Чи є FDV у криптовалютній спільноті справжнім інструментом "зрізання цибулі"? Аналіз цін на криптовалюту на основі краху ARB

Бич прийшов, майже всі криптовалюти ростуть. Але чи помітили ви, що багато проектів мають надзвичайно високий повністю розведений ринковий капітал (FDV), тоді як обігова ринкова вартість ледь існує? Чи це справжня інвестиційна можливість, чи ретельно спланована пастка?

Що таке FDV

Простими словами, FDV — це поточна ціна криптовалюти, помножена на загальну кількість токенів. Звучить просто, але значення цього числа набагато складніше, ніж здається.

Наприклад, Біткоїн, за поточною ціною $96.42K і обсягом 21 мільйон монет, має FDV близько $1926.20B. Але це не означає, що Біткоїн зараз коштує так багато — це лише теоретична ринкова вартість за умови, що всі токени вже в обігу.

Основна ідея FDV — це сукупний запас токенів, що складається з двох частин:

• Розблоковані токени: ті, що вже торгуються на біржах
• Ще не випущені токени: заблоковані, майбутні до видобутку або заплановані до випуску

Саме тут і криється проблема.

Ринкова вартість vs FDV: велика помилка

Багато людей плутають FDV і ринкову вартість. Насправді, це зовсім різні речі.

Ринкова вартість — це кількість обігових токенів × поточна ціна.
FDV — це всі можливі токени × поточна ціна.

Наприклад, у проекті обіг може становити лише 10% від загального запасу. Це означає, що 90% токенів ще не вийшли на ринок. Як тільки вони будуть розблоковані, пропозиція миттєво зросте, а попит може залишитися незмінним — і ціна різко впаде.

“Смертельний поцілунок” ARB: від високої температури до холодної води

У березні 2024 року Arbitrum провів масштабний розблок. 1.11 мільярда токенів ARB раптово звільнили, що становить 76% від обігового запасу. Простими словами, торгівельний обсяг ARB у ринку подвоївся.

Тоді ціна ARB коливалася між $1.80 і $2.00. Трейдери відчули ризик і почали продавати заздалегідь. Результат? Перед розблоком ARB вже обвалився. Після розблокування масовий продаж зруйнував підтримку, і ціна впала більш ніж на 50%.

Це не проблема технологій ARB. Це ринок показує: раптове збільшення пропозиції на 76%, при цьому попит не зростає — ціна обов’язково впаде.

На даний момент FDV ARB становить $2.09B, а обігова вартість — дуже низька. Можливо, довгострокові фундаментальні показники проекту хороші — він є важливим Layer 2 мережі Ethereum — але короткострокові ризики випуску токенів здатні тиснути на ціну.

Прокляття високого FDV і низького обігу

Дані показують, що комбінація високого FDV і низького обігу зазвичай передбачає ризики. За цим стоять два психологічних фактори:

1. Попередній продаж: розумні інвестори бачать майбутній розблок і продають заздалегідь, щоб зафіксувати прибуток

2. Ефект овець: коли ціна починає падати, роздрібні інвестори слідують за трендом і продають, посилюючи спад — так виникає самопідтримуючася спіраль падіння

Багато проектів за підтримки венчурних фондів закінчують саме так. Наприклад, Filecoin (FIL, FDV$2.95B), Internet Computer (ICP, FDV$2.33B), Serum (SRM, FDV$13.13M) — ці колишні зірки пройшли шлях від зльоту до падіння. Спільне у них — на початку високий FDV і підтримка VC, що привернули роздрібних інвесторів, а потім — різке падіння через розблокування токенів і недосягнення очікувань.

Чи справді FDV — це жарт

Не зовсім. FDV у певних випадках корисний — він допомагає оцінити потенціал і ризики проекту. Але він не є єдиним показником для визначення ціни.

Переваги високого FDV:

• Низький обіг створює враження “рідкості”, що може підняти ціну
• Якщо проект успішний, FDV може швидко зменшитися
• Для довгострокових інвесторів, що вірять у перспективу — це важель

Пастки високого FDV:

• Розблокування токенів — питання часу, а не “якщо”
• Багато проектів з високим FDV живуть на розповідях, без реального застосування
• Попит і активність спільноти не завжди підтримують таку оцінку

Висновки: чи справді все інакше цього разу?

VC-проекти 2024–2025 років повторюють історію. Нові концепції, як DePIN і RWA, справді популярні, але по суті — це все розповіді. Проекти повинні довести свою цінність — через реальну кількість користувачів, обсяг транзакцій і здоров’я екосистеми, а не лише через цифри FDV.

Розумні трейдери вже не сліпо гоняться за високим FDV. Вони дивляться на три речі:

1. Графік розблокування токенів — коли очікується велике розблокування
2. Фундаментальні показники проекту — чи є реальний попит
3. Якість ліквідності — чи зможе великий обсяг продавців поглинути продажі

Останнє попередження

FDV — це не шахрайство, але це інструмент, який легко зловживати. Не дозволяйте високому числу затьмарити ваше судження. Запитайте себе:

• Чому цей токен має таку кількість монет?
• Чи є важливі розблокування у найближчі 24 місяці?
• Чи підтримує реальне застосування цей рівень оцінки?

Перед тим, як торгувати, зробіть свою домашню роботу. Гарний FDV не врятує вас від різкого падіння після розблокування токенів.