Чому криптовалюта падає? Сезон альткоїнів згасає, оскільки домінування Біткоїна посилюється

Ринок криптовалют увійшов у фазу, коли потоки інституційного та роздрібного капіталу виявляють критичний зсув у настроях. У той час як ми наближаємося до 2026 року, остання динаміка ринку свідчить про те, що довгоочікуване ралі альткоїнів може не реалізуватися так, як очікувалося. Замість цього домінування Bitcoin продовжує свій висхідний тренд, залишаючи менші токени під значним тиском у новому році.

Вихід з альткоїнів і зростання домінування Bitcoin

Торгові дані свідчать про рішучу ротацію: інвестори систематично переводять капітал з альткоїнів і консолідують позиції у Bitcoin та Ethereum. Ця модель сигналізує про повернення до консервативної позиції, що змінює типовий ринковий цикл, коли сила Bitcoin зазвичай передує ширшому настрою ризику, що переходить у вторинні активи.

Зміщення відображає критичну ринкову реальність, яку багато трейдерів лише зараз визнають — Bitcoin має встановити стабільний імпульс, перш ніж капітал почне просочуватися вниз по кривій ринкової капіталізації. Як зазначив один спостерігач за ринком, ліквідність продовжує зменшуватися до кінця року, а дискреційні торгові департаменти зменшують позиції. Поточна торгівля Bitcoin близько $95,48K (знизилася на 1,80% за 24 години), а Ethereum близько $3,29K (знизилася на 1,95%), що свідчить про незмінний тиск на основні активи.

Слабкість альткоїнів особливо помітна у секторі NFT, який знизився більш ніж на 9%, оскільки короткостроковий апетит до ризику зник. Загальний ринок продовжував втрати протягом святкового періоду, при цьому тиск на продаж залишався структурним, а не зумовленим настроями.

Виведення з позик і каскад ліквідацій

На початку минулого тижня спостерігалися інтенсивні коливання, що призвели до ліквідацій приблизно $600 мільйонів у один день, а потім — до стабільних відтоків по $400 мільйонів у кожну наступну торгову сесію. Швидкість розпродажу капіталу свідчить про те, що високорозвинені позиції швидко стиснулися, оскільки структура ринку погіршилася.

Відкритий інтерес у безстрокових ф’ючерсах різко скоротився — позиції Bitcoin знизилися на $3 мільярдів за ніч, тоді як Ethereum — на $2 мільярдів, що залишили ринок. Це зменшення левериджованих позицій зазвичай свідчить про те, що учасники ринку готуються до подальшої невизначеності, а не до негайного відновлення.

Що відрізняє цей спад від типових ринкових корекцій, так це швидкість самостійних рухів. У міру висихання ліквідності тиск знизу залишається різким, але обмеженим, а капітал рефлекторно шукає найбільш ліквідні активи. Bitcoin і Ethereum поглинають ринковий тиск, фактично виступаючи єдиним безпечним притулком, тоді як ширший ринок залишається обмеженим.

Інституційні потоки показують парадокс: підтримка на вершині, виведення нижче

Картина стає більш нюансованою при аналізі участі інституцій через потоки ETF. Хоча учасники традиційних фінансів проявляють інтерес до криптовалют — Bitmine вкладав $953 мільйонів у Ethereum у грудні — спотові ETF на Bitcoin і Ethereum з початку листопада демонструють чистий відтік.

Останні дані показали відтік Bitcoin ETF на $650,8 мільйонів за чотири послідовні торгові дні, причому BlackRock’s IBIT очолив цей вихід із ринку з $157 мільйонами за один сеанс. Одночасно спотові ETF на Ethereum зафіксували відтік у $95,52 мільйонів, і всі дев’ять продуктів не показали надходжень у цей період.

Ця різниця — стабільне інституційне накопичення на блокчейні проти ETF-викупів — свідчить про те, що великі гравці можуть готуватися до перезавантаження, тоді як роздрібна участь продовжує знижуватися. Це суперечливе явище вказує на складне переформатування: деякі інституції накопичують безпосередньо, тоді як інші зменшують експозицію в ETF, що свідчить про невпевненість щодо короткострокового напрямку.

Стиснута волатильність і обережність

Ринки опціонів продовжують ціноутворювати надзвичайно широкий діапазон сценаріїв, при цьому імпліцитна волатильність залишається високою, незважаючи на зменшення левериджу в системі. Рейти фінансування та базисні спреди по основних парах залишаються стисненими, що означає, що ринки ф’ючерсів пропонують мало премії для довгих — ознака збалансованої, але ослабленої впевненості.

Перспектива від Galaxy Research додає історичного контексту: рекордний максимум Bitcoin у жовтні понад $126 000 фактично становить $99 848 з урахуванням інфляції долара 2020 року. Іншими словами, Bitcoin ніколи справді не проривав психологічний рівень у $100 000 у реальних купівельних спроможностях, незважаючи на номінальні рекорди цін. Цей аналіз переосмислює бичачий сценарій: номінальні історичні максимумі можуть перебільшувати реальне створення вартості.

Питання 2026: відновлення чи глибший перезавантаження?

У той час як учасники ринку розмірковують про сценарії 2026 року, погляди розходяться. Деякі аналітики стверджують, що поточна слабкість є стратегічним позиціонуванням перед новим накопиченням, тоді як інші вважають, що ринок стикається з глибшими структурними перешкодами через макроекономічну політику.

Команда досліджень VanEck з багатовалютних активів зазначає, що Bitcoin наразі відстає від Nasdaq-100 приблизно на 50% з початку року, створюючи потенційне розривання, яке може зробити Bitcoin відносно більш прибутковим, якщо настрої ризику повернуться. Інституція зберігає конструктивний середньостроковий прогноз, незважаючи на короткострокову слабкість.

Однак застереження надходять від тих, хто спостерігає за інституційним ландшафтом: без нових великих учасників на ринку сезон альткоїнів можливо так і не настане. У кращому випадку, повернення до попередніх рівнів ринкової капіталізації здається досяжним, але каталізатор для справжнього розширення у менших токенах залишається незрозумілим. Bitcoin потрібно встановити стабільний рівень вище за поточні рівні, перш ніж капітал почне перетікати вниз у вторинні активи.