Що таке ETF на біткоїн? Огляд основних понять та історії розвитку

Базове розуміння Bitcoin ETF

Bitcoin ETF (біржовий фонд) — це інноваційний інвестиційний інструмент, який дозволяє трейдерам опосередковано отримувати експозицію до ризиків Bitcoin через традиційний фондовий ринок без необхідності самостійного управління криптогаманцями або прямого володіння цифровими активами. Така конструкція значно знижує поріг входу, роблячи участь у ринку Bitcoin більш зручною для інституційних інвесторів і роздрібних трейдерів.

Залежно від базових активів і механізмів роботи, Bitcoin ETF поділяється на дві основні категорії: Bitcoin спотовий ETF і Bitcoin ф’ючерсний ETF. Хоча обидва базуються на Bitcoin як орієнтирі, вони мають суттєві відмінності у функціоналі, ризиках і способах торгівлі, тому інвесторам слід ретельно оцінювати їх перед вибором.

Відмінності між Bitcoin ETF і традиційними цифровими активними фондами

На ринку довгий час існують цифрові активні трастові фонди (наприклад, GBTC) і нові Bitcoin ETF, кожен має свої переваги, але останні мають очевидні переваги перед першими:

Перше: більш гнучкий механізм торгівлі
ETF дозволяє маркет-мейкерам вільно створювати і викупати частки відповідно до ринкового попиту, забезпечуючи більшу ліквідність ринку. Традиційні трастові фонди мають закритий тип структури і не підтримують прямий викуп, тому для ліквідації інвесторам потрібно шукати покупця на вторинному ринку, що менш ефективно.

Друге: краща ліквідність
Продукти трастових фондів часто мають високий преміум через довгий період блокування (зазвичай 6 місяців), що збільшує приховані витрати інвесторів. У порівнянні з цим, ринок ETF має достатню ліквідність, рідко виникають ситуації з преміумом або дисконтом, і ціни ближчі до реальної ринкової вартості.

Третє: значно нижчі витрати
Трасти мають кілька рівнів витрат: брокерські комісії, щорічні управлінські збори і додаткові витрати через преміум. Наприклад, річна ставка управлінських зборів GBTC становить 2%, тоді як ETF на ф’ючерси Bitcoin (BITO), запущений у жовтні 2021 року, має лише 0.95% управлінських витрат, що є суттєвою перевагою.

Четверте: значне зниження порогу входу
Трасти мають суворі обмеження щодо кваліфікації інвесторів, зазвичай мінімальна сума для входу — 5 тисяч доларів, і доступні лише кваліфікованим інвесторам. Bitcoin ETF скасували або значно послабили вимоги до мінімальної суми і кваліфікацій, що дозволяє більш широкому колу інвесторів долучатися до ринку.

Історія розвитку Bitcoin ETF і ключові етапи

З моменту створення Bitcoin у 2009 році він прагне увійти до традиційної фінансової системи. Заявки на ETF проходили довгий шлях, але останнім часом відбулися значні прориви:

Етап подачі заявок (2013-2020 роки)

• Липень 2013: браття Вінклвосс вперше подають заявку на Bitcoin ETF до SEC, починаючи історію
• Липень 2016: компанія SolidX Blockchain подає заявку
• 2017 рік: Grayscale, Direxion, GraniteShares та інші організації подають заявки, більшість з яких відхилені
• 2019: заявка Bitwise була відхилена
• 2020: WisdomTree Trust подає заявку на ETF з частковою експозицією у Bitcoin

Затвердження і вихід на ринок (2021 і далі)

• Лютий 2021: перший у Північній Америці Bitcoin ETF — Purpose Bitcoin ETF — офіційно затверджений у Канаді і почав торгівлю на Торонто
• Жовтень 2021: регулятор США схвалює ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) для торгівлі на Нью-Йоркській фондовій біржі, ставши першим Bitcoin ETF у США
• Важливо: BITO — ф’ючерсний ETF, шлях до затвердження спотового Bitcoin ETF ще триває

Ці події свідчать про зростаючу довіру традиційних фінансових інститутів до ринку Bitcoin, а появи ETF відкривають інституційним гравцям легальні канали для входу у криптовалютний сектор.