Чи застаріла модель циклу ринку криптовалют? Чому еволюція Біткоїна сигналізує про зрілість індустрії

Традиційний чотирирічний цикл ринку криптовалют — колись вважався основною істиною в галузі — можливо, вже не є домінуючою силою, що формує продуктивність Біткоїна та цифрових активів. Ця еволюція поглядів кидає виклик десятиліттям аналізу ринку, оскільки інституційний капітал і регуляторні рамки кардинально змінюють поведінку та результати криптовалют.

Смерть передбачуваного шаблону: що змінилося в ДНК крипто

Протягом років інвестори в криптовалюту покладалися на передбачуваний ритм буму та краху, пов’язаний із подіями наполовину зменшення Біткоїна. Кожен чотирирічний цикл здавався майже механічним: фаза накопичення, вибуховий ріст, вершини, викликані ейфорією, і неминучі крахи. Але ця модель, заснована на епосі, коли роздрібні спекулянти домінували у торгівлі, вже не точно описує сучасну динаміку ринку.

Голова правління великої інвестиційної компанії, що спеціалізується на цифрових активах, недавно прямо висловив цю зміну: рамки чотирирічного циклу належать «застарілій епосі криптовалют». Каталізатором стала конвергенція трьох структурних змін: впровадження спотових ETF на Біткоїн, явний зсув у бік про-криптовалютного регулювання та вибуховий ріст участі інституцій.

«З моменту появи інвестиційних інструментів, таких як ETF на Біткоїн, і зміни політичної динаміки, ми спостерігаємо зовсім нову механіку ринку», — пояснив Гоуслі. Це не малі коригування — це повна трансформація у хто бере участь, як вони беруть участь і чому вони здійснюють угоди.

Інституційний капітал: новий формувальник ринку

Різниця між ринками, керованими роздрібними інвесторами, і інституційними, не може бути переоцінена. Роздрібні інвестори зазвичай демонструють поведінку овець під час бичих раундів і панічний продаж під час спадів. Інституційні гравці діють за іншими мотиваціями: фідуціарна відповідальність, вимоги до управління ризиками та довгострокові стратегії розподілу.

Біткоїн, який зараз торгується близько $95.56K, відображає цю зрілість. Великі управлінці активами тепер виділяють частки своїх портфелів на криптовалюти — сценарій, немислимий десять років тому. Цей капітал приносить стабільність, оскільки інституції менш схильні до FOMO-сплесків або страху капітуляції.

Наслідки глибокі. З інституційними грошима, що закріплюють оцінки знизу, менш ймовірні крайні тени. Патерни волатильності змінюються з щоденних коливань 20-30% на більш помірковані рухи. Це не усуває волатильність повністю — але робить старі передбачувані моделі набагато менш надійними.

Регуляторні сприятливі умови замість перешкод: відсутній елемент

Можливо, найважливішим змінним, що ігнорувалися у попередньому аналізі циклів криптовалют, була регуляторна траєкторія. Протягом більшої частини історії Біткоїна та Ethereum регуляторний настрій коливався від ворожого до байдужого. Останні геополітичні зрушення змінили цю траєкторію у ключових юрисдикціях, особливо у Сполучених Штатах.

Конструктивне регуляторне середовище значно знижує бар’єри для входу інституційних інвесторів. Відповідні рамки, рішення щодо зберігання та ясність оподаткування — раніше болючі точки — тепер є стандартними пропозиціями. Коли регуляторне середовище змінюється з ворожого на сприятливе, структура ринку кардинально змінюється. З’являються нові категорії покупців: пенсійні фонди, фонди та корпоративні казначейства тепер розглядають розподіл Біткоїна як стратегічно обґрунтований, а не спекулятивний.

Це пояснює, чому цикли ринку, побудовані на страху перед урядовими репресіями, більше не застосовуються. Регуляторне середовище забезпечує підлогу інституційної впевненості, якого раніше не було.

Чи мертва криптовалюта, чи просто дорослішає?

Питання, що ховається під цими структурними змінами, полягає в тому, чи залишається сама криптовалюта життєздатною, чи оригінальна ідея була якимось чином компрометована. Відповідь полягає у розумінні різниці: спекулятивний цикл змінився, але клас активів лише посилився.

До цього літа багато аналітиків відзначали, що ринок криптовалют пережив приблизно шість місяців пригнічених умов. Але замість запуску панічних ліквідацій, характерних для минулих циклів, інституційні власники зберігали свої позиції. Цінові підлоги трималися. Ця стійкість сама по собі є доказом зрілості ринку.

Бичий ринок, що не приводить до капітуляції, принципово відрізняється від того, що це робить. Стара модель циклу передбачала, що біль втратить роздрібних інвесторів, створюючи можливість для перезавантаження. Коли інституційний капітал забезпечує стабільність, ця динаміка не реалізується.

Що далі: нова парадигма еволюції ринку криптовалют

Якщо чотирирічний цикл справді помер, що його замінить? Найімовірніше, більш складна багатофакторна модель, що враховує макроекономічну політику, потоки капіталу між активами, регуляторні зміни та технологічні оновлення. Цикли Біткоїна можуть стати менш синхронізованими з подіями наполовину зменшення і більш узгодженими з політикою Федеральної резервної системи, геополітичною нестабільністю та відносною силою долара.

Основи для сталого зростання криптовалют, можливо, ніколи не були такими міцними. Інституційна інфраструктура існує. Регуляторна ясність щодня просувається вперед. Технологічні рішення для масштабування дозрівають. Але парадоксально, ця зрілість може зменшити вибухові відсоткові прибутки, що зробили криптовалюту знаменитою у попередні десятиліття.

Це не причина для песимізму — це природна еволюція будь-якого активу, що переходить від спекулятивної межі до закріпленої альтернативної категорії інвестицій.