Ethena (ENA) Чи зможе вона змінити ситуацію з стабільними криптовалютами на мільярдному рівні? Глибокий аналіз дво-талонної стратегії

Новий виклик у ринку стабільних монет: з ринком у $400 млрд дивимося на можливості Ethena

Ринок стабільних монет обсягом 400 мільярдів доларів швидко еволюціонує. Традиційні USDT та USDC довгий час домінували, але стикаються з проблемами фрагментації ліквідності та високих міжланцюгових витрат. У цьому блакитному океані Ethena (ENA) у 2024 році запускає новий механізм стабілізації — створюючи цілісну екосистему стабільних монет на основі Delta-нейтральної стратегії та повністю крипто-орієнтованої стабільної монети.

За останніми даними, ціна ENA становить $0.22, ринкова капіталізація — $1.78 млрд, обіг — 7.958 млрд монет. Хоча за останні 24 години ціна знизилася на 5.51%, обсяг торгів за добу у $4.52 млн свідчить про інтерес ринку до цієї нової протоколу.

USDe проти USDtb: як один протокол обслуговує DeFi і TradFi

Ключова інновація Ethena — система двох стабільних монет. USDe — це стабільна монета, яка працює цілком у криптоекосистемі, а USDtb підтримується токенізованими американськими облігаціями. Такий розподіл руйнує традиційну модель стабільних монет.

Технічна основа USDe: як Delta-нейтральність підтримує прив’язку до $1

На відміну від традиційних схем із резервами у фіатних валютах, USDe використовує Delta-нейтральну хеджинг-стратегію для стабілізації ціни. Простими словами, протокол динамічно управляє позиціями ETH і BTC деривативів для хеджування цінових коливань базових активів. Коли ETH зростає, короткі позиції приносять прибуток, що компенсує зростання — коли ETH падає, довгі позиції забезпечують буфер. Така динамічна рівновага дозволяє USDe залишатися стабільною навіть під час сильних ринкових коливань.

Відмінність USDtb: входження у традиційні фінанси

На відміну від цього, USDtb підтримується реальними активами — американськими облігаціями. Це рішення орієнтоване на інституційних інвесторів і учасників традиційних фінансів, пропонуючи їм відповідний регульований і безпечний крипто-стабільний актив. USDtb фактично зменшує розрив між DeFi і традиційною фінансовою системою, відкриваючи нові сценарії застосування стабільних монет у TradFi.

Доходи протоколу та ринкове прийняття: $599.3 млн зборів — показник сили

До кінця 2023 року Ethena зібрала $599.3 млн у вигляді комісійних доходів, що свідчить про високий рівень довіри ринку до її стабільних монет. Ці доходи реінвестуються у протокол, підсилюючи стабільність системи та її довгострокову життєздатність.

Двокомпонентна екосистема: стимулювання USDe і sUSDe

Крім двох стабільних монет, Ethena запустила стейкінг-токен sUSDe. Власники можуть отримувати частку від доходів протоколу, що стимулює довгострокове утримання та забезпечує децентралізоване управління.

Мультифункціональна безпека: багаторівнева система захисту

Щоб забезпечити безпеку активів, Ethena застосовує багаторівневий захист: професійні кастодіальні сервіси керують активами, працює система моніторингу ризиків у реальному часі, а періодичні аудити проводять відомі треті сторони. Ця система демонструє серйозне ставлення команди до безпеки коштів користувачів.

Реальні виклики: розмивання та циклічність ринку

Варто враховувати, що Ethena стикається з постійним тиском через розблокування токенів і потенційний продаж. У циклічних коливаннях крипторинку цей тиск може тиснути на ціну ENA. Крім того, загальні зміни ринкової кон’юнктури безпосередньо впливають на швидкість прийняття стабільних монет.

Амбітний дорожній план: міжланцюгова сумісність і розширення екосистеми

Подальші плани протоколу також викликають інтерес. Ethena планує запуск Converge — ланцюга для підвищення міжланцюгової сумісності, додавання нових опцій стейкінгу та безшовної інтеграції з іншими DeFi-протоколами. Ці кроки позиціонують Ethena як інноваційний і постійно розвиваючийся протокол.

Команда: міждисциплінарна експертиза

Команда Ethena має досвід у деривативних торгах, розробці платформ і управлінні ризиками, що забезпечує міцну основу для технічних інновацій і конкурентоспроможності протоколу.

Перспективи: наступне десятиліття стабільних монет

Ethena (ENA) завдяки своїй інноваційній Delta-нейтральній стратегії, підтримці двох активів і ретельному управлінню ризиками переформатовує межі стабільних монет. Від цілком крипто-орієнтованого USDe до мосту у традиційні фінанси з USDtb, Ethena прагне зайняти свою нішу на ринку стабільних монет у $400 млрд. Зі зростанням протоколу, чи стане він новим лідером у цій галузі — питання, яке залишається відкритим і вимагає подальшого спостереження.