти DeFi кредитування: стратегічні міркування

Вибір протоколу залежить від пріоритетів користувача:

DeFi протоколи кредитування забезпечують повний контроль, бездозвільний доступ, ширший вибір активів і повну прозорість механізмів смарт-контрактів. Користувачі несуть відповідальність за безпеку гаманця, інтерфейс і моніторинг лімітів ліквідації. Ця модель підходить досвідченим учасникам, що комфортно керувати технічною складністю.

Централізовані біржі вимагають ідентифікації, але пропонують швидкий старт, підтримку клієнтів і страхові механізми, що керуються біржею. Вибір активів може бути обмеженим, але простота операцій приваблює тих, хто цінує зручність і інституційну безпеку.

Оптимальний вибір залежить від особистої толерантності до ризику, технічних навичок і переваг щодо контролю, а не від абсолютної переваги платформи.

Протоколи безпеки та зниження ризиків

Безпека — основа будь-якої участі у децентралізованих фінансах. Необхідні заходи:

Аудити смарт-контрактів від авторитетних фірм забезпечують базовий рівень довіри, але не гарантію. Важливо ознайомитися з звітами про аудит і врахувати рекомендації щодо усунення виявлених недоліків.

Механізми страхування створюють резерви для компенсації у разі інцидентів. Розмір страхового фонду варіюється — слід перевірити його капіталізацію та процедури подання претензій.

Баг-баунті програми заохочують дослідників безпеки шукати вразливості до їх експлуатації. Активна програма свідчить про постійний фокус на безпеку.

Гігієна гаманця — використання офіційних URL, апаратних гаманців і ніколи не ділитися приватними ключами. Фішингові атаки часто маскуються під легітимні сайти; перевірка URL перед підключенням гаманця — критична.

Моніторинг позицій — регулярна перевірка лімітів ліквідації, особливо під час волатильних ринків. Багато протоколів пропонують автоматичні сповіщення — активуйте їх для проактивного управління заставою.

Комбінація аудиту смарт-контрактів, страхових резервів, баг-баунті та дисципліни користувача значно підвищує рівень захисту порівняно з окремими заходами.

Часті запитання

Які протоколи кредитування на Солані мають найбільший масштаб?

Kamino, MarginFi і Solend — лідери за показниками з $430М+, $280М+ і $180M у розмірі TVL відповідно. Кожен орієнтований на різні сегменти користувачів — постачальників ліквідності, трейдерів з важелем і масового ринку — з різними функціями та параметрами ризику.

Які ризики ліквідації пов’язані з кредитуванням на Солані?

Ліквідація трапляється, коли вартість застави падає нижче визначеного LTV або через зростання позичених сум через нарахування відсотків. Штрафи за ліквідацію зазвичай становлять 10-15%, що створює значні додаткові витрати понад початкову заставу. Постійний моніторинг позицій і обережне використання важеля зменшують ризик ліквідації.

Як ліквідні деривативи стейкінгу покращують стратегії кредитування?

Ліквідні деривативи (stSOL, mSOL, JitoSOL) дають можливість одночасно отримувати нагороди за стейкінг і відсотки за кредитування при використанні як застави або у позиках через протоколи кредитування на Солані. Це підсилює дохідність, але додає складності через подвійний ризик — і за стейкінг, і за кредитування.

Як визначаються відсоткові ставки?

Вони реагують динамічно на попит і пропозицію, а не фіксовані. Зростання попиту на позики підвищує ставки, стимулюючи постачальників і стримуючи позичальників, що підтримує баланс у пулі.

Які типи застави підтримують платформи?

Провідні платформи приймають SOL, стабільні монети (USDC, USDT), ліквідні деривативи стейкінгу (stSOL, mSOL, JitoSOL), а також BTC і ETH на окремих протоколах. Вибір застави залежить від ризикової політики платформи і ліквідності — платформи з ширшим спектром активів зазвичай дозволяють складніші важелі.

Висновок

Екосистема протоколів кредитування на Солані значно зріла, пропонуючи бездозвільний доступ до механізмів позичання і кредитування з криптовалютним забезпеченням. Відмінні переваги — висока пропускна здатність, мінімальні комісії та підтримка різноманітних активів — відкривають можливості для прибутковості і важеля, раніше обмежених мережевими обмеженнями.

Успішна участь вимагає базової обачності: обирати протоколи з аудитами і страховими фондами, розуміти механізми ліквідації і співвідношення застави, дотримуватися рекомендацій з безпеки — перевірка URL, використання апаратних гаманців і захист приватних ключів.

Різноманіття платформ — від автоматизованих систем управління прибутковістю Kamino до деривативних сервісів Drift — дозволяє підбирати стратегії відповідно до цілей, ризиків і технічних навичок. Починайте з дослідження протоколів, невеликих позицій і поступового ускладнення, набираючись досвіду.

Попередження про ризики: Кредитування і позичання криптовалют пов’язані з високими ризиками, включаючи злом протоколів, ліквідаційні події, збої оракулів і несприятливі цінові рухи. Цей матеріал є освітнім і не слугує інвестиційною порадою. Учасники повинні самостійно досліджувати, використовувати безпечну інфраструктуру і ніколи не вкладати кошти, які не готові втратити.