還在K線圖上重複描繪「減半後1.5年見頂」的曲線嗎？可能該換個角度看了。

根據多家機構的最新研究，傳統的四年周期敘事正在被市場邊緣化。當前比特幣的牛市表現與歷史周期有明顯差異——這一輪上漲已經持續超過3年，但同比漲幅最高僅約240%，遠不如以往周期那樣狂暴（通常會達到1000%以上）。

關於後續走勢，市場觀點出現分化。一些分析人士認為比特幣可能已在12.5萬美元附近完成當前周期，2026年會進入調整期。但另一方面，機構資本則在為截然不同的劇本做準備——預期比特幣在2026年上半年有望突破前期高點，開啟由機構主導的新階段。

這看似矛盾，實則反映的是市場結構的根本性變化。

**機構化進程已經悄悄改變了遊戲規則**

全球加密ETP累計淨流入約870億美元，但這還僅僅是開始。當前美國受托財富中配置加密資產的比例不足0.5%。一旦這個比例逐步上升到1%、2%，你會看到比特幣在沒有散戶瘋狂參與的背景下持續走高——這不是狂歡，而是機構化配置的靜默上升。

關鍵變化已經刻在鏈上數據中。機構資金的進入改變了市場流動性的分佈，也重塑了價格發現機制。散戶視角與機構視角的分化，標誌著加密市場正在從純投機階段向資產配置階段過渡。