Що показує позиція Бутфета з готівкою $400 мільярдів щодо ризиків на ринку

Світ інвестицій спостерігає за незвичайним зсувом у стратегії Воррена Баффета, що має суттєві наслідки для менеджерів портфелів. Berkshire Hathaway накопичила безпрецедентний запас готівки та казначейських цінних паперів приблизно на $400 мільярдів — різкий стрибок із всього $100 мільярдів на початку 2023 року. Така концентрація ліквідних активів піднімає критичні питання щодо поточних умов ринку та того, чи слід інвесторам переоцінити власний рівень ризику.

Сигнал за рекордними грошовими резервами

Розуміння рішень Баффета щодо розподілу капіталу вимагає аналізу фундаментальних чинників, що рухають цим поворотом. На кінець третього кварталу 2025 року Berkshire зберігає приблизно $305 мільярдів у короткострокових казначейських біллях США з річною доходністю всього 3,6%. Вибір розміщувати капітал у безризикові інструменти замість акцій посилає чіткий сигнал: традиційна дохідність на фондовому ринку за поточних оцінок може не виправдовувати рівень ризику.

Розглянемо ширший контекст. Незважаючи на зростання операційного прибутку на 34% у минулому кварталі, Berkshire відмовилася від викупу власних акцій п’ять кварталів поспіль — що є надзвичайним для компанії, яка історично була агресивною у розподілі капіталу. Портфель також значно скоротився, особливо у великих капітальних позиціях. Позиція Berkshire у Apple, яка раніше оцінювалася приблизно в $200 мільярдів, була скорочена до приблизно $60 мільярдів.

Дисципліна Баффета щодо цінності залишається його керівним принципом. Технологічні акції “Великої сімки” мають очікувані мультиплікатори цін на прибуток понад 30x, тоді як ширший індекс S&P 500 коливається біля історичних максимумів оцінки. Традиційні можливості — компанії, що торгуються нижче внутрішньої вартості — стають дедалі рідкіснішими. Замість компромісу з інвестиційними стандартами, Баффет зберігає сухий запас для розгортання, коли умови зміняться.

Чому це важливо для вашого портфеля

Урок виходить за межі щорічного звіту Berkshire. Хоча окремі інвестори працюють із різними часовими горизонтом, ніж 95-річний гігант інституційного інвестування, позиція Баффета пропонує практичні рекомендації щодо формування портфеля.

По-перше, перевірте концентраційний ризик. Якщо технології, штучний інтелект або інші позиції з високою динамікою становлять значну частку ваших активів, розгляньте можливість зафіксувати прибутки під час зростання. Багато сегментів, що торгуються за 30+ разів від прогнозних прибутків, можуть зазнати стиснення, якщо зміниться ринковий настрій.

По-друге, переорієнтуйтеся на стійкість. Вищоякісні компанії з стабільними дивідендами, захисні сектори, такі як охорона здоров’я та комунальні послуги, а також короткострокові облігації тепер пропонують переконливі альтернативи. Поточна доходність казначейських біллів близько 3,5-4% забезпечує справжню цінність із мінімальним ризиком principal — приваблива пропозиція у порівнянні з акціями, оціненими на рівні перфекції.

По-третє, застосовуйте обережний підхід. Повна ліквідація позицій нагадує паніку, а не складне управління ризиками. Замість цього, використовуйте поетапну стратегію зменшення, перетворюючи отримані кошти у грошові еквіваленти або цінні можливості, що відповідають дисциплінованим рамкам оцінки.

Інвестиційне середовище, на яке реагує Баффет — підвищені мультиплікатори, стиснені можливості та підвищений системний ризик — має змусити кожного інвестора переосмислити структуру та позиціонування портфеля.